Хочешь выжить? Инвестируй! 65 шагов от нуля до профи бесплатное чтение

Григорий Баршевский
Хочешь выжить? Инвестируй!
65 шагов от нуля до профи

© Баршевский Г., 2019

© ООО «Буквально», 2019

* * *

Глава 1
Основные идеи и принципы

Твое завтра начинается сегодня.

Неизвестный автор

Шаг 1. Плохая новость и хорошая новость

Человек всегда был и будет озабочен своим будущим. Что меня ждет? Этот вопрос волнует каждого. От чего и от кого зависит мое будущее? С древних времен люди пытаются ответить. И отвечают по-разному.

В античности судьба, рок – это всегда за пределами человеческой власти. В основе трагедий Софокла обычно лежит борьба выдающейся личности со своей судьбой. Борьба эта, по мнению автора, безнадежна, и поэтому является трагической. Человек огромной воли и его бессилие перед предначертанной ему судьбой – в этом обычно и состоит суть древнегреческой трагедии.

В современном мире страсти не столь великие, как в древних трагедиях, и, кроме того, у современного человека есть мнение, что основные проблемы своего будущего ему поможет решить государство. А современное государство, со своей стороны, с охотой берется защищать человека от всевозможных будущих проблем: защищать здоровье и жизнь, обучать его детей, обеспечивать в старости. За все это берется государство. В обмен на налоги, разумеется.

Но вот беда, система социального обеспечения не только в нашей стране, но и во многих других находится в очень непростом состоянии, в некоторых – на грани банкротства. О других странах сейчас говорить не будем, но в России дела в этом отношении обстоят весьма сурово. То есть, пенсии, которые и сейчас не дают возможности достойно прожить, скоро станут еще меньшей поддержкой в старости. Это просто факт.

Бесплатная медицина на наших глазах перестает быть бесплатной. А лекарства – в основном импортные – ох как недешевы.

Дети помогут? Часто нет. Просто не смогут. Безработица… Низкие зарплаты… Низкий уровень образования, которое получают дети. Все это, вероятно, далеко не всем детям даст возможность помогать родителям в старости.

Кто же поможет нам с вами выпутаться из этой непростой ситуации? ТОЛЬКО МЫ САМИ! Как пелось в одной старой революционной песенке:

Это чистая правда! Именно так. Только на себя и следует рассчитывать во всех жизненно важных вопросах. И это особенно верно, когда мы говорим о финансовой защите своего будущего и будущего своих детей и близких.

Самому построить для себя и своих близких собственную систему пенсионного обеспечения и собственную систему медицинского страхования, свой фонд образования для своих детей, а также собственную систему страхования от несчастных случаев, от пожара, а еще на случай смерти и потери трудоспособности, – все это каждый должен сделать для себя сам.

Как? А точно так же, как это делает государство: собирая ежемесячно взносы и инвестируя накопленное, чтобы прирастало. Только вы должны это сделать гораздо лучше, чем государство. Потому что ни один чиновник никогда не будет заинтересован в вашем достойном будущем в той степени, в какой вы сами заинтересованы в этом.

Цель этой книги – помочь желающим поднять свой уровень финансового образования и начать разумно инвестировать. Просто для того, чтобы выжить.

К сожалению, достичь успеха смогут не все. Очень многое зависит от вашего возраста.

Если вам уже 55 или больше и у вас нет накоплений, то, скорее всего, вам стоит читать эту книгу только в расчете на детей и внуков. Она может помочь вашим детям и внукам, но, к сожалению, не вам. Хорошая новость, что вы еще как-то проживете на государственном обеспечении. Плохо. Трудно. Но как-то все же проживете. Или, может быть, у вас есть накопления. Тогда это другая ситуация.

Если вам больше 45, то и вам, пожалуй, немного поздновато читать эту книгу. Что-то вы, возможно, успеете, но, скорее всего, не сможете реализовать все свои жизненные цели, если у вас нет накоплений. Правда, если у вас припасено на черный день и на старость что-нибудь около четырех-пяти миллионов рублей, то ваша ситуация становится гораздо более оптимистичной. Тогда вы можете разумно инвестировать и достичь успеха.

Если же вам меньше 45, то именно для вас я писал эту книгу. Тогда вы можете начать накапливать и инвестировать прямо сейчас. Эта книга о том, как ВЫ САМИ сможете обеспечить свое финансовое благополучие на долгие годы вашей жизни. Вам будет непросто это сделать. Надо будет кое-чему научиться. И нужна железная дисциплина. Но цель – стать финансово независимым от всех: и от государства, и от детей – эта цель, ей-богу, того стоит!

Если вам меньше 45, то вам до пенсии больше 20 лет. За это время можно успеть стать довольно обеспеченным человеком. Особенно если вам до пенсии 25 лет или еще больше. Например, если вам до пенсии 30 лет (то есть, вам сейчас 35) и вы будете откладывать на свое будущее 6 тысяч рублей в месяц, то к моменту выхода на пенсию у вас, скорее всего, будет накоплено около СТА МИЛЛИОНОВ РУБЛЕЙ. Это не ошибка, около ста миллионов рублей. Откладывая по 6 тысяч рублей в месяц. И вскоре вы увидите конкретный расчет и понятные правила, как это сделать.

Эта книга о грамотных инвестициях. Именно инвестиции позволят вам стать финансово независимым человеком. Не просить помощи у детей, а помогать им по мере возможности. Не уповать на государство, а просто забыть о его благах.

НО!!! Если вы рассчитываете разбогатеть по-быстрому, закройте эту книгу немедленно! Она вам не поможет (я думаю, что вам ничего не поможет, но это лишь мое частное мнение). Эта книга о постепенном и требующем воли пути к финансовой состоятельности, а не о пути к богатству, обретенному легко и за короткий срок.

К сожалению, в нашей стране финансовая грамотность людей находится на очень низком уровне. Именно этот низкий уровень позволяет многочисленным шарлатанам, которые не стесняются называть себя инвестиционными и финансовыми специалистами, брокерами и трейдерами, морочить людям голову, подбивая их участвовать в различных финансовых аферах, где люди только теряют свои деньги. Называются эти аферы совершенно по-разному: Forex, МММ, «Кэшбери», ломбард, «Деньги сразу» – и многое другое. Но суть у них одна – обман.

Основная задача, которую я ставил перед собой – не столько разоблачить финансовых аферистов (хотя и это буду иногда делать по ходу), сколько – главное – научить человека даже с нулевым уровнем финансовой грамотности, как без чудес, медленно и постепенно – почти независимо от уровня своих доходов – шаг за шагом построить свое финансовое благополучие.

Вы спросите: «А разве не важно, сколько я зарабатываю?»

Ответ: доходы, конечно, тоже играют некоторую роль, но размер ваших доходов – менее важный фактор, чем то, сколько вам лет, сколько вам осталось до пенсии. Например, если вам 25 (до пенсии 40) и вы зарабатываете 30 тысяч рублей в месяц, то это гораздо лучше для достижения ваших долговременных целей, чем если вам 40 (до пенсии 25) и вы зарабатываете 100 тысяч рублей в месяц. В каком возрасте вы начали – вот что самое важное.

Вы спросите: «А разве не надо обладать какими-то специальными знаниями, чтобы заниматься инвестициями?»

Ответ: надо. Вот что:

– Четыре арифметических действия (сложение, вычитание, умножение деление) и понятие процента;

– Хотя бы немного – английский. Впрочем, я постараюсь по ходу изложения пояснять и переводить основное. И переводчик Google работает;

– Также немного – Excel (или другие электронные таблицы) на простом уровне.

Это все.

Перед нами – грандиозная задача построить свое финансовое благополучие, не имея ни особых накоплений, ни специальных знаний и навыков. Задача сложная. Она потребует упорства.

Но выполнимая! У вас есть упорство? Вы готовы к дисциплине и к работе? Тогда – вперед!

P. S. Если вы уже разбираетесь в инвестициях, уже инвестируете, то вам тоже не возбраняется читать эту книгу. Вдруг увидите что-то новое и интересное?

Шаг 2. Позвольте представиться

Поскольку эта книга написана в форме беседы с читателем, будет разумным сразу представиться.

Меня зовут Григорий Баршевский.

Мой e-mail адрес: [email protected].

Есть блог в Живом Журнале, где я иногда пишу на темы инвестиций: https://gregbar.livejournal.com/

Задавайте вопросы, постараюсь ответить!

Я являюсь кандидатом экономических наук, в свое время создал финансовую группу, включавшую в себя коммерческий банк, инвестиционный и пенсионный фонды, агентство недвижимости и ряд других организаций, и руководил ей. То есть, я более или менее профессионально занимаюсь финансами уже довольно давно, свыше 25 лет. Имею опыт работы на финансовом рынке США в качестве квалифицированного инвестора. Сейчас я на пенсии. Но продолжаю инвестировать, главным образом на американском рынке, хотя не только на нем. Живу в Перми.

Я не занимаюсь частной практикой в области инвестирования, не получаю денег ни от частных инвесторов, ни от профессиональных организаций или лиц, работающих на финансовых рынках в России или за рубежом. Я не являюсь также ни инвестиционным, ни финансовым консультантом. Поэтому у меня нет материальной заинтересованности, чтобы продать что-то или привлечь кого-то в ту или иную инвестиционную или брокерскую фирму либо в ПИФ. И я не буду в этой книжке рекламировать ни одну из подобных структур.

Я не считаю себя знатоком во всех аспектах этой необъятной темы – инвестирование. И время от времени буду честно заявлять, что я не знаю того или этого. Но и все то, о чем я утверждаю определенно, прошу вас подвергать сомнению.

Мне семьдесят лет. Немало. Я жил и в пору хрущевской оттепели, и в эпоху развитого социализма, в эпоху застоя и в эпоху перестройки, в эпоху первоначального накопления и в эпоху Путина. Работал и на государственных предприятиях, и в кооперативе, служил в армии и работал в брокерской конторе, в столовой и в коммерческом банке, преподавал в школе и в университете. На основании своего опыта могу с уверенностью сказать: рассчитывать каждый должен только на себя.

Шаг 3. Два важных правила

Прежде чем вы начнете читать эту книгу, необходимо принять и активно использовать безоговорочное ПРАВИЛО № 1 частного инвестора: никогда никому, кто будет давать вам различные советы по вопросу, как вам лучше инвестировать, (ни консультантам, ни брокерам, ни банкирам, ни, конечно, мне) не доверять. Ничего не принимать на веру. Во всем сомневаться. Все пробовать «на зуб». По любому вопросу брать 2–3 консультации у разных людей, сталкивать различные мнения между собой и делать собственное окончательное заключение. Доверять только себе.

Люди лгут. Люди лгут по разным причинам. Иногда они заинтересованы материально. Иногда им самим приятно думать так, как они думают. Часто они просто верят в то, что говорят. Но это не значит, что их слова не ложь. Ведь они лгут иногда неосознанно. Например, хотя я старался эту книжку писать честно, но уверен, что в ней есть неосознанная ложь (правда, я не знаю, где она спрятана). Просто потому, что у меня есть свои представления о «правильных» инвестициях.

Не верьте. Вы – это только вы. Вам и только вам жить вашу собственную жизнь. И решение по поводу ваших денег и вашего будущего должны принимать только вы сами.

Читая эту и любую другую книгу о персональных финансах и об инвестировании, находясь на лекции или семинаре по этим вопросам, постоянно помните Правило № 1.

Из Правила № 1 вытекает ПРАВИЛО № 2: не доверяйте управление вашими деньгами профессионалам. Все делайте сами.

Не ждите, что умные специалисты сделают за вас эту работу лучше. Мы еще обсудим, почему так происходит, на Шаге 59 «Отдать деньги профессионалам?». Но факт состоит в том, что специалисты сделают работу по управлению вашими финансами хуже, чем вы сами. И они еще возьмут с вас серьезные комиссионные за свою работу.

Сошлюсь на свой небольшой опыт. Несколько раз в своей жизни я отдавал часть своих средств в управление профессионалам. Во всех случаях я не зарабатывал, а терял деньги.

Уоррен Баффет как-то сказал: «Профессионалы в других областях, например, дантисты, приносят много пользы неспециалистам. Но от профессиональных финансовых менеджеров люди, как правило, за свои деньги не получают ничего».

Правда, чтобы сделать эту работу самому, надо приложить усилия. Надо учиться. Весь вопрос, готовы ли вы.

Шаг 4. Я живу от зарплаты до зарплаты. Какие инвестиции?

Знаете, есть мнение, что бедность – это состояние головы, а не состояние кармана. Американские исследователи как-то задались вопросом: как сейчас живут те люди, которые несколько лет назад выиграли в лотерею один миллион долларов или больше. Оказалось, что все они сейчас небогаты. Многие находятся в большей бедности, чем были до выигрыша.

Два разговора об инвестициях.

Разговор 1

– Я получаю 26 тысяч рублей в месяц. Жена – 14 тысяч. Мы живем от зарплаты до зарплаты. О каких инвестициях речь? Мы едва сводим концы с концами.

– Со своих 40 тысяч я бы посоветовал вам 15 % откладывать на свое будущее. Это шесть тысяч рублей в месяц.

– Мы не сможем прожить на 34 тысячи. Просто не сможем.

– Это трудно, согласен. Но это легче, чем на старости лет стать бомжом, спать в подъездах и питаться из мусорных баков.

– И что же, вы думаете, меня спасут 6 тысяч в месяц? Что они мне дадут?

– Думаю, вы станете обеспеченным человеком.

– Сколько же я накоплю таким способом?

– Вам сейчас 25 лет. На пенсию вы выйдете в 65 лет или позже. То есть, у вас есть как минимум 40 лет впереди. Откладывая по 6 тысяч рублей в месяц и разумно инвестируя их, вы к моменту выхода на пенсию будете иметь сбережения где-нибудь в районе 100–150 миллионов рублей.

– Сколько? 100–150 миллионов рублей?! Вы смеетесь? Вы думаете, я не умею считать? 6 тысяч в месяц – это 72 тысячи в год. За 40 лет накопится 2 миллиона 880 тысяч. Ну, если складывать на депозит в Сбербанке, то с процентами будет, скажем, 4 миллиона, или пусть даже 5 миллионов. Откуда взялись 100–150 миллионов?

– 100–150 миллионов взялись из инвестирования. Вклад в Сбербанке сегодня даст вам 4–5 % годовых. Это неплохой процент. Он немного выше официальной инфляции. Но не всегда он такой хороший бывает. Кстати, в Сбербанке под 4,5 % годовых у вас накопится за эти 40 лет не 4 или 5, а около 8 миллионов рублей. Тоже, конечно, совсем не 100 и тем более не 150 миллионов. А вот разумные инвестиции позволяют вам рассчитывать примерно на 15 % роста в год в рублях. Вот и получится в итоге около 100–150 миллионов.

– То есть, вы хотите сказать, что у меня будет от полутора миллионов до двух с половиной миллионов долларов накоплений? Я стану долларовым миллионером?! И это откладывая по 6 тысяч рублей в месяц!

– Нет, не так. Здесь вы делаете две ошибки. Во-первых, вы переводите рубли в доллары по сегодняшнему курсу. К моменту вашего выхода на пенсию курс доллара, думаю, будет существенно выше сегодняшнего. Во-вторых, когда вы оцениваете размер вашего благосостояния через 40 лет, вы ориентируетесь на сегодняшние цены. Поверьте, через 40 лет цены будут совсем другими, и ваше благосостояние, скажем, в 100 миллионов рублей близко не будет напоминать благосостояние человека, который имеет сегодня 100 миллионов рублей. Но не будем забегать вперед. Давайте сначала рассчитаем, как получаются названные цифры. Вот табличка, которая показывает, что будет происходить, если каждый год вкладывать в собственный фонд накоплений 72 тысячи рублей и если прирост на них ежегодно будет составлять 15 % от накопленной суммы:

Таблица 1.1.

Рост сбережений по ставке 15 % годовых

То есть, рост в размере 15 % годовых позволит накопить чуть менее 150 миллионов рублей. А если взять рост 12 % годовых и построить такую же табличку, то итогом будет цифра 93 миллиона рублей.

– А это реально – приращивать свои сбережения на 12–15 % в год?

– Прирост на 12–15 % годовых в рублях – это вполне реально при разумных инвестициях на длинных интервалах времени.

Разговор 2 – Мне 30 лет. Я руковожу департаментом в крупной компании. Очень хорошо зарабатываю. 140 тысяч в месяц. И жена – 60 тысяч. Мы наполовину выплатили ипотеку за очень хорошую квартиру, в которой сейчас живем. У нас две машины. Не в кредит. Правда, одну надо скоро уже менять. Мы дважды в год ездим в отпуск заграницу. Собираемся родить ребенка. У меня совсем нет свободных денег. Все расходится. И даже немного не хватает. Но я не волнуюсь за свое будущее. В будущем, возможно, открою собственный бизнес. Надеюсь, все будет хорошо.

– А как вы собираетесь растить и обучать ребенка? Это ведь недешево. И как вы собираетесь жить в старости? Неужели на пенсию?

– Ну, я еще не думал об этом. Мне еще рано о старости думать. Говорю же, возможно, свое дело начну.

– Насчет того, рано ли вам думать, должен сказать, что это как посмотреть. Например, Уоррен Баффет начал инвестировать в 11 лет. И у него неплохо получилось, сегодня – более 75 миллиардов долларов личного состояния. Он начал с нуля. И он никого не грабил, все заработал честно. По сравнению с ним, вы немного подзадержались. Хотя, вообще-то, конечно, у вас еще замечательный возраст. До выхода на пенсию в 65 лет у вас еще 35 лет. Вы можете прекрасное состояние и для себя, и для своих детей создать за эти годы.

– А что надо делать в первую очередь для этого?

– В первую очередь надо накапливать. Я бы посоветовал 15 % от дохода вашей семьи откладывать на инвестиции, и инвестировать их разумно.

– Это 30 тысяч рублей ежемесячно. Это надо будет серьезно ограничить себя в расходах.

– Да, серьезно. Но и цель того стоит. К моменту выхода на пенсию вы будете иметь что-то от 174 до 365 миллионов рублей.

– Сколько? От 174 до 365 миллионов рублей!!! Да мне столько и не надо.

– Ну, это вам решать. Можно перестать работать раньше. Выйти на пенсию в 55 лет. С суммой от 54 до 88 миллионов рублей.

– Да, вы меня озадачили. Стоит подумать. А на какой, по вашему мнению, прирост инвестиций в год можно рассчитывать?

– В рублях можно рассчитывать на 12–15 % годовых.

– Вы уверены, что такой прирост реален?

– Да. Но это в рублях. В долларах прирост будет меньшим.

– И на сколько можно рассчитывать в долларах.

– Если брать такие длинные интервалы времени, как в вашем случае – 35 лет, – то можно ориентироваться на 8–9 % годовых.

– Ого, а долларовые вклады в Сбербанке дают только 1,5 % годовых. И что же надо делать, чтобы получить такую доходность? Вы можете управлять моими инвестициями, если я решусь?

– Нет. И я вам не советую отдавать ваши деньги в управление кому бы то ни было. Вы лучше управляйте своими инвестициями самостоятельно.

– Но я не умею. И это, наверное, очень сложно.

– Нет, не очень сложно. Прочтите эту книгу. А если будут вопросы по конкретным шагам – напишите мне на электронную почту. Я постараюсь ответить. Адрес почты указан на Шаге 2.

Примечание 1. Посмотрите Таблицу 1.1, там каждый очередной десятый год выделен цветом. Так вот, первая десятилетка заканчивается накоплениями объемом чуть больше 1,7 миллионов рублей, вторая – 8,5 миллионов, третья – 36 миллионов, а четвертая – 147 миллионов рублей. Вот как стремительно нарастает сумма средств в вашем личном инвестиционном фонде с увеличением времени инвестирования.

Обратите также внимание, что во втором разговоре собеседник, откладывая в 5 раз большую сумму, чем собеседник в первом разговоре, за 25 лет (до своих 55 лет) накопит только от 54 до 88 миллионов, а первый собеседник за 40 лет накопит от 100 до 150 миллионов. Хотя второй собеседник вкладывал ежемесячно в пять раз большую сумму. Получается, что увеличение времени инвестирования с 25 до 40 лет более важно, чем увеличение ежемесячной суммы инвестиций в 5 раз.

Вот почему я написал, что главное – это сколько вам лет, когда вы начали инвестировать. От длительности периода вашего инвестирования зависит еще несколько важных для вашего успеха вещей. Мы обсудим это позже. Но все эти факторы успеха работают по принципу: чем дольше, тем лучше.

Примечание 2. Огромные суммы результатов инвестирования, которые приведены в этом разделе, могут вызывать недоверие. Поскольку сами вычисления и цифры, приведенные в таблице, легко проверить – и понять, что ошибок нет, – то недоверие концентрируется на главном: «15 % в год среднего роста в рублях». Насколько реально зарабатывать в среднем 12–15 % в год на ваши инвестиции? Чтобы снять эти разумные сомнения, следующий параграф посвятим доказательству, что зарабатывать 12–15 % в год реально.

Шаг 5. Насколько реально зарабатывать на инвестициях 15 % годовых?

Речь, разумеется, идет лишь о средней годовой доходности. Если мы инвестируем, то доход одного года всегда будет отличаться от дохода другого года. А в какие-то годы будут убытки. Но можем ли мы зарабатывать в среднем 15 % в год в рублях?

Да. Причем разными способами.

Здесь я приведу только один простой способ, который показывает, что заработать около 15 % годовых в рублях довольно реально. Этот способ очень примитивный. Я не советую им пользоваться при ваших реальных инвестициях. Достоинство этого способа в том, что он очень простой. Я его привожу лишь для того, чтобы показать, что такие темпы прироста вашего благосостояния, какие названы на предыдущем шаге, не выдумка. Этот способ состоит всего из двух действий.

Действие 1. Переводим свои деньги в доллары сразу, как только они у нас откладываются для инвестирования.

Поскольку с этого момента все средства вашего инвестиционного фонда оказываются в долларах, то объем ваших средств, если их считать в рублях, будет меняться в соответствии с тем, как рубль изменяется по отношению к доллару. Если 1 доллар стал стоить меньше в рублях, то объем ваших средств в рублях уменьшится, если доллар стал стоить больше в рублях, то объем ваших средств в рублях увеличится.

Как же будет меняться курс доллара в рублях в будущем? Этого, разумеется, никто не знает.

А как он менялся раньше? По-разному. Вот график:

График 1.1. Курс доллара к рублю

Как видим, доллар стоил примерно 6 рублей до августа 1998 года. Затем он прыгнул сразу на уровень 24 рубля за доллар. И курс в диапазоне 22–28 рублей за доллар держался до ноября 2009 года, когда доллар вдруг совершил очередной прыжок (на самом деле, это рубль снизился) до 36 рублей за доллар. Затем доллар немного подешевел и находился примерно в диапазоне 30–33 рубля за доллар до августа 2014 года. В августе 2014 доллар опять скакнул вверх. Он, было время, стоил даже больше 80 рублей за доллар, но потом снизился, потом серьезно колебался вверх-вниз и остановился в 2017 примерно на уровне 56–59 рублей за доллар.

Каков вывод? Если смотреть короткие промежутки времени (год-два-три), то ничего сказать нельзя. В некоторые годы доллар двигался вниз, в некоторые – вверх, а часто был почти постоянным по отношению к рублю.

Но если мы смотрим на длинных периодах времени, например, за пятнадцать лет, то отчетливо видно – доллар по отношению к рублю всегда рос за любые 15 лет. Устойчиво и постоянно рос. Откуда мы ни начнем отсчет, за следующие 15 лет доллар всегда вырастал. Иногда в два раза, иногда – в три или даже в четыре раза, но всегда за 15 лет доллар существенно вырастал по отношению к рублю.

Будет ли такое же происходить и дальше, в будущем? Будет ли доллар на 15-летних, 20-летних или на 30-летних периодах расти примерно такими же темпами, как и раньше?

Я считаю, что с большой вероятностью – да. Ничего в экономике России не поменялось принципиально, чтобы рубль повел себя по-другому.

На сколько же рубль будет проседать по отношению к доллару в среднем в год в будущем? Я считаю, что в качестве грубого ориентира можно брать примерно те же значения, что и раньше. А раньше – за 20 лет рубль упал примерно в 10 раз по отношению к доллару: с 6 рублей за доллар в начале 1998 года до примерно 60 рублей за доллар в начале 2018 года. Это означает рост доллара к рублю на 12,2 % ежегодно, если считать в среднем.

А самое «спокойное» пятнадцатилетие – с 1 января 2000 года по 1 января 2015 года, когда доллар вырос к рублю меньше всего, дало средний рост с 27 до 56 рублей за доллар. Что соответствует 5 % роста в год в среднем. Если взять значение роста между этими цифрами (5 % и 12 %), то мы получим ориентир 8–8,5 % годового роста. Но можно ориентироваться на самый маленький средний рост, который был в любые 15 лет в прошлом. Тогда нашей осторожной средней оценкой будет 5 % годового роста доллара в год. А кто-то – сверхосторожный – скажет, что он вообще не рассчитывает на рост доллара (снижение рубля) в будущем. Тогда он возьмет среднегодовой рост равный нулю.

Какой же конкретно рост доллара к рублю правильнее брать для оценки его будущей динамики? В последнее время доллар к рублю растет высокими темпами. С середины 2014 года по середину 2018 года курс доллара вырос с 32,32 до 62,29 рублей за доллар. Средний рост составил очень высокие 17,8 % в год. Даже если в будущие 10 лет – до 2028 года – курс доллара к рублю останется неизменным, то и в этом случае средний рост курса с 2014 по 2028 годы все равно получится около 5 % в год только за счет уже упавшего за 4 года рубля. Поэтому, мне кажется, прогноз роста курса в 5 % годовых в среднем является скорее несколько заниженным, чем завышенным. То есть, лично я вполне спокойно принимаю в своих расчетах, что перевод рублей в доллар даст мне в рублях средний рост 5 % в год (причем, скорее всего – даже немного больше). Но другой человек, более осторожный, может взять для себя более низкую оценку этого роста. Вплоть до нуля.

Также надо иметь в виду, что в некоторые годы и даже несколько лет подряд доллар обязательно или вообще не будет изменяться по отношению к рублю, или – иногда – будет даже немного снижаться. Так было раньше (еще раз посмотрите на график). Так, по-видимому, будет и в дальнейшем. Но на больших интервалах в 15, 20 и более лет мы, скорее всего, будем, как и раньше, наблюдать рост курса доллара к рублю. И можно среднегодовой рост доллара считать примерно таким же, как это было раньше: осторожная оценка (возможно, даже немного заниженная) – 5 % годовых в среднем.

А ведь наш интерес состоит именно в длинных периодах. Мы же создаем свое благополучие на длинных интервалах: нам деньги нужны к пенсии, или, например, к моменту учебы детей в университете. Это все достаточно длинные периоды.

Тогда получается, что простым переводом своих сбережений в доллар мы уже задали их рост в рублях в среднем примерно на 5 % в год. Но не стоит радоваться этому, надо иметь в виду, что инфляция в последние 20 лет в России по официальным данным составляет около 11 % годовых в среднем. То есть, перевод сбережений в доллар отнюдь не уберегает их даже от инфляции, не говоря уже о реальном приросте сбережений. Надо сделать что-то еще, чтобы получить существенно больший рост. Выполним второе и последнее действие нашей процедуры.

Действие 2. Покупаем на все наши сбережения индекс S&P 500. И постоянно, как только у нас появляются дополнительные сбережения, переводим их в доллары и докупаем на них еще немного индекса S&P 500. Вот и вся наша работа.

Вы не знаете, что такое индекс S&P 500? Вы не знаете, как его купить? Мы это подробно обсудим в дальнейшем. Если хотите, посмотрите прямо сейчас Шаг 25. Я забежал вперед лишь для того, чтобы показать, что зарабатывать в среднем около 15 % годовых в рублях – это довольно реально.

Итак, индекс S&P 500. Вот график изменения его цены:

График 1.2. Изменение индекса S&P 500 за 25 лет: с конца 1993 по конец 2018 года

Здесь показано, как менялись значения индекса за 25 лет с конца 1993 года по конец 2018. Этот индекс тоже сильно колеблется. Но если смотреть на длинных интервалах, то видно, что он тоже довольно серьезно растет. За указанный период в 25 лет значение индекса выросло с 465 долларов до 2448 долларов, то есть в 5,26 раза. Это соответствует 6,87 % среднегодового роста. Кроме самого роста цены индекса инвестор в S&P 500 ежегодно получает еще и дивиденд. Он в разные годы был разным, но в среднем дивиденд составляет около 3 % годовых. То есть общую доходность от инвестиций в индекс (рост цены плюс выплаченный дивиденд) можно принять примерно за 10 % годовых. Действительно, более подробное изучение на периоде около ста лет показывает, что S&P 500 давал средний доход около 10 % годовых на длинных интервалах времени.

Таким образом, если мы все наши деньги, которые направляем на инвестиции:

– сначала переводим в доллары, – потом покупаем на них индекс S&P 500, то при условии, что и дальше дела пойдут примерно так же, как они шли раньше, мы получим примерно 5 %+10 %=15 % в год среднего рублевого роста наших инвестиций на длинных периодах в 15 лет и более.

Сразу надо заметить, что подходить к этим цифрам следует очень осторожно. Поэтому сделаю несколько важных замечаний.

Замечание 1. Предположение, что курс доллара к рублю будет в будущем расти темпом 5 % в год – это чисто мое предположение. Более того, большинство исследователей при оценке роста инвестиций вообще не учитывают рост одной валюты по отношению к другой. Если встать на эту точку зрения и считать, что рост курса доллара к рублю просто равен нулю, то мы получим рост инвестиций только 10 % годовых в среднем.

Замечание 2. Мы здесь говорили о так называемой номинальной доходности инвестиций. То есть, мы смотрели, как прирастают деньги, но не обращали внимания на то, как в это же время растут цены. А цены обычно растут. Причем в такие длинные периоды, которые мы рассматриваем, цены растут очень существенно. Для выяснения того, что будет происходить с нашими инвестициями с учетом будущего роста цен, нам надо будет изучить Шаг 10, а еще более подробно мы обсудим это в Главе 2. Пока же надо просто принять к сведению, что с учетом инфляции (роста цен) реальный прирост инвестиций с учетом покупательной способности вашего инвестиционного фонда при новых, выросших ценах, будет существенно меньше, чем номинальный рост, который мы здесь рассматривали. И 150 миллионов рублей через, скажем, 15 лет – это далеко не то же самое, что 150 миллионов рублей сегодня.

Замечание 3. Еще раз подчеркну, что мы рассмотрели только самую примитивную стратегию инвестирования: все в доллар, и на все купить индекс S&P 500. Я не советую пользоваться этой слишком простой стратегией в реальных инвестициях. Она приведена только для очень грубой оценки доходности инвестиций. Дальше вся эта книжка посвящена тому, как улучшить этот показатель и как сделать его более стабильным и надежным.

Замечание 4. Я приношу извинения, что забежал с этим пояснением вперед и стал рассказывать о вещах, для понимания которых надо пройти еще несколько шагов. А забежал я вперед только для того, чтобы намекнуть: цифра доходности в 15 % годовых в рублях – это не рекламный трюк, а реально достижимое значение. Следовательно, рассуждения о том, что, откладывая и инвестируя 6 тысяч рублей в месяц, вы будете через 40 лет обладателем состояния в 150 миллионов рублей – это реальная возможность, а не фокус или обман.

Замечание 5. Надо четко понимать, что хорошая доходность будет не каждый год. Более того, в некоторые годы и даже, возможно, по нескольку лет подряд у вас обязательно будут убытки, а не прибыль. Посмотрите еще раз на график курса доллара к рублю и график цены индекса S&P 500, чтобы осознать, как это было в прошлом. Так было раньше, так будет и в будущем. Причем, обратите внимание, не «могут быть убытки», а «обязательно будут убытки». Почувствуйте разницу! Сохранять спокойствие год или несколько лет подряд, видя постоянное снижение ваших накоплений, очень трудно психологически. Надо иметь железные нервы. Пожалуй, это качество и есть самое трудное в инвестировании. Для инвестиций не надо быть особо умным. Не надо быть слишком проницательным, достаточно простого житейского здравого смысла. Не надо даже обладать особыми знаниями. Но надо быть очень спокойным и терпеливым. Недаром говорят, что лучшая стратегия в инвестировании – купить ценные бумаги и забыть о них на долгие годы. Только как это сделать – забыть, когда ты вложил свои кровные?

Но наградой за ваше терпение будет то, что встретятся на вашем пути и совсем другие годы. Будут годы, а иногда и по нескольку лет подряд, когда вы будете получать доход много больше, чем 15 %. Иногда вдвое больше! И это тоже обязательно будет у вас, если вы инвестируете надолго. А вот для тех, кто струсил и прекратил инвестирование раньше, испугавшись убытков, этих счастливых лет уже не будет. Они вышли из дела, не дождавшись результата.

Возможно, у вас уже давно возник вопрос: почему я так уверен, что на длинных интервалах в 15–20–30 лет все будет развиваться в будущем примерно так же, как было раньше? А вот на этот вопрос я не смогу ответить кратко. На него отвечает вся эта книжка. Более того, мы поймем, что в будущем все пойдет даже немного иначе, чем шло в прошлом. Но изменения будут очень постепенными. Это все мы сможем понять, когда изучим еще многое, сделаем еще много шагов на пути от нуля до профи. Пока вам придется просто мне поверить.

Но загните палец. Вы не должны мне доверять (Правило № 1). Дочитаете до тех шагов, когда появятся эти объяснения, и тогда сами решите, устраивают ли они вас.

Шаг 6. Вы решили начать свой бизнес. И вдруг в дверь постучали…

Вы, надеюсь, помните, что на Шаге 4 во втором приведенном там разговоре молодой и успешный специалист на вопрос, как же он собирается прожить в старости, ответил, что, возможно, он начнет собственный бизнес. Это довольно частое направление мыслей у молодых людей, когда они планируют свое будущее. Обычно инициативный молодой человек, желая построить свое достойное будущее, связывает это именно с открытием собственного дела.

И это прекрасно! Отлично, что человек хочет создать что-то новое!

Как правило, этот важный шаг начинается с подробного обдумывания того, как построить бизнес наилучшим образом. Люди составляют бизнес-планы, делают расчеты необходимого для старта капитала и расчеты дохода от бизнеса, ищут единомышленников и инвесторов, идут в банки для получения кредита, поскольку собственных средств обычно не хватает.

Но и риск велик. Ведь дело может и не пойти. Старт особенно трудным бывает. А ведь кредит нужно будет вернуть в любом случае. А собственные деньги, скопленные большим трудом, могут пропасть безвозвратно. Это очень грустно, если такое случится.

Сколько вновь открываемых бизнесов в нашей стране выживает? Вы не знаете? А Дмитрий Кравченко, председатель Президиума Ассоциации молодых предпринимателей России, знает.

Он говорит, что в первый год своего существования в нашей стране закрывается 90 % всех новых компаний. Это только в первый год! 90 %! Ну, и еще в последующие годы кто-то закрывает свой бизнес, правда?

А вот график, который тоже показывает, что создать новый бизнес совсем не просто, а потерять его гораздо легче.

График 1.3. Динамика числа юридических лиц в России в 2010–2016 гг. Из работы Е. Красавиной «Окупаемый бизнес?»

Смотрите, число вновь открываемых в России компаний в 2016 году впервые уменьшилось по сравнению с предыдущим, 2015 годом. До этого только росло, хотя и понемногу.

Зато число закрываемых компаний постоянно и стабильно увеличивается. И в 2016 впервые получилось так, что закрылось компаний больше, чем открылось.

Поэтому, искренне уважая такой выбор пути молодого человека, я бы все же напомнил, что существует еще и другой вариант.

Лучше всего представить себе этот другой вариант – вот таким образом:

Вы собрались начать собственное дело. И вдруг в вашу дверь постучали…

Вы открываете и видите Марка Цукерберга, создателя «Фейсбука»!

Он смущенно топчется на пороге и говорит вам: «Дорогой Петя, я узнал, что вы скопили некоторую сумму денег и собираетесь создать свое дело. Я знаю, что вы все рассчитали и, вроде бы, у вас все должно получиться. Но у меня есть к вам другое предложение. Вы знаете фирму Facebook? Уверяю вас, это очень хорошая фирма! У нас собрана классная команда, ребята просто горят на работе, и мы – дружный, сплоченный коллектив. У нас столько задумок по выпуску новых прекрасных программ и приложений! Мы собираемся заставить мир удивиться совершенно новым и очень полезным вещам, которые мы в скором времени запустим. И у нас есть одно отличие от задуманного вами, уверен, тоже хорошего бизнеса: мы уже существуем! Мы уже реально получаем прибыль! И вы можете в любой момент познакомиться с нашими финансовыми достижениями, уже вполне реальными, а не только еще планируемыми, как в случае с вашим собственным бизнесом. Короче, у нас к вам предложение: станьте совладельцем нашей компании! Станьте нашим хозяином. Поверьте, нам очень нужны ваши деньги для реализации наших идей. И мы просто мечтаем видеть вас в числе наших хозяев!»

Вы в растерянности обещаете подумать над этим интересным предложением. Ведь, действительно, вы никогда для себя не рассматривали такую альтернативу. Цукерберг жмет вам руку, раскланивается и уходит.

Но этот веселый вечер еще не закончился. Вслед за Цукербергом к вам заявляется Илон Маск и столь же горячо просит вас стать совладельцем его замечательного предприятия. Procter & Gamble, фармацевтический гигант Pfizer, крупнейшая в мире сеть быстрого питания McDonald’s и многие другие лучшие мировые производители покорно стоят в длиннющей очереди в вашу квартиру.

Они все хотят, чтобы вы стали хозяином их фирм, им всем нужны ваши деньги для развития своего очень прибыльного бизнеса. Они призывают вас: «Раздели с нами наш успех, участвуй в наших результатах, получи нашу прибыль. Пожалуйста, стань членом нашей команды!»

Ну, вы уже поняли, да? Все это ведь реально так и есть. Когда вы покупаете акции какой-то фирмы, то вы становитесь ее собственником (наряду с другими акционерами). И неважно, много у вас акций или мало, вы так же, как и другие акционеры, горюете, когда дела у вашей компании пошли плохо, и так же радуетесь, когда дела идут хорошо. Хотя многие почему-то не осознают, что это реальный вариант, альтернатива собственному бизнесу.

Инвестиции! Существует путь Билла Гейтса, стартовавшего с нуля и создавшего фирму Microsoft. Но есть еще и путь Уоррена Баффета, с самого начала выбравшего инвестиции в качестве своего дела. Какой путь выбрать – это вам решать. Просто при принятии вашего решения надо держать в голове обе возможности. Подумайте об этом.

В обоих случаях надо уметь анализировать бизнес. Уже существующий или только еще вами планируемый. В любом случае надо пойти на риск и вложить деньги. Свои или заемные. Вот что говорит по поводу своих успехов Уоррен Баффет: «Я хороший инвестор, потому что я бизнесмен, и я хороший бизнесмен, потому что я инвестор».

У варианта «инвестиции, а не свой бизнес» есть еще несколько преимуществ кроме того, что уже состоявшийся бизнес вы можете подробно изучить, что в этом случае видны его реальные достижения и проблемы, а не только планируемые, как в случае, когда вы начинаете новое дело.

Есть еще несколько преимуществ у этого пути:

– Даже с небольшими средствами вы можете стать совладельцем не одной, а нескольких компаний. А это всегда более надежно. Если у одной фирмы дела не заладятся, то другие «вытянут» общий результат.

– В собственном бизнесе, если дела пошли неважно, вам очень трудно «выйти» из дела: обязательства перед поставщиками, банковские кредиты, оборудование, которое можно продать только за копейки, поскольку оно б/у, и множество подобных проблем. Вот и получается, что какой-нибудь «убитый бизнес» висит на ногах его хозяина, как гири. Он и прибыли толком не приносит, и не дает возможности его закрыть. В случае же владения акциями, если вы увидели, что бизнес не идет, то продать акции (выйти из дела) можно очень просто, в одну секунду. Конечно, это плохой вариант. Лучше не расставаться с «вашим» бизнесом. Но когда все плохо – это все же вариант.

– Создавая собственный бизнес, вы никогда не сможете замахнуться на такую, скажем, бизнес-идею, как создание ракет для коммерческих полетов вокруг Земли. У вас, скорее всего, просто денег не хватит. Также вы не сможете создать автомобильный завод или атомную электростанцию, завод по производству солнечных панелей и даже фабрику по производству современных лекарств. А купить акции этих компаний и таким образом стать их совладельцем вы можете.

Шаг 7. Магия сложного процента

На Шаге 4 тот поразительный рост сбережений, какой показан в Таблице 1.1, получился по двум причинам:

– инвестор каждый год регулярно вносит 72 тысячи рублей;

– каждый из ежегодных взносов прирастает за каждый следующий год на 15 %, причем проценты не снимаются.

Оба действия инвестора – регулярность взносов и оставление процентов на счете (точнее, реинвестирование процентов) – очень важны для получения таких прекрасных результатов, какие у нас были рассчитаны. Давайте обсудим сейчас более детально второе действие.

Поскольку проценты, которые набежали за очередной год, не сняты, то на следующий год проценты будут начисляться на всю сумму: и на исходную сумму, и на накопленные проценты предыдущего года. Еще через год опять проценты будут начислены, кроме основной суммы, еще и на всю сумму накопленных к этому моменту процентов. Таким образом, получается, что доля накопленных процентов нарастает лавинообразно.

Такое начисление процентов с ежегодным присоединением к основной сумме уже начисленных ранее процентов называется сложным процентом (Compound Interest). Как происходит рост по принципу сложного процента на больших интервалах, видно из таблицы 1.2.

Здесь годовой процент прироста взят равным 15 %, а исходная сумма – 1 (не важно, 1 рубль, или 1 тысяча рублей, или 1 тысяча долларов). Цифры в таблице показывают, во сколько раз вырастает исходная сумма. Например, если вначале была вложена 1 тысяча рублей, то к концу 20-го года она превратится в 57 тысяч рублей, к концу 40-вого года – в 233 тысячи рублей, а к концу 50-го года – в 1 миллион 83 тысячи рублей. Так растет 1 тысяча! При этом в данной таблице никаких дополнительных взносов нет: инвестор внес только один раз исходную сумму в размере 1 (один) и просто наблюдает, как растет эта сумма с годами.

Таблица 1.2.

Рост с темпом 15 % годовых

Выясняется, что через 50 лет инвестирования исходная сумма увеличится в 1086 раз. Только сам годовой прирост за последний год составляет сумму, в 141 раз превышающую исходные вложения. На начало пятидесятого года исходная сумма на счете инвестора составляла 942. Из них (не забываем) только 1 (единица) является собственно вложением, а 941 «наросло» процентов к этому времени. Годовой прирост этого года равен 141,35. Из этого прироста прирост на исходную сумму составляет только 0,15, а 141,2 – это процент, который «нарос» на уже накопленные ранее проценты.

Мы видим, что в результате сложного процента (который возникает потому, что проценты за прошлые годы никогда не снимаются инвестором, а прибавляются к исходному капиталу) на больших интервалах времени происходит лавинообразное нарастание общей суммы. На графике ниже показаны результаты, которые взяты из таблицы 1.2. Здесь наглядно видно, как происходит рост.

График 1.4. Рост инвестиций по годам, если не снимать накопленное

Вот мы и разгадали один из секретов инвестирования: если инвестировать надолго, то результаты будут нарастать с годами лавинообразно.

Сразу скажу: многие другие секреты инвестирования будут начинаться теми же словами «если инвестировать надолго».

Похоже, эти слова являются тем самым волшебным ключиком, который открывает тайные золотые пещеры.

Вот еще одна табличка:

Таблица 1.3.

Таблица сложных процентов. Рост инвестиций при разных процентах роста и разных сроках инвестирования

Эту табличку имеет смысл рассмотреть внимательно. Обращу ваше внимание на некоторые детали:

1. Розовым цветом выделен трехпроцентный годовой рост. Не слишком впечатляет, правда? Ждать 50 лет, чтобы инвестированные деньги увеличились в четыре с половиной раза – это не слишком вдохновляющий результат.

2. Рассмотрим две цифры, окрашенные голубым цветом. Чтобы исходная сумма увеличилась в 100 раз за 20 лет, вам нужно иметь практически недостижимый процент годового роста – 25 %. А если у вас в распоряжении 50 лет, то достаточно показывать совсем не трудные 10 % годовых. Мне скажут: «У кого это есть в запасе 50 лет?» Отвечу: родители могут пятнадцатилетнему ребенку накопить на пенсию, если конвертируют 10 тысяч рублей в доллар и купят индекс S&P 500 на эту сумму. К моменту выхода ребенка на пенсию в 65 лет у него на счете можно ожидать более 12,5 миллионов рублей. Причем в эти 50 лет никто вообще ничего не делал, родители просто забыли о счете ребенка. Они лишь один раз внесли 10 тысяч рублей.

3. Рассмотрим три цифры, окрашенные желтым. На интервале 30 лет: чтобы ваша исходная сумма увеличилась в 1000 раз, надо иметь 25 % годовых среднего роста (нереально). А если у вас 40 лет в запасе, то для достижения того же результата (даже чуть лучшего) вам нужны более скромные 19 % годовых (трудно, но теоретически возможно). Если же у вас в запасе 50 лет, то и 15 % годового роста вполне достаточно. Вот почему я говорил, что главное в инвестировании – это ваш возраст.

4. Зеленым окрашена цифра 10 920,53. Во столько раз увеличится ваша сумма при росте 20 % годовых, если у вас есть в запасе 50 лет. 10 тысяч рублей ваших инвестиций для вашего ребенка, которому сейчас 10 лет, к его шестидесятилетию превратятся в 109 миллионов рублей, если будут расти в среднем на 20 % в год. Еще раз обращу ваше внимание, что мы сейчас рассматриваем только один разовый взнос. Безо всяких дополнительных вложений! С регулярными вложениями будет значительно больше.

5. Фиолетовым окрашены цифры, которые показывают, как существенно изменяется итог на длинных интервалах при изменении среднего роста лишь на один процент. Обратите внимание, какое поразительное увеличение итога при изменении среднего процента годового роста всего на единицу! Стоит, значит, биться за каждый дополнительный процент роста. Плохая новость состоит в том, что и достигается этот каждый дополнительный процент все труднее и труднее. Это мы с вами еще увидим в дальнейшем.

На какие же проценты среднегодового роста можно реально рассчитывать? Это важный вопрос, правда?

Тут многое зависит от вашего возраста (опять!) и от того, насколько вы готовы пережить риск снижения вашего капитала в отдельные годы. Многое также зависит от того, насколько вы разобрались в премудростях инвестирования, и, в частности, от того, до какого шага вы сумели дочитать эту книгу. И прочли ли вы еще несколько книг из тех, что рекомендованы в конце.

Но ориентировочные цифры можно назвать уже сейчас.

Если вы смотрите в долларах, то реально (учитывая, что ни вы, ни я – не гении инвестирования, и степень принятия на себя риска у нас с вами, допустим, средняя), то можно рассчитывать на диапазон от 6 % до 11 % годовых среднего роста на длинных интервалах в несколько десятков лет. Это в долларах. Посмотрите вновь на табличку. Прикиньте длительность вашего периода инвестирования, и вы поймете, на какой итоговый рост вы можете рассчитывать в долларах.

Мало? Тогда стоит задуматься о регулярном пополнении исходной суммы. Это существенно изменит результат в лучшую сторону. Посмотрите еще раз табличку на Шаге 4.

Если же смотреть в рублях, то, по крайней мере, на ближайшие 10–15 лет можно рассчитывать на диапазон от 9 % до 18 % годовых. В отдельные годы будут и просадки, когда сумма вашего фонда будет уменьшаться, и взлеты, когда доходность в каком-то году превысит ваши ожидания.

Шаг 8. Налоги и сроки инвестирования

Раз уж мы заговорили о преимуществах долгосрочного инвестирования, стоит упомянуть и экономию на налогах. Когда вы покупаете акции на долгий срок, вы серьезно экономите на налогах. Рассмотрим это. Для этого мы опять обратимся к опыту Уоррена Баффета – самого успешного инвестора не только нашего времени, но и прошлых веков (мы и дальше часто будем заниматься изучением опыта и приемов инвестирования этого замечательного инвестора).

Вы, возможно, уже знаете, что Баффет стремится купить акции таких компаний, которые можно держать долго, десятилетиями. И чтобы при этом они постоянно приносили ему прибыль, причем все увеличивающуюся в размере прибыль. Когда он находит такие акции (как их найти – это тема нашей дальнейшей работы), то они дают ему кроме всех других преимуществ еще и возможность отсрочить на много лет уплату налога на прибыль. Это потрясающая возможность!

Все люди во всех странах платят налог с доходов (прибыли). Допустим, у вас было что-то, что вы купили в прошлом году за 1000 рублей. А в этом году вы продали это «что-то» за 2000 рублей. У вас образовался доход в 1000 рублей. С этого дохода вы должны уплатить подоходный налог, если вы физическое лицо. А если это сделала фирма, то она платит налог на прибыль с этой же одной тысячи рублей прибыли.

Все понятно, но: если это «что-то», что вы купили в прошлом году, еще не продано в этом году, то у вас нет дохода (или нет прибыли у предприятия, если этим «что-то» владеет предприятие), и налог вам платить пока не надо. Даже если рыночная цена этого «что-то» сегодня выше, чем год назад.

Такую ситуацию называют нереализованной прибылью. Прибыль вроде бы и есть потенциально, поскольку цена повысилась, но реальных денег владелец еще не получил, поскольку не продал «что-то». Поэтому и реальной прибыли у него нет. Кто знает, может быть, на следующий год цена на это «что-то» упадет до 500 рублей. Тогда получится, что вместо потенциальной прибыли у владельца будут потенциальные убытки. Вот почему государство (во всех странах) облагает налогом только реально полученную прибыль.

Вот когда вы продадите это «что-то», тогда и можно будет сказать, получились у вас прибыль или убыток. Тогда и возникнет необходимость уплатить налог, если прибыль будет (с убытками государство скромно оставит вас одного). Все логично, не так ли?

Этот принцип налогообложения относится ко всем объектам: недвижимости, промышленному оборудованию, драгоценностям и, разумеется, ценным бумагам: акциям и облигациям.

А теперь, внимание! Баффет держит купленные акции по возможности долго, десятилетиями. За это время у акций серьезно, иногда в десятки раз вырастает цена. Давайте посмотрим, как ситуация Баффета, который купил акции предприятия и держит их у себя, скажем, 20 лет, отличается от ситуации спекулянта, который, предположим, тоже получает ту же самую ежегодную прибыль, но при этом постоянно продает и покупает разные акции, в результате чего он платит налог с прибыли ежегодно.

Возьмем для примера, что у обоих соревнующихся доходность одинакова и составляет 23 % в год (реальная доходность инвестиций Баффета в первые десятилетия его инвестиционной деятельности), а налог тоже у обоих составляет 35 % от прибыли (реальные цифры для США). Предположим, что период равен 20 годам. Итак, и спекулянт, и Баффет – оба в течение 20 лет зарабатывают ежегодно 23 % годовых на свои инвестиции. Но спекулянт для этого постоянно продает и покупает акции, а Баффет купил акции компании, которые держит 20 лет и продает их только в конце этого периода. Что получится в результате?

Допустим, у обоих изначально имеется 1000 долларов. Спекулянт на свою 1000 инвестиций получит за первый год 230 долларов прибыли, из которой заплатит 80 долларов налогов (35 % от полученной прибыли). На начало второго года у него будет 230 – 80 = 150 долларов прибыли. А всего у него на начало второго года у него будет 1000 + 150 = 1150 долларов. Баффет тоже получил на свою 1000 долларов 230 долларов прибыли, но эта прибыль нереализованная. Баффет пока ничего не продал, поэтому пока не платит налог. У него на начало второго года денег будет 1000 + 230 = 1230 долларов. Как ситуация с этим соревнованием будет развиваться дальше, можно увидеть из таблиц:

Таблица 1.4.

Результат инвестирования спекулянта

Таблица 1.5.

Результат инвестирования Баффета

Через 20 лет Баффет продаст свои акции и уплатит требуемые налоги по той же ставке 35 %. Стоимость акций у Баффета увеличилась очень значительно – с 1 тысячи до 62,8 тысяч (51,1 + 11,7). Поэтому и налоги с 61,8 тысяч дохода будут огромные. Он уплатит 21,6 тысяч долларов налогов, это в 2,6 раза больше, чем за все время выплатил спекулянт! Сколько же останется ему? Внимание: более 41 тысячи долларов. Его чистая прибыль позволила ему увеличить свой капитал в 41 раз!!!

А что же спекулянт? Он ведь в результате, хоть платил налоги ежегодно, уплатил в сумме за 20 лет только 8 тысяч долларов налогов, в 2,6 раза меньше, чем Баффет. Сколько же у него осталось?

Внимание: чуть больше 16 тысяч долларов. В 2,5 раза меньше, чем у Баффета! Как же так? Мы же исходили из того, что оба они зарабатывали в год одинаковый процент на свои деньги?

Да, но деньги спекулянта подвергались налоговому вычету ежегодно. И каждый год у него оставалась все меньшая, по сравнению с Баффетом, сумма для последующего инвестирования. И хотя Баффет в конце игры выложил значительно большую сумму в качестве налога, ему и осталось существенно, в 2,5 раза больше.

Мы с вами раскрыли еще один секрет долгосрочного инвестирования: отсрочка с выплатой налога.

Получается, что для разумного инвестора жизненно важно связать свою судьбу с акциями фирмы (или с каким-то другим инвестиционным инструментом), которые не надо будет часто продавать, которые можно держать десятилетиями и получать нереализованный доход. И поэтому откладывать момент уплаты налога.

Можно даже зарабатывать чуть меньше ежегодно, но только чтобы не продавать однажды купленные акции.

Как же найти такую фирму, акции которой можно держать долго – и чтобы они постоянно приносили нам доход? Какие еще инвестиционные инструменты можно держать долго, не продавая, и получать таким образом нереализованную прибыль? Это одна из главных забот разумного инвестора. Это мы попробуем понять, двигаясь шаг за шагом по пути разумного инвестирования.

Шаг 9. Россия, США и весь мир

Возможно, многих удивит, что в этой книге часто, почти все время, будут обсуждаться инвестиции на рынках США, а не России. Разве не проще и не естественней инвестировать в своей стране, где тебе все более знакомо и понятно, где ты знаешь, что такое, скажем, Газпром или Лукойл, Билайн или Роснефть?

Да, безусловно, нам проще работать на рынках России. Но инвестор руководствуется не простотой, а выгодой. Инвестиции не имеют отечества. Капитал сегодня приходит в любую страну, где появляется возможность с низким риском получить достойную прибыль, и также легко уходит из тех стран, где он подвергается высокому риску.

Мы хотим инвестировать разумно. Для этого нам надо будет изучить много информации по разным фирмам. В России доступ к информации о компаниях часто ограничен. Ведущие менеджеры крупных компаний в России не всегда склонны делиться с любым и каждым сведениями и бухгалтерскими данными о работе компании. Были случаи, когда, даже нарушая решения судов, инвесторам не предоставляли информацию о фирме, которую положено предоставлять по закону. В США многое в этом отношении обстоит по-другому. Вскоре мы убедимся, что практически любая информация о деятельности любой фирмы – бухгалтерские отчеты за ряд лет, планы на перспективу, мнение специалистов об успехах и проблемах компании, фактические данные о прибыли фирмы за многие годы и прогнозы аналитиков о росте или снижении ее прибыльности в будущем – все это находится от вас на расстоянии одного клика. Большей прозрачности в информации о деятельности компаний мы не найдем даже для компаний стран Евросоюза, не говоря уже о латиноамериканских, азиатских или российских фирмах.

Другой момент, который затрудняет наш выбор именно российских компаний, связан с тем, что многие из ведущих российских компаний имеют контрольный пакет акций в руках государства. Соответственно, представители государства входят в советы директоров таких фирм и фактически определяют ключевые решения, которые принимает фирма по своей деятельности. А у государства есть много других целей, не связанных лишь с получением максимальной прибыли компанией. У государства есть, например, политические интересы за рубежом, в тех странах, где продается продукция российских компаний. И, скажем, ценовая политика Газпрома определяется иногда не соображениями бизнеса и максимальной прибыльности, а задачей отстаивания международных интересов России, как это понимает руководство страны.

Такое поведение вполне естественно, но нам, как потенциальным инвесторам, оно не очень подходит. Мы, решая вкладывать свои деньги в ту или иную фирму, думаем о прибыльности и успешности ее деятельности, и только о них. Поэтому можно сказать, что интересы частных инвесторов не полностью совпадают с интересами руководства государственных российских компаний. В США и многих других странах с развитой рыночной экономикой с этой проблемой мы не столкнемся. Все компании, с которыми нам предстоит иметь дело – частные, и ни о чем другом, кроме как об интересах своей фирмы, ее менеджеры не думают (ну разве что еще о своих собственных, личных интересах).

Третий момент: рынок США – самый большой фондовый рынок мира. На биржах США торгуются бумаги около 10 000 американских компаний (для сравнения: на российских торговых площадках торгуются акции около 250 фирм).

Далее, многие американские компании часто являются лидерами в своей области не только по объему выпускаемой продукции, но и по оснащенности передовыми технологиями: Apple, Google, Facebook, Amazon или Microsoft у всех на слуху.

Не стоит также забывать и тот факт, что экономика Соединенных Штатов – крупнейшая экономика мира, ее объем в 2017 году составляет (по номинальному ВВП) около 25 % всей мировой экономики (доля России – 1,7 %). А доллар является основной валютой мировой торговли.

Тем не менее, в портфеле каждого инвестора должны быть ценные бумаги разных стран. Это необходимо для того, чтобы снизить риск в случае, если в той или иной стране что-то пойдет не так. В том числе «не так» вполне может пойти и в США.

Инвестор в своем выборе должен руководствоваться только фактами и соображениями разумности. И ничем другим. Тут стоит произнести слово, которое нам еще часто придется повторять: «диверсификация». Распределение. Проще говоря: не складывай все яйца в одну корзину. Поскольку будущее никому не известно, то имеет смысл распределить то, что у вас есть, по разным направлениям. По разным отраслям экономики, по фирмам разного размера и по разным странам. Так будет более надежно.

А вот изучать принципы и методы инвестирования имеет смысл на примере именно Соединенных Штатов. Самые хорошие книги по инвестированию и статьи по вопросам фондового рынка в большинстве своем – из США. Многие прекрасные компании, на примере которых лучше всего пояснить те или иные вопросы инвестирования – это компании США. Лучшие сайты по инвестированию – США. Наиболее выдающиеся инвесторы, на опыт которых стоит ориентироваться – в подавляющем большинстве из США.

Вот почему в этой книжке будет очень много про Америку и на примере Америки.

Шаг 10. Главный враг инвестора

Разумеется, у частного инвестора (у нас с вами) есть враги. И их надо знать в лицо.

Как вы думаете, кто или что является главным врагом частного инвестора?

Конкуренты? Нет. У частного инвестора нет конкурентов. Если ваш сосед заработал на инвестициях больше вас, вы можете только порадоваться за него. Он не отобрал у вас долю вашего рынка. Вы с ним не конкуренты.

Брокеры и другие профессионалы рынка? Нет. Они не конкурируют с нами, если мы занимаемся разумным долгосрочным инвестированием. Мы просто играем в разные игры. Мы еще обсудим это подробнее в дальнейшем.

Налоги? Нет. Долгосрочные инвестиции позволяют хорошо зарабатывать благодаря задержке с выплатой налогов, мы это уже обсуждали на Шаге 8.

Неблагоприятная рыночная ситуация, кризисы и падения рынка?

Нет. Все эти неприятные, казалось бы, события открывают для инвестора потрясающие дополнительные возможности.

Именно на них часто дополнительно зарабатывает разумный инвестор. И мы научимся этому.

Самый главный враг инвестора – инфляция.

Инфляция, конечно, никому не приносит радости, но у инвестора ситуация особая. Дело в том, что инфляционным налогом (именно так часто называют инфляцию экономисты) обкладывается не только доход инвестора, как в случае, например, подоходного налога. Инфляционным налогом обкладывается также и сама сумма ваших исходных инвестиций. В результате легко может получиться, что инфляция «съест» даже больше, чем вам удалось прирастить.

Баффет приводил как-то такое сравнение. Представьте себе, что бизнесмену сказали, что полученную им прибыль будут обкладывать налогом по ставке 100 %. То есть, в налог будет уходить вся заработанная им прибыль. Или даже хуже того: налог будет составлять 120 % от прибыли. То есть, сколько бы он ни заработал, ему надо уплатить налог в еще большем размере, так что он всегда в результате будет в убытке. Казалось бы, нелепая ситуация. При таком налоге никто не будет заниматься бизнесом вообще.

Но именно это происходит с инвестором! Если вы заработали, скажем, 5 % на ваш капитал в прошлом году, а инфляция за этот год составила те же 5 %, то вы не заработали ничего. Все, что вам удалось прирастить, съела инфляция. Ваша формально на 5 % увеличившаяся сумма капитала в реальных выросших ценах означает ровно столько же, сколько у вас было в самом начале прошлого года. Реально вы не стали богаче ни на копейку! Инфляционный налог съел весь ваш доход!

А если в том же примере инфляция составит, скажем, 6 %, то инфляционный налог не только съел весь ваш доход, но и уменьшил реальную сумму вашего капитала. В результате вы в реальности, в условиях новых, более высоких цен, стали даже бедней, чем были в самом начале.

Что же делать? Бороться. Влиять на саму величину инфляции в стране мы не в состоянии. Это работа денежных и экономических властей страны. Надо сказать, что в последнюю сотню лет власти всех стран справляются с этой работой не очень хорошо. Вот, например, какой была инфляция в России по данным Роскомстата:

Таблица 1.6.

Инфляция в России за 20 лет

То есть в среднем инфляция составляла 11,44 % в год. Это означает, что то, что можно было купить в 1998 году на 1 рубль, в 2018 году стоит 8 рублей 73 копейки. Или, другими словами, 1 рубль 1998 года превратился в 11,5 копеек в 2018 году.

Мы с вами не можем влиять на инфляцию. Мы можем только поставить себе цель зарабатывать на своих инвестициях больше инфляции. Реально ли это? Это трудно. Иногда – в некоторые годы – может и не получиться. В другие годы при разумном подходе получится. Короче, это постоянная война с переменным успехом, к сожалению. Но другого варианта у нас просто нет.

Важно отметить, что простой перевод наших сбережений в доллары не решит задачу борьбы с инфляцией. Мы ранее оценивали рублевую доходность от перевода сбережений в доллары примерно в 5–6 % годовых. А инфляция «съедает» наши сбережения в среднем по 11 % в год.

Но в этой войне с инфляцией у инвестора есть свое секретное оружие – акции. Акции представляют собой долю участия в деятельности фирмы. Фирма выпускает продукцию. Цена продукции фирмы в связи с инфляцией растет, как и цены на все другие продукты. Поэтому и прибыль фирмы растет, даже если выпуск продукции в натуральном выражении остается неизменным. Соответственно, растет и доход инвестора. Вот почему владение акциями частично защищает инвестора от инфляции.

Конечно, в реальности не все так просто. Некоторые компании просто не могут поднять цену на свою продукцию даже в условиях высокой инфляции, им мешает сильная конкуренция. Но существуют фирмы с долгосрочным конкурентным преимуществом, для которых поднятие цен на их продукцию в условиях инфляции не представляет труда. Приведу два примера в качестве намека на то, как выбирать фирмы такого рода.

Gillette – фирма с настолько сильным брендом, настолько контролирующая мировой рынок бритвенных приборов и принадлежностей, обладающая такой высокой репутацией в мире, что она может в периоды высокой инфляции поднимать цены, не опасаясь конкурентов. Тем более что повышение цен часто подается как смена моделей и внедрение новых достижений.

MasterCard – фирма, получающая доход в виде процента от продаж, оплаченных картами. Ей вообще не надо ничего повышать. Повысились цены на товары – увеличилась и сумма доходов компании MasterCard. Просто потому, что теперь тот же процент карточная система берет с возросших цен товаров.

Шаг 11. Рискованно заниматься инвестированием?

Да, конечно, заниматься инвестированием рискованно.

Очень многие люди не хотят связываться с ценными бумагами и биржами, поскольку это кажется им очень рискованным. Верно, риск есть.

Но что такое риск и как к нему относиться?

Любой разумный инвестор ненавидит риск. И стремится свести его к минимуму. И им удается! Баффет говорит: «Первое правило инвестора – никогда не теряйте деньги. Второе правило инвестора – почаще повторяйте первое правило».

Как научиться жить с риском? Как приручить риск и свести его к минимуму?

Само понятие риска, и как нам с ним разумно жить – эта тема требует отдельного и серьезного разговора. Я здесь только пунктиром намечу суть.

Нравится нам это или нет, мы живем в рискованном мире. Не только при покупке ценных бумаг, но и вообще в жизни мы окружены риском со всех сторон. Часто этот риск гораздо выше, чем при покупке ценных бумаг или каких-то других инвестициях. Например, в России гибнет в ДТП на дорогах более 19 тысяч человек ежегодно (это только смертельные случаи и только гибель прямо на месте происшествия, не считая пострадавших и умерших позже в больнице). Это население небольшого городка. Каждый год!

Отсюда следует, что, возможно, значительно более рискованно, чем инвестировать в ценные бумаги, просто садиться за руль автомобиля, просто переходить дорогу, да и просто выходить из дома. Но разве кто-то из нас делает на этом основании вывод, что не надо выходить из дома или не надо пользоваться автотранспортом?

Нет, мы делаем нечто совершенно другое. Мы учимся сами и учим своих детей осторожности и осмотрительности. Мы учимся не только проверять, что нам при переходе улицы горит зеленый сигнал светофора, но еще и стараемся убедиться, что все машины у перекрестка действительно затормозили (мало ли как себя поведет какой-нибудь «странный» водитель), мы смотрим также, нет ли еще и поворачивающих из-за угла автомобилей (они обязаны пропустить пешеходов, но бывает всякое). То есть мы – осмотрительные, осторожные, разумные пешеходы – выбираем не путь полного отказа от жизни в условиях риска (что просто невозможно), а вариант осмотрительного поведения, двойную и тройную проверку того, все ли хорошо, в ситуации повышенного риска. И если мы убедились, что все хорошо, то мы действуем, мы идем через дорогу.

Означает ли это, что такой осторожный пешеход никогда не попадет под машину? Нет, к сожалению. Но он сводит свой риск к минимуму. В процессе жизни и приобретения опыта каждый человек что-то добавляет или как-то чуть изменяет свои правила осторожного перехода дороги. И у каждого – в зависимости от темперамента и общего подхода к жизни – вырабатывается свой набор правил поведения.

Все то же самое происходит и с инвестициями. Не нужно бояться биржи и ценных бумаг, не нужно шарахаться от них. Но надо понимать, что это зона повышенного риска. Как и дорога.

И если у вас стоит задача заработать, то ваша следующая задача – научиться вести себя осторожно и осмотрительно в условиях риска. Если вы разумный человек, то вам следует выработать такие правила поведения, которые позволят вам снизить риск до приемлемого уровня. И при этом хорошо бы заработать по максимуму.

Возможно ли это? Да.

Два правила снижения риска инвестирования мы уже вскользь упоминали.

Правило 1. Инвестируй надолго. На Шаге 5 мы видели графики поведения двух рыночных показателей: курса рубля к доллару и индекса S&P 500. Оба они колебались: в некоторые годы росли, в другие – снижались. И на обоих графиках мы заметили, что если брать большие интервалы времени – 15, 20, 25 лет, – то оказывается, что на таких интервалах эти показатели ведут себя гораздо более «сдержанно», спокойно и предсказуемо. Они постоянно растут. Следовательно, если вам удастся «заснуть» лет на 15–20 и не наблюдать за поведением того, что вы купили, то, когда вы проснетесь через эти 15–20 лет, у вас не будет особых поводов для волнений, ваше приобретение даст вам прибыль. Большую или меньшую, но прибыль. Мы дальше еще не раз и гораздо более подробно и более обоснованно будем возвращаться к этому феномену. А пока стоит запомнить: если вы инвестируете в акции надолго, вы снижаете свой риск инвестирования.

Правило 2. Диверсифицируй. На Шаге 9 мы уже упоминали это слово. «Не складывай все яйца в одну корзину», – эта житейская мудрость играет гораздо большую роль в снижении риска, чем кажется поначалу. Дело здесь не только в том, что ценные бумаги или другие инвестиции, которые вы приобрели, будут вести себя по-разному – расти одни, дешеветь другие, – так что общий результат будет более стабильным, чем каждая из составляющих. Дело еще и в том, что в некоторых случаях умелое сочетание разных активов (вот еще одно незнакомое слово, которое мы обсудим позже) в вашем портфеле (опять!) позволяет вам и риск снизить, и доходность повысить.

Извините за употребление двух новых терминов без пояснения, мы обсудим их позже.

Есть еще правило, которое используют инвесторы. Уоррен Баффет говорит по этому поводу так: «Риск возникает, когда вы не знаете, что делаете». Он имеет в виду, что надо хорошо изучить компанию, акции которой вы покупаете. Если ее дела идут хорошо и видно, что и в будущем дела пойдут хорошо, то, как бы ни колебалась цена акций этой компании на бирже, со временем она существенно вырастет. Мы в этой книге будем серьезно обсуждать этот принцип и то, как его практически применить.

Упомяну еще одно правило снижения риска. Постоянно добавляйте понемногу к своим инвестициям, инвестируйте по возможности постоянно (ежемесячно или ежегодно). Посмотрите еще раз на график цены индекса S&P 500, представленный на Шаге 5. Если вы купили этот индекс в 2000 году, то к 2013 году вы ничего не заработали: индекс колебался, и через 13 лет, в 2013 году, только вернулся к цене 2000 года (примерно на уровне 1500). Вам просто не повезло с датой покупки. Индекс тогда был на максимуме цены. Но если вы продолжали покупать индекс и в 2001, и в 2002, и в 2003, то средняя цена вашей комбинированной покупки будет составлять примерно 1150 (посмотрите на график еще раз). И это значит, что к 2013 году вы уже заработаете довольно серьезную прибыль 1500 – 1150 = 350.

Все указанные способы снижения риска хорошо применять совместно. Тогда мы снизим риск еще больше, чем с каждым из них по отдельности.

А еще нам предстоит изучить не только методы снижения риска, но – сначала – способы его измерения. Все это нам еще предстоит.

В заключение мне хотелось бы только упомянуть, что в мире инвестиций, как и вообще в жизни, от риска никуда не спрятаться. Ведь даже если какой-то очень осторожный человек, опасаясь риска инвестиций, не будет покупать ценные бумаги, не внесет деньги на депозит в банк (банк ведь может разориться), а просто положит их «под матрас», то он подвергнет свои сбережения другому риску, риску инфляции (вспомните Шаг 10). Его деньги будут ежегодно терять в своей реальной покупательной стоимости. Так что без риска прожить в нашем мире нельзя. И часто поведение, которое кажется максимально осторожным, на деле несет даже больший риск, чем тот риск, от которого человек стремился себя уберечь. Не избегать риска, а рассчитывать его и снижать до минимума – вот путь разумного инвестора. Мы будем этим заниматься.

Выводы из первой главы В конце каждой главы я буду прерывать нашу беседу, чтобы сформулировать главные, на мой взгляд, выводы, которые стоило бы сделать из очередной порции информации. И первую такую остановку следует сделать сейчас. Вот на что хочется обратить ваше внимание:

1. Инвестирование – это не прихоть, это не хобби, это насущная потребность каждого человека для своего выживания. Не инвестируя, человек обрекает себя на трудную старость, он часто не может дать хорошее образование детям, он может оказаться беззащитным при необходимости нести материальные расходы, вызванные болезнью. Даже те, кто сегодня, вроде бы, преуспевает, могут оказаться в трудной ситуации.

2. Жаль, если человек не овладел, скажем, игрой на музыкальных инструментах или не научился понимать и чувствовать живопись, но без финансовой грамотности человеку просто не выжить. Это немного другое, согласитесь. Представьте себе человека, который вышел на улицу большого города с оживленным движением, хотя до этого момента он жил только в лесу. Он не имеет никакого представления о правилах дорожного движения. Он испытает шок, правда? Он, возможно, выживет, но это будет скорее случайность. То же самое можно сказать о финансово безграмотном человеке, который ничего не понимает в инвестировании.

3. Наоборот, обладая даже простейшими знаниями в области финансов и инвестирования, человек в состоянии принципиально изменить свое будущее и будущее своих детей. Он сможет создать себе достойную, обеспеченную старость, он сможет дать детям приличное образование, он сможет более уверенно встретить еще не известные ему сегодня неприятности, которые, возможно (кто знает), поджидают его впереди.

4. Практически все люди в мире, которым удалось сохранить и приумножить свое значительное благосостояние, сделали это именно при помощи инвестирования. Кто-то инвестирует в недвижимость, и эта недвижимость кормит его в дальнейшем. Многие с нуля затеяли успешный бизнес, но со временем отошли от активных дел и превратились именно в инвесторов (Билл Гейтс является примером такого человека). Достигнув определенных финансовых успехов, человек в большинстве случаев превращается в инвестора. Похоже, человечество не нашло другого способа сохранить и приумножить капитал, кроме инвестиций. Почему бы нам с вами не пойти тем же путем?

5. Получить глубокие знания в инвестировании не просто. Но инвестирование обладает одним замечательным свойством: всегда можно остановиться, сделать перерыв. Не обязательно углублять свои знания до самого конца (которого, понятное дело, вообще не существует, всегда можно разобраться еще глубже). Стоит постоянно помнить, что инвестирование – это не забег. Здесь не стоит задачи стать обязательно победителем гонки. Пусть рекордсменами будут другие. Ничего страшного. Главное для вас – достичь своих личных инвестиционных целей.

6. Инвестирование имеет свои секреты, которые являются как бы ключиками к золотым тайникам. Вот названия некоторых таких ключиков: «Длинный срок инвестирования», «Магия сложного процента», «Диверсификация», «Постоянное пополнение инвестиционного портфеля», «Управление риском». От того, насколько вы усвоите эти основы инвестирования, (некоторые из этих основ пока только обозначены в первой главе), во многом зависят ваши будущие успехи.

Успехов вам в инвестировании!

Глава 2
Планируйте свою жизнь

Если хочешь видеть, как солнечный свет играет на листьях, у тебя должны быть чистые окна.

Лао Дзы

Шаг 12. Ставьте правильные вопросы

– Подскажите, пожалуйста, что мне купить, чтобы мои инвестиции прилично росли?

– И еще подскажите, как практически начать инвестировать: где открыть счет, какие действия надо предпринять, чтобы покупать и продавать?

Вот два типа вопросов, часто задаваемых людьми, которые еще вчера не знали об инвестировании ничего, а сегодня уже открыли для себя этот мир, но пока еще плохо в нем ориентируются и ожидают помощи опытного собеседника.

Оба вопроса неверны!

Однако именно этих вопросов так ждут от вас профессиональные брокеры и трейдеры, управляющие и консультанты. Именно на эти вопросы они вам подробно и с удовольствием ответят: иди к нам, мы все тебе объясним! Акции ХХХ или YYY вчера выросли на 5 % за один день!!! Мы откроем тебе счет прямо сегодня и установим на твой компьютер торговую платформу. Ты сможешь торговать онлайн уже завтра! Ты будешь видеть посекундное изменение цен на любую ценную бумагу. Мы подскажем тебе, какие акции выросли на текущий момент больше всех! Ты будешь постоянно в курсе всех рекомендаций наших аналитиков, которые трудятся для того, чтобы ты заработал!

Все это ложь и обман. Вас тянут в болото спекуляции. По-честному следовало бы сказать: «Вы неправильные вопросы задаете».

Что ответит вам грамотный кулинар, если вы спросите его: «Какие продукты купить, чтобы сделать вкусное блюдо?»

Он, скорее всего, спросит вас, что вы вообще готовите.

Десерт или суп, рыбу или мясо? И если, допустим, мясо, то свинину, или баранину, или телятину? Затем ему надо разобраться, в каком виде вы предпочитаете мясо: тушеное, запеченное, жареное? Ведь от этого зависит, какую часть выбрать. Он еще задаст вам много дополнительных вопросов. И только тогда он сможет посоветовать несколько вкусных блюд, опять же – на ваш выбор и ваш кошелек. И уже только после всего этого он может вам посоветовать, какой отруб брать, какие приправы купить, что и как приготовить в качестве гарнира и какие соусы хороши в данном случае.

В процессе беседы с этим специалистом вы узнаете много таких вещей, о которых раньше, возможно, не задумывались: как раскрывается вкус мяса, какой гарнир хорош в том или ином случае, как сделать так, чтобы приправы не забивали вкус основного продукта, а оттеняли его, какое вино подходит в каком случае – и многое другое.

А если вы строите дом, то первым вопросом, который вы должны себе задать, будет совсем не вопрос о том, какие инструменты и материалы купить. Не это вас должно интересовать с самого начала.

Первым должен быть вопрос «Что я строю?».

Дом для постоянного проживания, дачу или сарай-мастерскую с топчаном для отдыха? Для какого климата? Хочу ли я быть максимально независим от снабжающих коммунальных организаций, или это для меня не важно? Желаю я свести к минимуму текущие эксплуатационные расходы, или мне надо свести к минимуму стоимость самого строительства, а текущие расходы могут быть и побольше? Предполагаю ли я в будущем увеличивать объем моего дома, или я строю один раз и навсегда, и никакое развитие мне не нужно? Насколько мне важны экологичность и безвредность дома для здоровья? Только ответив на эти вопросы можно постепенно переходить – нет, не к постройке дома – к построению сначала эскизного проекта, затем рабочего проекта со всеми коммуникациями и инженерными системами, потом к составлению сметы затрат на строительство. И только потом можно начинать строить.

В процессе беседы со специалистом-архитектором вы (как и в случае с поваром) узнаете много новых и полезных вещей. Что такое пассивные дома? Как можно использовать геотермальную энергию для обогрева дома? Какие типы систем отопления существуют в мире – и КПД каждой из них. Какие типы несущих конструкций знает современная архитектура? Каковы теплоизоляционные свойства и экологичность различных материалов. И многое другое.

С инвестированием все точно так же. Когда вы начинаете думать об инвестировании, вашим первым вопросом должен быть вопрос: что и для чего я делаю? Для чего я собираюсь инвестировать? Каких целей я хочу достичь?

Этот вопрос, в свою очередь, стоит разбить на три вопроса:

1. На какой срок я инвестирую? На мой взгляд, если этот срок меньше 10–15 лет, то ваши действия вообще не стоит называть инвестированием. В зависимости от того, что вы собираетесь делать с вашими деньгами, ваши действия можно в этом случае назвать накоплением, или спекуляцией, или еще чем-то другим. Но не инвестированием. Инвестирование, как это понимаю не только я, но и многие другие люди, которые этим реально и успешно занимаются, это последовательная реализация определенного подхода на протяжении длительного срока.

Почему минимум составляет именно 10–15 лет? Дело в том, что в результате исследований выяснено: примерно за такой срок начинают проявляться глубинные тенденции рынка, которые позволяют хорошо и стабильно зарабатывать инвесторам. А вот случайные колебания рыночных цен, которые основаны на психологии продавцов и покупателей, на их страхах и жадности, вот эти случайные колебания, наоборот, на таких длительных интервалах времени перестают играть существенную роль.

2. Каких целей я хочу достичь с помощью инвестирования? На этот вопрос надо ответить максимально конкретно: профинансировать образование ребенка в сумме 175 тысяч рублей в год в период с ХХХХ года до YYYY года. Или/и: обеспечить себя пенсией в размере 40 тысяч рублей в месяц в период с января ХХХХ года до декабря YYYY года.

3. Надо определить свое отношение к риску. До какой величины (обычно в процентах) снижение суммы вашего капитала в результате случайных рыночных колебаний не лишит вас сна? Надо сказать, что, хотя многие теоретически понимают, что рынок колеблется постоянно и что он, тем не менее, все время восстанавливается после падений и продолжает расти (по крайней мере, с самого начала истории фондового рынка и до настоящего времени так было всегда), но, когда человек (особенно – новичок) осознает, что он реально на сегодняшний день лишился, скажем,20 % своего капитала, вряд ли он останется спокойным. Конечно, со временем, когда вы переживете такие падения и восстановления, когда это уже происходило с вами многократно, когда вы знаете, что не только ничего страшного не случилось, но вы даже умеете извлекать дополнительную прибыль из таких падений рынка, тогда вы уже будете гораздо более спокойно относиться к временным падениям вашего инвестиционного фонда. Но поначалу эти падения психологически очень сложно пережить. Известно, что люди по своему психологическому складу очень отличаются друг от друга. В том числе и психологическая переносимость риска у людей разная. Для того чтобы создать себе стратегию, которая хорошо будет согласована с вашей личной психологией, с вашей устойчивостью или неустойчивостью по отношению к риску, надо сначала разобраться, какова ваша личность, как вы переносите риск.

Вот именно этими тремя вопросами, с которых и надо начинать ваш путь к грамотному инвестированию, мы сейчас займемся.

Шаг 13. Сроки инвестирования

Итак, вопрос первый: на какой срок вы собираетесь инвестировать? На какой срок вам надо составлять свой инвестиционный план?

Иногда в литературе предлагается такой простой ответ на этот вопрос: вычтите из ста лет ваш возраст. Это и будет тот срок (в годах) на который вам надо инвестировать. А значит и составлять инвестиционные планы надо на этот срок. Например, вам сейчас 44 года. Значит, вам надо рассчитать свои инвестиции на срок 56 лет. Почему именно так надо поступать? Дело в том, что надо рассчитать, чтобы ваших средств вам хватило на всю жизнь. Срок своей жизни никто не знает. Поэтому разумно исходить из предположения, что вы проживете 100 лет. Если вы умрете раньше, то у вас просто останется наследство. Прожить более ста лет можно, конечно, но довольно маловероятно. Поэтому расчет своих инвестиционных планов до ста лет с хорошей вероятностью покрывает срок вашей жизни, а значит – также включит в себя и все события, которые могут или должны произойти и на которые вы должны рассчитать свое финансовое обеспечение.

А каков минимальный срок инвестиций? Мы уже обсуждали, что не менее 10–15 лет. Почему именно этот срок? Тут два ответа.

Первый ответ связан с тем, что в семье должны существовать три вида денег.

Один литературный персонаж – господин Журден – очень удивился, узнав, что он всю жизнь говорил прозой.

Точно так же некоторые не подозревают, что они всю жизнь раскладывают заработанные деньги на три части, на три кучки, на три направления использования. Правда, бывает так, что в одной или двух из них просто нет ничего, что само по себе не очень хорошо.

Первая часть заработанных вами денег – это то, что вы будете использовать в течение текущего месяца на жизнь, эти деньги вы потратите до следующей зарплаты. Текущие затраты: оплата за квартиру, еда, лекарства, расходы на детей и тому подобные ежемесячные расходы. Очень хорошо, если у вас дома ведется книга доходов-расходов, которая поможет вам понять, где можно сэкономить на текущих расходах.

Вторые деньги – это то, что человек (семья) откладывает на покупки капитального характера: на новый телевизор, на машину, на поездку в отпуск. Эти деньги копятся в течение более длительного времени, от нескольких месяцев до нескольких лет. Иногда у семьи нет возможности накапливать на долговременные покупки. Это грустно, но терпимо. В конце концов, можно прожить без телевизора и без поездки в отпуск.

Третьи деньги – это то, что человек откладывает на черный день, на старость, на образование детей. Это «длинные деньги». Если черный день не наступит – дай бог, чтоб именно так и случилось, – эти деньги будут наследоваться вашими детьми и/или внуками. Но иногда этот черный день наступает. К сожалению. Причем чем человек старше, тем более вероятно наступление чего-то, что потребует потратить именно эти длинные деньги: с возрастом человек, как правило, не становится крепче здоровьем, да и возможности заработать у него уменьшаются.

Вот эти третьи деньги нужно сохранять и приумножать на долговременной основе. Именно они являются инвестициями.

Итак, инвестиционные деньги потому длинные, что они предназначены на долговременные цели. Просто все то, что к этим долговременным целям не относится, мы не будем называть инвестиционными целями.

Сказанное совсем не означает, что к другим деньгам – текущим затратам или к накоплениям на покупки капитального характера – надо относиться невнимательно. Конечно нет.

Для текущих затрат существует бюджетирование (планирование доходов и расходов), которое позволяет дисциплинированно совершать траты и экономить. Накопления на предметы капитального характера – это накопления, которые должны осуществляться вами тоже по плану. Но тут нет особой науки, просто откладывайте запланированную сумму ежемесячно.

А вот третья часть, которая предназначена на долгий срок, и является как раз объектом нашего рассмотрения и исследования. Как ее сохранить и приумножить? Как обеспечить наши потребности на всю долгую жизнь? Вот эти вопросы мы и будем изучать. Именно эти деньги вы копите на интервалах времени в 10–15 лет или больше.

Важно отметить, что ни при каких обстоятельствах не следует смешивать эти три вида денег. Получили зарплату – разложите ее на три части и никогда не путайте их между собой. Иногда выясняется, что ваш первоначальный план деления доходов на три основных направления не выдерживает столкновения с жизнью. Он трещит по всем швам. Что ж, надо спокойно сесть и пересмотреть план. А потом опять его выполнять.

Например, в разговоре 1, приведенном на Шаге 4, инвестор выделял на инвестиции по 6 тысяч рублей в месяц (72 тысячи в год) при доходе семьи 40 тысяч рублей в месяц (480 тысяч рублей в год). Он должен составлять инвестиционный план именно для этой суммы – 72 тысячи рублей в год. Он не рассматривает 480 тысяч рублей всех годовых доходов семьи как объект инвестиций. Но при этом он не будет в своем инвестиционном плане учитывать ни коммунальные расходы на свою квартиру, ни покупку телевизора для семьи. Это расходы покрываются из других источников, из первой и второй части доходов.

Предметом этой книги являются только третья – инвестиционная – часть доходов и долговременные же расходы. Поэтому план, который мы будем составлять, называется личным инвестиционным планом. А план, который включает все доходы и расходы, обычно называют финансовым планом. Так вот, мы не будем рассматривать финансовый план семьи.

Есть и еще одна причина, почему период в 10–15 лет является тем минимальным периодом, на который мы будем планировать. Она связана не с доходами и расходами семьи, а с поведением тех инструментов, которые позволят нам сберегать и накапливать. Дело в том (и мы уже слегка касались этого), что рынок на интервалах в 10–15 лет начинает проявлять особые свойства. Рынок начинает вести себя довольно последовательно и более регулярно. Это позволяет инвестирующему на длинный срок человеку чувствовать себя более спокойно в отношении своих доходов. Вообще-то вопрос о поведении инструментов рынка – это тема третьей главы, но раз мы уже коснулись этого интересного вопроса, то я позволю себе маленькое отступление. Я выделил это отступление курсивом. Кто не хочет отвлекаться, может его пропустить без ущерба для основной темы нашего обсуждения.

Дело в том, что на длинных горизонтах в 10–15 и более лет поведение рынка становится закономерным, а инвестиции гораздо менее рискованными, чем на коротких сроках. Я хотел бы показать это на реальных данных по изменению цен акций различных компаний.

Возьмем для примера компанию «Джонсон и Джонсон» (Jonson&Jonson – JNJ). Это известная компания, которая разрабатывает, производит и продает различные медицинские товары и товары личной гигиены по всему миру. Наиболее известные ее бренды: Baby Oil, Colgate, Listerine, Band-Aid. Но есть и множество других брендов. Кроме того, она производит медицинское оборудование. Это большая компания. Ее стоимость – более 380 миллиардов долларов. На бирже ее акции котируются под символом (тикером – ticker) JNJ. Давайте рассмотрим, как менялась цена акций JNJ за последние 45 лет. Для этого откроем сайт finance.yahoo.com и в строку поиска

введем символ JNJ. Мы увидим страницу с графиком изменения цены со временем. Если выбрать над графиком Max (что означает: «на максимальный период времени»), то мы увидим график, показывающий, как менялась цена акции компании с 1970 года до настоящего времени:

График 2.1. Изменение цены акции Jonson&Jonson с 1970 года

Как мы видим, цена акций в некоторые годы снижалась, в некоторые – повышалась, но в целом цена росла. Мы хотим понять, верно ли, что на интервалах в 15 лет цена стабильно росла, а не падала. Чтобы оценить эти изменения, давайте составим таблицу. Допустим, инвестор купил акции 1 января 1970 года и продал через 15 лет, 1 января 1985 года. Заработал ли он? Далее, допустим, другой инвестор (или тот же самый) купил акции через 5 лет после первого – 1 января 1975 года, а продал тоже через 15 лет – 1 января 1990 года. Как у него дела? Третий инвестор (а может быть, это все тот же упорный человек) купил акции этой компании еще через 5 лет, 1 января 1980 года, а продал тоже через 15 лет – 1 января 1995 года. И так далее. Всего у нас получится 7 вариантов покупок и продаж. И мы сможем, вероятно, заметить некоторую закономерность. В таблицу 2.1. сведены все полученные данные.

Смотрим и видим: хотя в некоторые годы цена акций снижалась (например, за 5 лет с января 1975 по январь 1980 года цена снизилась с 1,89 до 1,43, а также с января 2005 по январь 2010 года цена снизилась с 67,16 до 65,20), но, в какой бы год мы ни купили акцию, через 15 лет у нас во всех случаях получился существенный рост цены. Рост происходил ВСЕГДА, во всех семи случаях. Иногда рост был относительно небольшим – в 2,5 раза за 15 лет (см. колонку «Рост»), иногда огромным – в 13,4 раза, но всегда мы видим только рост за пятнадцать лет.

Таблица 2.1.

Изменения цены акций JNJ за 15 лет

Может быть, это просто особенная компания такая?

Давайте возьмем другую. Например, The Kroger Co (KR). В Yahoo информация о цене ее акций дается только с 1980 года. В таблицу 2.2. сведены данные по цене акций этой фирмы за пять 15-летних периодов.

Видим аналогичную картину. Хотя на некоторых более коротких периодах есть снижение цены (например, с 1985 по 1990 годы и с 2000 по 2005 годы), но за все периоды длительностью в 15 лет, которые мы проверили, цена только росла. Иногда только в 3,3 раза за 15 лет выросла, иногда в 5,1 раза, но во всех случаях росла.

Возьмем еще фирму. Equifax (EFX). Информация о ее цене тоже только с 1980 года. Причем только с марта. Хорошо. Возьмем серии по 15 лет с 1 марта по 1 марта. В таблице 2.3. представлены результаты за пять 15-летних периодов.

Таблица 2.2.

Изменения цены акций KR за 15 лет

Таблица 2.3.

Изменения цены акций EFX за 15 лет

Опять рост на всех 15-летних периодах.

Тогда давайте сделаем вот что. Поступим по-другому. Возьмем индекс S&P 500. Он показывает суммарную цену 500 крупнейших компаний США (немного неточно сформулировал, но для начала, для общего понимания – нормально). На рынке существуют такие специальные фонды (мы позже обсудим их подробнее), которые копируют этот индекс. Поэтому, покупая акции этих фондов, можно сказать, что мы покупаем весь индекс: мы при этом как бы покупаем акции сразу всех 500 крупнейших фирм США. Посмотрим, что будет, если мы покупаем этот индекс на 15 лет, тоже начиная в разные годы. Для этого индекса Yahoo дает нам график начиная аж с 1955 года. Так что мы сможем собрать информацию по 10 точкам покупки. Вот таблица:

Таблица 2.4.

Изменения цены индекса S&P 500 за 15 лет

Тот же результат. За 15 лет всегда видим только рост. Хотя за пятилетние периоды с 1970 до 1975 и с 2005 по 2010 было снижение. Но при этом за пятнадцатилетние периоды снижения не было ни разу.

Означает ли это, что так будет всегда? Что за 15 лет всегда наблюдается только рост? Это очень важный вопрос, правда? Если ответ «да», то вы можете особо не думать. Купить какую-нибудь акцию наугад и забыть о ней на 15 лет.

Тут самое время вспомнить Правило № 1 для частного инвестора (см. Шаг 3): «Не верьте никому». Проверяйте сами! Откройте finance.yahoo.com, возьмите любую компанию и проверьте. Сделайте так 20, 30, 40 раз с разными компаниями. Всегда ли вы получите рост на интервалах времени в 15 лет?

Но вернемся к основной теме нашего обсуждения. Мы выясняли, какие времена годятся для инвестирования. На этот вопрос у нас есть ответ. Не менее 10–15 лет. А вообще-то надо составлять свой личный инвестиционный план на столько лет, сколько вам осталось до ста.

Шаг 14. Ваши цели и как их достичь?

Второй вопрос, может быть, самый важный, который нужно прояснить с самого начала, еще до начала инвестирования, это вопрос о целях инвестирования. Причем цели эти надо сформулировать совершенно определенно, в цифрах и сроках.

Например:

– Я хочу обеспечить моему сыну финансовую поддержку обучения в хорошем университете в течение 6 лет, что потребует затрат по 800 тысяч рублей за каждый год обучения.

– Кроме того, я хочу выйти на пенсию в возрасте 65 лет. Я не рассчитываю на государственную пенсию, а хочу обеспечить себя пенсией сам, причем на уровне не менее 50 тысяч рублей в месяц на срок с 65 до 100 лет.

– Кроме того, я хочу иметь в качестве неприкосновенного запаса на случай непредвиденных проблем сумму 4 миллиона рублей до конца моей жизни.

– На случай временной потери работы или других кратковременных финансовых проблем я хочу иметь всегда под рукой «подушку безопасности» в размере 600 тысяч рублей.

Конечно, у каждого человека в каждом конкретном случае будут свои особенности и нюансы.

Первая мысль, которая возникает у реалистично настроенного читателя – мечтать не вредно! Как говорилось в одном анекдоте: «Съесть-то он съест, да кто ж ему даст». Это верно. Надо приводить как-то свои мечты в соответствие с реальностью. Делается это с помощью составления личного инвестиционного плана.

Как составить свой инвестиционный план? Давайте, на примере.

Допустим, Иван Иванович Иванов, 35 лет, имеет жену Марию, тоже 35 лет, и сына 9 лет.

На данный момент финансовое состояние семьи таково: кроме квартиры, в которой живет семья (такое имущество, которое используется для жизни, мы не будем учитывать в составе инвестиционных ресурсов семьи, жить где-то надо в любом случае), у них имеется еще одна квартира, которая досталась им по наследству и которую они сдают в аренду, получая чистыми в месяц 17 тысяч рублей дохода от этой аренды. Сегодняшняя цена этой квартиры примерно 3 миллиона рублей. Кроме того, у семьи имеется 600 тысяч рублей накоплений, размещенных на депозите в Сбербанке. Таким образом, вместе с квартирой инвестиционный ресурс семьи Ивановых на данный момент составляет 3,6 миллиона рублей.

Оба супруга работают. Зарплата Ивана – 45 тысяч рублей в месяц, его супруги Марии – 33 тысячи рублей. С учетом дохода от сданной в аренду квартиры (17 тысяч в месяц), общий месячный доход семьи составляет 95 тысяч рублей.

А суммарные месячные затраты семьи составляют 80 тысяч рублей в месяц. Дело в том, что в семье действует железное правило: получив свои месячные доходы, они первым делом откладывают 15 тысяч на инвестиции, а уже остальное тратят. Из-за этого правила затраты семьи, хочешь – не хочешь, не могут превысить 80 тысяч рублей.

Я считаю, что семья Ивановых в этом отношении просто молодцы! Я уверен, что они на правильном пути, и они будут благополучны в старости.

Вообще, только две вещи определяют, на мой взгляд, финансовое благополучие человека в долговременной перспективе, в старости и в случае непредвиденных жизненных проблем: 1) «правило семьи Ивановых»; 2) как можно более раннее начало применения этого правила. Все остальное – технические вопросы и умение инвестировать, которому нетрудно обучиться. Даже уровень заработка не играет решающей роли.

Ивана заботит решение двух основных вопросов:

– Через 9 лет сын окончит школу, и ему надо будет поступать в университет. Учеба в университете требует затрат. Иван считает, что ему потребуется 800 тысяч рублей ежегодно в течение 6 лет, чтобы обеспечить сыну хорошее образование (с учетом жилья, питания и карманных трат). Хватит ли у семьи денег на оплату обучения сына в университете? – это первый вопрос, который заботит Ивана.

– Когда Иван с Марией выйдут на пенсию, то на государственную пенсию они, скорее всего, не смогут прожить, по их мнению. Они считают, что по 50 тысяч на каждого, всего 100 тысяч дополнительной пенсии в месяц, им бы хватило. Хватит ли им своих накоплений, чтобы достойно жить в старости до самой смерти?

Для решения этих вопросов надо строить личный инвестиционный план.

Но перед составлением плана нам с вами надо обсудить два технических вопроса.

1. Надо договориться, что и как считать. Те 80 тысяч, которые семья Ивановых ежемесячно тратит на текущую жизнь, надо отбросить. Они не влияют на будущее финансовое благополучие семьи. С другой стороны, мы не будем учитывать и текущие расходы семьи. Мы считаем, что семья живет на 80 тысяч. Нас интересуют только оставшиеся 15 тысяч, которые семья сберегает ежемесячно на инвестиционные цели. Также нас интересуют те 3,6 миллиона рублей инвестиций, которые Ивановы накопили к данному моменту. Именно эти цифры мы заложим в инвестиционный план семьи.

2. Как учесть инфляцию? При планировании на много лет вперед нельзя не учитывать инфляцию. Даже на сравнительно коротком, десятилетнем периоде инфляция в России оставляет от каждого рубля лишь от 14 до 50 копеек в разные периоды, если считать реальную покупательную способность (вычислено по данным Росстата). Поэтому, когда мы строим планы на далекую перспективу, мы просто обязаны инфляцию учесть. С другой стороны, надо учесть, что в связи с инфляцией зарплаты и другие доходы семьи (доход от сдачи квартиры в аренду) тоже постоянно растут. Поэтому инфляцию в наших планах можно учитывать двумя способами:

– Либо пытаться спрогнозировать, какими будут и доходы, и затраты в будущем с учетом инфляции. Например, сегодня на год обучения в университете надо потратить 800 тысяч рублей (с учетом жилья и питания). Через 9 лет, когда сын Иванова пойдет в университет, годовое обучение будет, скажем, в полтора раза дороже – 1 миллион 200 тысяч рублей. И так все цифры надо спрогнозировать на будущее. Не только затраты, но и доходы семьи надо будет в каждый будущий год менять с учетом того, как изменятся и цены, и зарплаты в каждый конкретный год. Также, например, изменится и арендная плата за квартиру, которую сдают в аренду Ивановы. Все это получается очень сложно и очень неточно. Как, например, оценить, какие цены будут через 20 или 40 лет?

– Либо другой вариант: можно считать все в «сегодняшних рублях». Тогда 1,2 миллиона рублей, которые потребуются для годового обучения сына через девять лет, в «сегодняшних рублях» будут теми же самыми 800 тысячами рублей, если смотреть на дело с точки зрения сегодняшних цен. Но и зарплату, и аренду квартиры мы тоже будем считать в этом случае сегодняшними, неизменными. Все считаем не в будущих (возросших), а в сегодняшних (постоянных) ценах. То есть мы предполагаем, что инфляция просто изменит масштаб всех цен и всех оплат пропорционально. Поэтому и пенсионные выплаты самим себе через, скажем, 30 лет Ивановым потребуются те же, что они запланировали сейчас: в сегодняшних ценах – это 100 тысяч рублей в месяц на двоих. Хотя в номинальных ценах, которые будут через 30 лет, это, возможно, будет 350 тысяч рублей или какая-то другая сумма. Но купить через 30 лет на эти 350 тысяч рублей можно будет ровно столько же, сколько сейчас на 100 тысяч.

Такая процедура называется приведением затрат и результатов к текущему моменту времени. Именно этот вариант мы и выберем для расчета.

После этих предварительных уточнений мы приступаем к построению инвестиционного плана семьи Ивановых на срок до 100 лет их потенциальной жизни.

Итак, первый источник пополнения инвестиционного капитала Ивановых – это ежемесячные вложения 15 тысяч рублей, то есть 180 тысяч в год. Другой источник пополнения инвестиционного капитала – это рост самого капитала за счет его инвестиционного прироста.

В конечном счете, все ухищрения, которые предпримет семья, чтобы увеличить отдачу от своих инвестированных средств, вся их инвестиционная активность, все знания, которые у них есть по вопросу грамотного инвестирования, все это выразится в одном единственном показателе: средний процент годового роста капитала. На сколько процентов за год в среднем растет капитал – вот и вся оценка стараний и умений любого инвестора.

Здесь, опять, надо не забывать, что если мы планируем по методу приведенных затрат, то есть, в сегодняшних ценах на начало 2018 года, то надо в качестве ежегодного процента прироста капитала указывать реальный процент, то есть процент превышения годового роста инвестиционного фонда над годовым процентом инфляции. Например, если капитал за год вырос на 15 %, а инфляция составила 6 %, то реальный рост капитала составил только 9 % годовых. Именно этот процент и надо закладывать в личный инвестиционный план.

Мне могут сказать, что все это напоминает гадание на кофейной гуще. Ведь никто не знает предстоящую будущую инфляцию, тем более – на годы и десятилетия вперед. Также невозможно предсказать рост капитала в процентах за каждый год.

А без этого невозможно вычислить, на сколько один показатель превосходит другой или отстает от другого. Это верно. Такая проблема существует. Как тут быть, мы обсудим чуть позже. А сейчас просто надо запомнить, что при расчете в приведенных ценах нужно рассматривать не номинальный, а реальный рост инвестиционного портфеля, то есть – за вычетом инфляции.

Рассмотрим, как будет выглядеть личный инвестиционный план семьи Ивановых на несколько десятков лет вперед.

Начнем с инвестиционного фонда семьи на начало текущего 2018 года. Сам инвестиционный фонд семьи составляет 3,6 миллиона рублей (3 миллиона в виде квартиры и 0,6 миллиона на депозите в банке).

Теперь надо задать, на сколько в среднем Ивановы смогут приращивать свой фонд в результате инвестиций. Конечно, мы не знаем, как будут приращивать свои деньги Ивановы, как они будут инвестировать.

Мне лично не очень нравится та структура инвестиций, которую выбрали Ивановы на данный момент. Например, 3 миллиона своих инвестиций (большую часть всего объема) они имеют в виде квартиры, которую сдают в аренду. Аренда приносит им 17 × 12 = 204 тысячи рублей в год. Это 204000/3000000 × 100 % = 6,8 % годовых на вложенные деньги. В рублях. Из которых примерно 6–7 % съедает инфляция. Мне не кажется разумной эта инвестиция с реальным доходом в размере менее одного процента годовых (после учета инфляции). Можно зарабатывать больше. Я думаю, что, продав эту квартиру за 3 миллиона рублей, можно найти более доходные и менее рискованные направления инвестирования этих денег. Собственно говоря, вся эта книжка посвящена как раз тому, как получать больший доход от своих инвестиций при разумном риске. Давайте будем считать, что Ивановы сумеют вывести свою рублевую доходность на уровень 17 % годовых.

Замечание: вы, вероятно, удивились, что здесь указана цифра 17 %, когда раньше мы говорили о рублевой доходности 10–15 %. Дело в том, что это число – 17 % – вообще не важно. На следующем шаге мы его будем несколько раз менять. И в результате мы получим совсем другие цифры и оценки. Поэтому сейчас мы просто отрабатываем методику составления инвестиционного плана. Не обращайте большого внимания на конкретную цифру роста. Она изменится. Не в ней дело.

Но это номинальная доходность их инвестиций. К большому сожалению, инфляция ежегодно «откусывает» от этой доходности приличный процент. Какой? Я не знаю, каков будет процент инфляции в ближайшие 65 лет в России. Никто этого не знает. В последние пару лет инфляция была невысокой: 3–4 % годовых. А в 2014–2015 годах, наоборот, очень высокой, 11–13 %. Давайте примем, что средняя инфляция в стране в следующие 65 лет будет составлять 7 % в год (иногда меньше, иногда больше). Это примерно на уровне потребительской инфляции за последние 10 лет. Тогда, при номинальной средней доходности инвестиционного фонда семьи Ивановых в размере 17 % годовых, средняя реальная доходность (то, что превышает инфляцию) будет составлять 10 % годовых.

Теперь расходы. Пока сын не поступил в университет, Ивановы не тратят свой инвестиционный фонд, только накапливают. Через 9 лет появится расход – 800 тысяч в год на образование сына. Такие расходы будут длиться 6 лет, а потом прекратятся. Дальше опять расходов нет. А вот еще через 15 лет Ивановы вместе выйдут на пенсию, так они решили. И государственной пенсии им будет недостаточно, поэтому они хотят с этого момента и до конца жизни снимать со своих инвестиций еще по 100 тысяч в месяц (это в сегодняшних ценах, а в номинальных ценах на тот год это может быть значительно большая величина). Итак:

В первые 9 лет снятий не было, только вложения (таблица 2.5.).

Колонка «прирост» показывает, на сколько прирос реальный капитал семьи за данный год. Понятно, что номинальный капитал (в ценах на тот или иной год) будет больше. Но мы привели капитал к ценам начала 2018 года. Цифры в колонке «прирост» рассчитаны как 10 % от суммы, имеющейся на начало года.

Таблица 2.5.

Инвестиционный фонд семьи Ивановых, 1–9 годы, в тыс. руб.

Затем в течение 6 лет ежегодно тратятся деньги на обучение сына. Вот расчет.

Таблица 2.6.

Инвестиционный фонд семьи Ивановых, 10–15 годы, в тыс. руб.

Как видим, несмотря на ежегодные снятия денежных средств, инвестиционный фонд семьи все же продолжает немного расти.

Следующие 15 лет, вплоть до выхода Ивановых на пенсию, фонд семьи только прирастает, никаких снятий нет.

Ивановы к моменту выхода на пенсию (см. таблицу 2.7.) накопили весьма солидную сумму – 66 миллионов рублей (в ценах начала 2018 года).

Но на пенсии у Ивановых уже не будет возможности пополнять свой фонд, зато появляются ежемесячные снятия в размере 100 тысяч рублей. Это составляет 1 миллион 200 тысяч рублей в год. Что будет происходить с инвестиционным фондом семьи после выхода на «свою персональную пенсию» и до достижения ими возраста 100 лет рассчитано в таблице 2.8.

Таблица 2.7.

Инвестиционный фонд семьи Ивановых, 15–30 годы, в тыс. руб.

Таблица 2.8.

Инвестиционный фонд семьи Ивановых после выхода их на пенсию, в тыс. руб.

Как видим, у Ивановых все очень удачно складывается. Даже если возникнут какие-то непредвиденные обстоятельства и потребуются срочно большие деньги на неотложные цели, это вряд ли пошатнет благосостояние их семьи. Ивановы – очень состоятельные пенсионеры.

Но это получается так замечательно лишь в случае, если им действительно удастся приращивать свой фонд в среднем на 10 % в год в реальных ценах (с учетом инфляции). А если инфляция окажется много выше? А если номинальный рост в 17 % годовых им не удастся обеспечить? Об этом поговорим на следующем шаге.

Шаг 15. Дороги, которые мы выбираем

Давайте обсудим результаты личного инвестиционного плана Ивановых.

Если им действительно удастся дожить до 100 лет, то к этому моменту их собственный инвестиционный фонд составит полтора миллиарда рублей (?!). Это в ценах 2018 года. В номинальных ценах 2082 года – это будет значительно больше. Трудно поверить, да? Но не стоит сосредотачиваться на этом итоге. Он мало что значит и в реальности вряд ли будет реализован. Поскольку, как вы уже поняли, у нас к этому плану есть много серьезных вопросов, которые ставят под сомнение целесообразность составления подобных планов в принципе.

Вот эти вопросы, которые смущали нас с самого начала.

1. Вопрос: откуда мы знаем будущий средний процент инфляции в России на такой длинный период? Ответ: ниоткуда. Мы не знаем его.

2. Вопрос: почему мы решили, что Ивановым удастся приращивать свой капитал на 17 % в год в номинальном выражении (что и позволило нам оценить прирост в реальном выражении в размере 10 % в год)? Ответ: мы этого не знаем. На данный момент мы владеем только одним примитивным правилом инвестирования – все в доллары, и на всю сумму купить индекс S&P 500. Этот простой способ показал нам грубую оценку 10–15 % годовых.

3. Вопрос: однако нельзя ведь исключить более благоприятный результат – например, если инфляция будет меньше 7 %, а прирост фонда Ивановых больше 17 %?

Ответ: конечно, так тоже вполне может получиться.

4. Вопрос: нельзя исключить и какие-то неожиданности в будущем, о которых мы сейчас даже не подозреваем. Например, тяжелая болезнь одного из супругов. Или пожар, наводнение, другие стихийные бедствия. Ответ: конечно.

5. Вопрос: тогда, может быть, учитывая все то, что мы сейчас обсудили, это инвестиционное планирование вообще ни к чему? Может быть, этим вообще бессмысленно заниматься. Ответ: не согласен, заниматься этим очень даже нужно! Но вовсе не для того, чтобы свято поверить, что в 2082 году у Ивановых будет именно полтора миллиарда рублей в инвестиционном фонде. Сама эта цифра не имеет особого смысла. Личное инвестиционное планирование нужно делать для другого. Оно нужно для того, чтобы определить границы устойчивости инвестиционного плана семьи для реализации ее инвестиционных целей. Проделаем это.

Вариант 1

Давайте предположим, что среднегодовая реальная доходность инвестиционного фонда Ивановых составляет не 10 %, а 6,8 %. Не буду приводить таблицы расчетов (каждый, кто хочет, может сделать это самостоятельно), сообщу только основные результаты.

В этом случае:

На начало 2027 года, когда сыну нужно будет выделять деньги на учебу, в фонде будет 8646 тысяч рублей.

На момент окончания обучения и, соответственно, окончания этих затрат, то есть в начале 2033 года, фонд немного уменьшится – до 8418 тысяч рублей (в эти 6 лет прирост фонда был чуть меньше затрат).

К моменту выхода Ивановых на «свою пенсию», к началу 2048 года, в фонде скопится 27 миллионов рублей.

На пенсии, тратя 1 миллион 200 тысяч в год и не вкладывая больше ни копейки, Ивановы, тем не менее, наблюдают постоянный прирост фонда. Это происходит потому, что размер фонда в 27 миллионов рублей и прирост фонда темпом 6,8 % в год позволяют ежегодно увеличивать сумму в фонде на большую величину, чем те 1 200 000 в год, которые из фонда изымаются. И к концу 2082 года, когда Ивановым исполнится 100 лет, в фонде будет 111 миллионов рублей.

Как видим, в случае прироста фонда даже средним темпом 6,8 % годовых в реальном исчислении (с учетом инфляции), Ивановых тоже ждет обеспеченная старость. Хотя в этом случае они, конечно, не накопят 1,5 миллиарда.

Вариант 2

А если реальный (превышающий инфляцию) прирост фонда Ивановых составит, например, всего 4 % годовых.

Тогда дело обстоит гораздо хуже. Учеба сына уменьшает фонд каждый год в большем объеме, чем успевает прирастать за счет постоянных вложений и инвестиционного дохода. В результате размер фонда за эти 6 лет уменьшится с 7 миллионов в 2027 году до 4,7 миллионов в 2033 году.

Затем фонд начнет расти. И к моменту выхода на пенсию в фонде накопится 12 миллионов рублей. Это, вроде бы, относительно много, в 3,3 раза превышает то, что было на старте инвестирования. Но этой суммы оказывается совершенно недостаточно, чтобы выплачивать себе запланированную пенсию. Ведь фонд в 2048 году (первом году пенсионного периода Ивановых) прирастет только на 489 тысяч рублей за год. И если Ивановы, несмотря на этот скромный прирост, выплатят сами себе запланированную пенсию в сумме 1200 тысяч рублей в год, то размер фонда через год существенно уменьшится. Соответственно, уменьшится и прирост фонда за следующий, 2049 год. Просто потому, что сам фонд стал меньше и те же 4 % роста от меньшей величины составят меньшую сумму. А снимая вновь 1200 тысяч в 2049 году, Ивановы уменьшат размер фонда еще больше, чем в 2048 году. И поэтому «дыра» в фонде увеличится за 2049 год большими темпами. Фонд будет сокращаться год от года все с большей и большей скоростью. Это важный вывод. Его стоит запомнить.

Если Ивановы, несмотря ни на что, продолжают снимать из фонда запланированную пенсию, то размер фонда уменьшается, и его ежегодное сокращение происходит по нарастающей, лавинообразно.

И в результате в 2061 фонд исчерпается полностью. Получается, что в этом случае – при 4 % реального роста их фонда – Ивановы «не могут себе позволить» жить дольше, чем до 78 лет. У них просто кончатся деньги на то, чтобы жить. Не могут Ивановы позволить себе и заболеть так, чтобы потребовалось дорогостоящее лечение.

Есть вариант решения проблемы. Он состоит в том, что Ивановы, увидев при выходе на пенсию, что фонд прирастает только на 489 тысяч в год, решат для себя, что они будут проедать только этот прирост, оставляя сам размер фонда неизменным. Это означает, что их пенсия будет составлять не 100 тысяч на двоих в месяц, как бы они хотели, а только 40 тысяч в месяц. Сумеют ли они прожить на эти деньги, я не знаю, но этот вариант все же лучше. Ведь в их фонде все время будет оставаться 12 миллионов рублей, в этом случае они будут тратить только прирост. И если случится что-то непредвиденное, например, серьезная болезнь, то, по крайней мере, будет откуда взять деньги.

Вывод: финансовая ситуация семьи (на самом деле, не только Ивановых, но любого инвестора) очень сильно, принципиально зависит от темпа среднего реального прироста инвестиционного фонда семьи. При 10 % – Ивановы миллиардеры, при 6,8 % – они обеспеченные люди, при 4 % они не смогут свести концы с концами.

А ведь 4 % реального прироста при средней инфляции 7 % годовых означают, что в номинальных рублях, без корректировки на инфляцию, инвестиции Ивановых растут на 11 % в год, что выглядит внешне очень успешным показателем, гораздо выше процента по вкладам в банк. Надо понимать, что это не так, нет успешности в этом варианте. А вот прирост в 6,8 % годовых в реальных цифрах – и, соответственно, 13,8 % в номинальном выражении – коренным образом меняет ситуацию. В этом случае Ивановы достигают своих долгосрочных целей, и даже какие-то неожиданные трудности не изменят их благополучного финансового состояния. Вот такая разница: 13,8 % номинального роста вместо 11 % принципиально меняют финансовое состояние семьи на длительную перспективу. Эта разница в 2,8 % сделает семью в старости либо счастливой (если эти дополнительные 2,8 % удалось получить), либо несчастной (если не удалось).

Стоит взять себе на заметку, как меняется благополучие семьи от такого, казалось бы, небольшого изменения средней доходности личного инвестиционного фонда.

Отсюда можно также сделать еще один вывод: депозит в банке, на котором у Ивановых размещены сегодня 600 тысяч рублей под 7 % годовых, при инфляции тоже около 7 % – это совершенно неудачная инвестиция. Она хоронит мечты Ивановых на достойную старость. Им надо бы извлечь свои деньги с депозита, а также продать квартиру и заняться выбором более доходных инвестиций. Причем им стоит потратить время на обучение тому, как выбрать эти достойные инвестиции. От этого очень многое зависит в будущей жизни семьи Ивановых, их жизнь может измениться принципиальным образом.

Не только Ивановым, но и вам, читатель, стоит сделать это. Откройте Excel и постройте для себя эти простые таблички для вашего личного инвестиционного плана, отражающего ваши собственные инвестиционные цели. Там все просто. Стоит понять, как ситуация будет развиваться в вашем случае, правда? Ждет ли вас достойная старость? Сможете ли вы реализовать ваши долговременные цели? При каком минимальном приросте инвестиционного фонда (в реальном – после вычета инфляции – исчислении) вам удается достичь своих инвестиционных целей? Это важные вопросы, согласитесь.

И наконец, думаю, вы уже поняли, что является самым главным в личном инвестиционном плане. Не конкретные цифры размера фонда в таком-то году, а определение тех границ доходности, при которых ваше благополучие начинает рассыпаться в прах. Например, мы поняли, что в ситуации с семьей Ивановых 6,8–7 % реальной доходности (превышения доходности над инфляцией) – это тот минимум, который обеспечивает им достойную старость. Ниже нельзя. Это очень важный факт. Осознав эту конкретную цифру, можно понять, как вам составить свой инвестиционный портфель (о портфеле – в следующих главах). Вот так, двигаясь от инвестиционного плана к инвестиционному портфелю и обратно, через несколько таких шагов вы постепенно выйдете на ту траекторию сбережения и приумножения своих инвестиций, которая позволит вам не надеяться, а рассчитывать на финансовое благополучие.

Что же должны делать Ивановы, осознав факт предельно возможной средней годовой реальной доходности своего фонда, при котором они еще остаются до конца своих дней финансово благополучными: около 7 % среднегодового роста в реальном выражении? Это, конечно, очень важный вывод. Но что им с этим знанием делать? Я предложил бы следующие действия:

– По окончании каждого года смотреть, какова была реальная инфляция и каким получился номинальный (без поправки на инфляцию) рост их инвестиционного фонда в процентах за прошедший год. Вычесть из номинального процента роста их фонда процент инфляции за этот год (публикуется Роскомстатом) и рассчитать таким образом реальную доходность инвестиционного фонда за прошедший год. Делать это ежегодно. Если Ивановы считают, что официальные данные по инфляции являются несколько заниженными (так бывает), то они могут поставить свою оценку инфляции. Только здесь важно не переборщить. Часто люди склонны завышать процент инфляции, поскольку оценивают его по самым «вопиющим» позициям товаров, забывая об остальных.

– Если становится очевидным, что за ряд лет (3–5) средняя годовая реальная доходность оказалась ниже той критической доходности, при которой еще можно достичь ваших инвестиционных целей, то надо предпринимать какие-то действия. Ведь инвестиционный план семьи не выполняется. Таких действий может быть, по большому счету, два. Либо уменьшать свои цели (снижать размеры выплат или полностью отказываться от каких-то целей). Либо находить способы повысить среднегодовую номинальную доходность инвестиционного фонда (об этом – данная книжка). Имеет смысл пересоставлять инвестиционный план семьи каждые 3–5 лет по результатам фактической доходности инвестиций и фактической инфляции за прошлый период. Таким образом, с течением времени инвестиционный план семьи становится все более обоснованным, он отражает реальные показатели, которые удалось получить за прошедший период времени.

– Точно так же надо план составить заново, если произошло какое-то серьезное событие в вашей жизни или в окружающем мире, которое существенно поменяло ваши цели или ваши цифры: инфляция существенно изменилась (+ или −), произошло событие, которое потребовало внезапных существенных затрат – или, наоборот, вам привалило неожиданное наследство, и тому подобное. В этом случае надо составить новый план сразу, не дожидаясь, когда пройдут 3–5 лет.

Но можно ли увеличить среднегодовую доходность своего инвестиционного фонда – и если да, то как это сделать?

Да, увеличить доходность иногда можно. Но за это придется, как правило, платить повышенным риском. Здесь мы переходим к третьему вопросу, с которым надо разобраться до начала инвестирования: риск.

Повышенный риск? Как это понять? Можно ли риск измерять числом?

Оказывается – да! Давайте попробуем разобраться с тем, как измерить риск.

Кроме того, надо понять, какой риск способны выдержать лично вы. От этого будет зависеть и то, на какую среднюю доходность вы можете рассчитывать.

А может быть, можно риск уменьшить, не снижая доходность?

Иногда можно. Причем разными способами.

Получается, нам надо серьезней разобраться с риском.

Шаг 16. Что такое риск, и насколько вы в состоянии его терпеть?

Предупреждение. В этой книге есть несколько тем, которые непросто усвоить новичку-неспециалисту. Такие темы будут снабжены картинкой, которую вы видите в левом верхнем углу. Я стараюсь изложить их как можно более понятно, но они не очень просты сами по себе. Одна из этих тем – «риск и его измерение» – сейчас перед вами. Если при первом прочтении вам не все будет понятно, попробуйте прочитать текст еще раз.

Для того чтобы можно было сравнивать риск разных вариантов инвестирования, инвестор должен уметь рассчитывать риск каждого из вариантов. А как это: «рассчитывать риск»? Как измерить риск числом? И возможно ли это в принципе? Сначала кажется, что риск измерить численно невозможно. Как, например, измерить риск опасности прыжка через пропасть? И тем не менее, риск измеряют.

В середине прошлого века Гарри Марковиц предложил способ измерения риска инвестиций. Разберемся, как он предложил его измерять. Это будет необходимо нам в дальнейшем. Ведь инвестор все время сопоставляет доходность своих инвестиций с их риском. И выбирает наиболее предпочтительный для себя вариант.

На предыдущем шаге мы рассуждали о средних темпах прироста инвестиционного фонда семьи Ивановых. При этом мы, конечно, понимали, что средние темпы роста и конкретный рост в конкретный год, вполне возможно, будут отличаться.

Например, нам говорят, что в среднем фонд растет на 12 % в год. Именно этот средний рост и называют среднегодовой доходностью инвестиционного фонда за длинный период времени, скажем, за 10 лет. Но это не значит, что рост фонда в каждый год будет ровно 12 %. Средний рост потому и назван средним, что в каждый конкретный год рост будет разным.

Так вот: различие доходностей одного года и доходностей другого связано как раз с риском инвестирования. Действительно, если бы фонд семьи Ивановых прирастал строго по 12 % ежегодно, то можно было бы сказать, что у Ивановых нет никакого риска. Фонд идет строго по расписанию, год прошел – 12 % прибавка. И так всегда. Никаких волнений. И никакого риска.

Но обычно бывает не так. Инвестиции всегда связаны с колебаниями дохода: год хороший, год плохой. И тогда – в плохие годы – начинаются волнения у инвестора. Здесь и возникает риск. Причем, риск бывает разным по величине, поскольку колебания дохода бывают разными по величине. Например, допустим, что у Ивановых отклонения от среднего роста все время невелики: в один год фонд прирастает на 13 %, а в другой на 11 %. Разница небольшая. Допустим, что все реальные показатели в разные годы находятся близко к 12 %. Эти 12 % «на круг» и получаются средним процентом роста фонда Ивановых.

А у другой семьи, допустим, у Петровых, тоже есть свой инвестиционный фонд. Но они как-то по-своему распорядились вложениями, и у них, допустим, в среднем доходность получается значительно выше – скажем, 20 % годовых, – но год от года очень сильно отличается. В какие-то годы – вообще минус получается (фонд не прибывает, а уменьшается в объеме), а в другие годы, наоборот, очень высокий доход.

И вот вопрос: какой вариант вам лично ближе, какой вариант вы бы выбрали? Получить в среднем большой прирост фонда (20 % в год в среднем) и потерпеть, что в некоторые годы будет вообще убыток, в другие годы – прирост, но очень маленький, а еще в некоторые годы – очень большой прирост. Или для вас лучше, чтобы только 12 % (а не 20 %) в год в среднем зарабатывать, но зато более стабильно, чтобы год от года мало отличался по величине процента роста? Вы пока подумайте над этим. А я отмечу, что ведь мы с вами, кажется, уже поняли, как измерять риск. Риск имеет смысл измерять тем, насколько сильно год за годом результаты роста фонда отличаются от его среднего роста. Если каждый год отличается от среднего роста сильно, то риск инвестирования велик. Если рост более стабильный, мало колеблется год от года, риск мал.

Гарри Марковиц предложил измерять риск инвестирования именно величиной ОТКЛОНЕНИЯ фактических ежегодных значений роста от среднего роста. Называется этот параметр – стандартное отклонение (СО). Часто этот показатель называют еще среднеквадратичным отклонением (СКО). Это два названия одного и того же. Я не буду приводить математическую формулу этого показателя. Не все читатели – математики. Я лучше проиллюстрирую смысл на примерах. В этих двух условных примерах легче разобраться, чем в математической формуле.

ПРИМЕР № 1. Вот как обстояли дела с инвестиционным фондом семьи Ивановых:

Здесь годы указаны числами от 1 до 11, чтобы подчеркнуть, что этот пример не имеет под собой каких-то реальных оснований, а придуман чисто условно.

Размер фонда, как мы видим, постоянно растет, и за 10 лет увеличился больше чем втрое.

Хотя размер роста фонда в процентах, как мы видим в третьем столбце, немного разный в разные годы, но эти проценты роста не очень сильно отличаются год от года и лишь слегка «гуляют» вокруг цифры 12 % в год. Эта цифра – 12 % – подсчитана внизу третьего столбца. Она равна сумме всех чисел третьего столбца, деленной на их число (10 штук), то есть это просто среднее значение.

В четвертом столбце показана разность между ростом данного года и средним ростом за 10 лет (который равен 12 %). Общий взгляд на этот столбец показывает нам, насколько сильно отличается рост в тот или иной конкретный год от среднего роста за весь десятилетний период. Это взгляд и будет нашей грубой оценкой величины риска. Гляньте: и в плюс, и в минус отклонения от средней цифры 12 % были небольшими. Самые большие отклонения были на 3 % (в большую или меньшую сторону), а часто еще меньше. А в некоторые годы вообще не было отклонений – строго на 12 % фонд рос. Ивановы, думаю, не сильно переживали по поводу роста своего фонда. Он стабильно и уверенно рос.

ПРИМЕР № 2. С фондом семьи Петровых дела обстояли по-другому. Вот как:

Мы видим, что в среднем фонд растет быстрее. За 10 лет он вырос почти в 4,5 раза, а не в 3 раза, как у Ивановых. Но возможностей для волнения у Петровых было существенно больше. Первые три года (с года 2 по год 4) фонд вообще постоянно уменьшался. В результате у Петровых вместо вложенных 1000 долларов в четвертый год осталось только 795. В то время как у Ивановых к этому моменту было почти вдвое больше, 1405. Есть отчего волноваться! Особенно если эти две семьи дружат и рассказывают друг другу о своих инвестиционных успехах и поражениях. В год 5 фонд Петровых вдруг очень увеличился в объеме. Теперь в фонде стало 1272 доллара. Больше, чем исходная вложенная сумма. То есть, наконец, вместо убытка появился доход. Но пока меньше, чем у Ивановых. Дальше у Петровых, вроде бы, дела пошли на лад, но были еще два года – год 7 и год 10, – когда у них опять происходило снижение объема фонда. В результате они обогнали фонд Ивановых существенно, но и нервы себе потрепали изрядно.

Теперь я вновь задам вам тот же вопрос: вы лично какой вариант выберете – меньший рост, но более равномерный (Ивановы), или больший, пусть и неровный (Петровы)?

Ниже представлен график состояния фондов этих двух семей по годам, который поможет вам более ясно представить себе ситуацию, чтобы ответить на этот вопрос. Только надо учитывать, что каждое деление на оси Х – это целый длинный год, 365 дней волнения или покоя. Учтите также и то, что результат за прошлые 10 лет – победа фонда Петровых в конце периода, – совсем не гарантирует, что и дальше они победят. Действительно, были ведь и долгие 3 начальных года, когда Петровы хронически проигрывали. Где гарантия, что так же не получится в следующие 10 лет?

Итак, внимательно рассмотрите график. И примите для себя обоснованное решение. Это решение вам пригодится, когда вы будете определять свою терпимость к риску.

График 2.2. Рост фондов Ивановых и Петровых

Вернемся к измерению риска. Нам уже понятно, что четвертая колонка отвечает нам на вопрос о величине риска. Если числа в ней большие (не важно, с плюсом или минусом), то риск тоже большой. Если числа в четвертой колонке невелики, то невелик и риск. Как рассчитать числа в четвертой колонке, мы знаем. Все замечательно. Последний вопрос: чисел в четвертой колонке несколько (конкретно – 10 штук), а нам нужно только одно число для общего, суммарного измерения риска, чтобы можно было сравнить его с риском другого инвестиционного фонда. Формулу вычисления этого числа – СО – и предложил использовать Марковиц (она хорошо известна в математической статистике) для определения величины риска. Как я уже говорил, не буду здесь приводить эту формулу. Хорошая новость состоит в том, что вам не обязательно ее знать, Excel умеет рассчитывать стандартное отклонение за вас. Если вы выделите все числа в четвертом столбце и зададите соответствующую функцию, Excel мгновенно рассчитает вам СО. (Не умеете? Друзья и Google вам помогут!)

Я проделал это. В Примере № 1 СО получилось равным 1,8 %, а в Примере № 2 СО получилось равным 32,3 %. Как мы видим, риск у фонда семьи Петровых существенно выше, чем у семьи Ивановых. Но и доходность у Петровых выше.

Теперь попробуем понять, что же все-таки означает СО в содержательном смысле? Что это за число? Что мы измерили? Вот у нас получилось в одном случае число 1,8 %, а в другом случае – 32,3 %. Мы видим, что числа сильно отличаются друг от друга, и понимаем, что во втором случае (у Петровых) колебания годового дохода гораздо сильнее, чем в первом случае (у Ивановых). Но что означают сами числа? Отвечаю: математически доказано, что эти числа определяют «коридор», в который чаще всего будет попадать значения реальной годовой доходности.

Давайте, разберемся на примере фонда Ивановых. У них средняя доходность равна 12 %, а СО составляет 1,8 %. Так вот, если мы сначала прибавим к средней доходности СО (будет 12 % + 1,8 % = 13,8 %), а потом из средней доходности вычтем СО (12 % – 1,8 % = 10,2 %), то мы получим коридор доходностей от 10,2 % до 13,8 %.Вот в этих границах чаще всего и будет находиться доходность, которую Ивановы будут получать в следующие годы.

Смотрите, это же очень важно! Оказывается, мы можем примерно прогнозировать, какую доходность мы будем иметь в следующие годы. И это очень радостное обстоятельство. Оказывается, на фондовом рынке можно строить определенные прогнозы и работать не как в казино, а на основании расчета.

Осталось понять, что значат слова «чаще всего». «Чаще всего доходность будет находиться в этом коридоре», – что это значит? Математика доказывает, что примерно в 68 % случаев доходность будет находиться в указанных границах. А, соответственно, в оставшихся 32 % случаев доходность конкретного года будет за пределами этих границ. Причем пополам: в 16 % случаев выше верхней границы коридора (что для нас только хорошо – доходность выше 13,8 % нас вполне устраивает), а в другой половине случаев – тоже в 16 % – ниже нижней границы (что для нас значительно хуже, ведь в этих 16 % случаев наша доходность окажется меньше 10,2 %).

Смотрите, сейчас у нас появилось гораздо больше информации о том, как будет вести себя фонд семьи Ивановых в будущем. Мы можем теперь прогнозировать и строить планы. Например, нам теперь ясно, что только примерно 1 раз в 6 лет результат работы фонда будет показывать меньшую доходность, чем 10,2 % (16 % – это примерно 1/6). А в остальных 5 случаях из 6 лет годовая доходность будет выше 10,2 %. Причем примерно в 1 случае из этих 5 оставшихся доходность окажется даже больше 13,8 %. А еще в остальных 4 случаях доход будет находиться в коридоре 10,2 %–13,8 %. И при этом средний доход за много лет будет примерно равен 12 %. Теперь в нашем распоряжении имеется вот такая довольно подробная информация о том, как будет вести себя фонд в будущем – скажем, в следующие 10 лет.

Зная все это, Ивановы теперь могут весьма обоснованно спрогнозировать в своем личном инвестиционном плане средний ежегодный рост в размере, скажем, 10,2 %. При этом они почти уверены, что в среднем у них будет получаться даже более высокая доходность – 12 %, а огорчаться они будут только примерно один раз в шесть лет. Только в один год из шести доходность окажется ниже запланированной (10,2 %), но вскоре общие результаты покроют эту недостаточно высокую доходность и в среднем окажутся даже выше запланированных 10,2 %, будут выходить на примерный уровень 12 %. Не знаю, как вас, а меня такой уровень определенности в своем финансовом будущем вполне устраивает.

Давайте теперь посмотрим, насколько наши расчеты выполняются хотя бы по отношению к тем 10 годам, которые занесены в нашу табличку. Сколько раз доходность конкретного года выходила за пределы коридора от 10,2 % до 13,8 %? Смотрим. В двух случаях, в год 5 и год 9, доход был ниже 10,2 %, а именно: в год 5 доход равнялся 9 %, а в год 9 доход был 10 %. Также в двух случаях – в год 7 и год 11, – доходность была выше 13,8 %. А в оставшихся шести случаях из 10 доход находился в коридоре 10,2 %–13,8 %. Все получается в соответствии с теорией.

Итак, мы проделали большую и сложную работу. И результат очень важный получили. Теперь мы умеем прогнозировать наши будущие доходности очень основательно. Мы можем закладывать в наш инвестиционный план осторожные цифры роста (например, по нижней границе коридора) и быть уверенными, что, скорее всего, мы даже перевыполним расчетные показатели инвестиционного плана. Поэтому, если даже с данными цифрами доходности наших инвестиционных целей удается достичь, то можно не сильно сомневаться в их реальной достижимости.

А в заключение давайте рассчитаем коридор вероятностей для фонда Петровых. Нижняя граница коридора: 20 % – 32,3 % = –13,3 %. Верхняя граница коридора: 20 % + 32,3 % = 52,3 %. Итак, Петровы не могут жить столь спокойно и комфортно, как Ивановы. Они просто не могут установить в своем инвестиционном плане прогноз роста на уровне нижней границы коридора вероятностей. Ведь эта нижняя граница – отрицательное число. И им пришлось бы считать, что их инвестиционный фонд ежегодно убывает. Поэтому им не удастся ориентироваться на то, чтобы только в одном из 6 лет реальная годовая доходность получилась ниже заложенной в план, как это сделали Ивановы. Им придется, видимо, заложить в план среднегодовую доходность 20 % в год и мириться с тем, что в половине случаев у них доходность будет ниже плана, а иногда и отрицательной, зато в другой половине случаев доходность будет выше, а иногда – существенно выше плановой.

Еще раз: какой из этих вариантов вам подходит больше? Какой соответствует вашему характеру? Получать высокий доход и волноваться или спокойно получать скромный доход?

В следующей главе «Инструменты» мы увидим, что некоторые инструменты (акции) дают более высокую доходность, но и более высокий риск (СО) по сравнению с другими инструментами (облигациями, золотом). Если мы проанализируем колебания доходности акций по сравнению с колебаниями доходности других инструментов, то увидим, что и средняя доходность, и риск у акций существенно выше, чем у других инструментов.

И снова тот же вопрос: какой же выбор вы сделаете в такой ситуации? Что вы будете покупать: акции или, например, облигации?

Житейский опыт подсказывает, что есть разные люди. Есть люди, которые не переносят даже малейший риск, впадают в панику при любых неблагоприятных событиях. А есть люди, которые не могут жить без адреналина, которых риск только возбуждает. Необходимо определить вашу личную терпимость к риску. Ведь от этого зависит ваша личная инвестиционная стратегия. Она должна быть комфортной для вас. Не дело, если вы будете годами не спать по ночам и страдать от падений вашего фонда, только чтобы в результате заработать больший процент прироста. С другой стороны, агрессивному инвестору просто скучно с портфелем, как в Примере № 1 у Ивановых. Ему надо иметь именно высокодоходный и более рискованный инвестиционный портфель.

Есть много тестов в интернете, которые позволят вам определить вашу собственную толерантность к инвестиционному риску. Вот, например, три из них:

http://assetallocation.ru/fidelity-investment-mix/?_utl_t=aa

http://activeinvestor.pro/test-na-tip-investora-i-ustojchivost-k-risku/

http://psycabi.net/testy/273-etodika-diagnostiki-stepeni-gotovnosti-k-risku-shubert-test-sklonnosti-k-risku-shuberta

Есть и много других.

Я советую вам пройти эти тесты. Что-то вы поймете про свое отношение к риску. Но по-настоящему разобраться, какой вы тип инвестора, каково ваше личное отношение к риску, вы сможете только в процессе реальных инвестиций. Дело в том, что просто написать «я запросто готов потерять 20 % своих инвестиций» и реально почувствовать, что это значит, потерять 20 % того, что вы так долго и трудно копили, – это абсолютно разные вещи. Поэтому, тесты – это хорошо, но практические навыки инвестирования – куда важнее.

Кроме того, свое отношение к риску можно и нужно тренировать. Это тоже делается в процессе реального инвестирования. Просто есть приемы, позволяющие меньше волноваться о своих инвестициях. Да мы с вами уже немного коснулись этих приемов на Шаге 11.

И еще очень важно, что есть приемы, которые позволяют снизить риск, но при этом не уменьшить свой средний доход. А иногда удается и риск снизить, и доход повысить. Это мы будем обсуждать в дальнейшем.

Замечание. Этот шаг относится к самым трудным в книжке. Возможно, не все было вам понятно. В этом случае перечитайте еще раз этот раздел. Многие трудные моменты прояснятся. Даже если вы не все поняли, не беда. Основные идеи, думаю, вы уловили, а остальное будет еще уточняться по мере вашего продвижения.

Выводы из второй главы

1. Начинающий инвестор часто задает неправильные вопросы, совсем не те, которые ему на самом деле нужны. Он часто спрашивает, что купить и как торговать. Правильными вопросам являются совсем другие:

– Зачем я инвестирую, каковы мои инвестиционные цели?

– На какой срок мне надо рассчитать свой инвестиционный план?

– Какова моя личная толерантность к риску? Сколько я готов принять на себя риска ради получения еще 1 процента среднегодовой доходности?

2. Составьте свой инвестиционный план. Он нужен не для того, чтобы знать, сколько денег у вас будет через 10, 20 или 30 лет. Скорее всего, вы ошибетесь в этом. Инвестиционный план нужен для другого. Это ваш инструмент, которым вы постоянно пользуетесь, чтобы понять, сумеете вы реализовать ваши цели или нет. И что надо сделать, чтобы суметь их реализовать. Если жизнь показала, что вы не можете реализовать свой инвестиционный план, изменяйте свои инвестиционные цели.

3. Инвестирование – это не погоня за максимальной прибылью, инвестирование – это постоянная балансировка между прибылью и риском. Кто думает только о прибыли и не думает о риске – проиграет. Кто думает только о риске и не думает о пробыли – тоже проиграет. Умейте вычислять риск. Знайте свою личную степень толерантности к риску.

4. Постоянно балансируйте свой риск и прибыль, чтобы добиться успеха. Ваш успех или провал определяются не тем, первый ли вы в гонке. Ваш успех или провал определяются тем, можете ли вы достичь своих инвестиционных целей. Поэтому вновь и вновь возвращайтесь к своему личному инвестиционному плану. Пересчитывайте его по ежегодным результатам ваших инвестиций и вашего накопленного инвестиционного опыта.

5. Когда вы уже несколько лет инвестируете, когда вы каждый год подводите итоги, когда вы уже знаете, на какую среднегодовую доходность вы можете рассчитывать при вашем уровне терпимости к риску, тогда вы гораздо более обоснованно сможете определить, достижимы ли ваши личные инвестиционные цели. Если вы видите, что своих целей вы достигнуть не можете, то у вас по большому счету только два пути. Либо снизить свои притязания, уменьшив список или размер своих долговременных инвестиционных целей. Либо, адаптировавшись к риску, принять на себя более высокий риск, который даст вам большую среднегодовую доходность.

6. Есть еще один путь достижения высокой средней доходности – даже иногда без принятия на себя дополнительного риска. Это финансовая и инвестиционная грамотность. Читайте больше хороших книг по инвестированию (и помните при этом, что плохих книг по инвестированию гораздо больше, чем хороших).

Успехов вам в инвестировании!

Глава 3
Инвестиционные инструменты

На любом инструменте легко играть: нужно всего лишь в нужный момент тронуть нужную клавишу, и инструмент сам зазвучит.

И. С. Бах

Шаг 17. Из чего портфель будем строить?

Вот мы и подошли к разговору об инвестиционных инструментах, которые позволят нам наращивать наши финансовые возможности, подошли к изучению того «строительного материала», из которого мы будем создавать здание своего финансового благополучия.

Если вы выберете свои инвестиционные инструменты и вложите в них свои сбережения, то у вас в результате получится то, что называют инвестиционным портфелем. До этого момента мы говорили «инвестиционный фонд семьи Ивановых», потому что мы не интересовались, что в этом фонде находится. Сейчас мы начнем говорить о содержании, о структуре этого фонда. А когда мы говорим о структуре, принято употреблять выражение «инвестиционный портфель».

Инвестиционный портфель – это набор инвестиций инвестора, это совокупность ценных бумаг разного вида, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.

Вообще-то, все инвесторы – менее успешные и более успешные – отличаются друг от друга только тем, что они включили в свой инвестиционный портфель, как часто они меняют состав инвестиционного портфеля и какими соображениями они при этом пользуются. В зависимости от структуры и состава инвестиционного портфеля у разных инвесторов и получаются разные показатели риска и доходности. Вот сейчас мы и посмотрим, какой у нас есть выбор.

Финансисты за последние 200 лет создали множество финансовых и инвестиционных инструментов. И эти инструменты продолжают возникать и сегодня, пытливые умы создают все новые и новые. Не так давно, в 2008–2009 годах, потерпел крах один из очень сложных финансовых инструментов – дефолтные кредитные свопы. Тогда обрушение этого инструмента привело к мировому финансовому кризису. Сейчас, в начале 2018 года, набирает силу криптовалюта, в частности – биткоин. Возможно, дело кончится тоже крахом.

С радостью хочу сообщить, что нам с вами не надо будет разбираться с большим числом существующих сложных инвестиционных инструментов. Нам совершенно не нужны для реализации наших целей ни фьючерсы, ни опционы, нам не надо учиться коротким продажам или понимать, что такое кредитные свопы, нам даже не обязательно знать, что такое margin account, и я бы посоветовал вам вообще не пользоваться займами, хотя бы на первых порах. А ведь вам предложат взять заем на хороших условиях! Не берите, не советую!

У нас ведь нет задачи потерять свои деньги? Поэтому мы не будем просиживать ночи напролет у компьютера, наблюдая графики изменения цены на ту или иную ценную бумагу, строя линии сопротивления и линии поддержки, рассматривая 200-дневные и 50-дневные скользящие средние. Нам эта премудрость абсолютно не нужна, если нашей целью не является потеря денег. А у нас нет такой цели, не правда ли?

Нам нужно просто-напросто сохранить и приумножить наши накопления, чтобы реализовать наши инвестиционные цели. Поэтому нам, по счастью, не нужен весь тот огромный набор инструментов, которые существуют сегодня, и нам не нужны сложная математика и постоянные суетные хлопоты по поводу происходящего на бирже. Нам нужны только несколько инструментов. И они достаточно просты для понимания. Вот они:

– акции;

– облигации;

– недвижимость;

– наличные денежные средства;

– товарные активы (золото).

Вот и все наши основные инструменты, которые надо изучить, чтобы умело ими пользоваться.

Ну и еще. Из вышеперечисленных инструментов можно и нужно составлять наборы. И о них нам тоже надо будет серьезно поговорить. Можно, например, иметь дело – чаще всего именно с ними и имеет дело инвестор, – не с акциями одной какой-то компании, а с набором акций разных компаний. Также могут быть наборы облигаций или наборы разной недвижимости. Иногда, и довольно часто, инвестор покупает не акции сами по себе, а целый набор акций или набор облигаций. Я буду называть такие наборы «НЦБ» – наборы ценных бумаг. Сразу скажу, что этот термин – НЦБ – я придумал сам. Этот термин не употребляется в литературе по инвестированию. Но он удобен для понимания, как мне кажется. Некоторые НЦБ называются индексами. Другие НЦБ могут называться иначе или вообще не иметь специального названия.

Но оставим пока НЦБ в стороне. Нам надо сначала разобраться с исходными инструментами, из которых эти наборы строятся.

Здесь возникает проблема изложения материала. Возьмем, например, акции. С одной стороны, любой человек, даже новичок, для которого главным образом и написана эта книга, что-то знает об акциях. С другой стороны, если пытаться очень глубоко изложить все об акциях, то это будет отдельная книжка. И, наконец, об акциях многое можно найти в интернете. По запросу «акция, ценная бумага» Google выдает 122 тысячи статей. То же самое касается и облигаций, и других инвестиционных инструментов. Поэтому давайте поступим следующим образом: здесь будут кратко изложены основные и далеко не полные сведения по каждому инструменту. Этого изложения будет достаточно для понимания того, о чем пойдет речь дальше. Кто захочет углубить свои познания, может самостоятельно почитать материалы в интернете. А тот, кому об этих инструментах уже и так все известно, может просто пропустить эту главу.

Шаг 18. Облигации

Главными объектами нашей инвестиционной деятельности будут являться два типа ценных бумаг: акции (Shares, Stocks) и облигации (Bonds). Их надо как следует изучить. Начнем с облигаций. Облигации (Obligatio на латыни означает «обязательство») дают определенный, заранее известный годовой доход (Coupon) и фиксируют срок гашения (Maturity Day) – дату, когда вам будет возвращены деньги в объеме номинала каждой облигации. Облигации дают инвестору возможность работать с умеренным риском инвестиций, хотя приносят чаще всего относительно невысокую доходность. Давайте разберем более подробно суть этой ценной бумаги.

Прежде всего, облигация – это эмиссионная ценная бумага. У каждой облигации есть эмитент – лицо, ее выпустившее. С этой точки зрения облигации можно подразделить на государственные (Treasury Bonds), муниципальные (Municipal Bonds) и корпоративные (Corporate Bonds) – в соответствии с тем, кто эту облигацию выпустил (эмитировал). У облигации есть номинал. Обычно номинал равен 100, 1000 или 10000 долларов, если облигация номинирована в долларах. Эмитент – тот, кто выпустил облигацию, – продает ее всем желающим на аукционе (там есть определенные ограничения по объему инвестиций для участия в аукционе). Таким образом, продав пакет однородных облигаций, эмитент получает от покупателей определенную сумму в долг. Ведь на этой облигации указано, что такой-то (скажем, правительство США или фирма Procter & Gamble) обязуется по этой облигации выплатить (погасить облигацию), скажем, в 2028 году $100. По сути дела, облигация представляет для эмитента способ занять деньги без обращения за кредитом в банк. Давайте рассмотрим это на примере.

Допустим, работники финансового отдела крупной корпорации XYZ задумались над такой проблемой. Для развития производства корпорации им необходимы 100 миллионов долларов на 10 лет. Они рассчитали, что через 10 лет корпорация получит отдачу от этого проекта и сможет вернуть кредиторам занятые у них деньги. Кроме того, фирма может без проблем платить кредиторам ежегодно по 3 миллиона за этот кредит.

Для финансирования данного проекта финансисты корпорации могут пойти в банк за кредитом. Но чем занимается банк? Он, упрощенно говоря, принимает вклады населения под проценты, аккумулирует полученные средства и выдает эти деньги в кредит разным организациям и людям. Выдает уже под больший процент, чтобы покрыть свои расходы и получить прибыль. У корпорации может возникнуть идея обратиться непосредственно к тем людям, которые обычно несут деньги в банк, чтобы они дали свои деньги фирме напрямую, минуя банк. Корпорация может решить, что сама найдет этих мелких вкладчиков, которые под процент дадут им в долг, и нет нужды обращаться в банк. При этом корпорация дает таким инвесторам преимущество более высокого процента, чем тот, который вкладчики получат в банке. Сама корпорация тоже внакладе не останется, ведь в банке ей дадут кредит под более высокий процент, чем банк платит вкладчикам по депозиту. Скажем, если банки принимают вклады под 1–1,5 % годовых, а кредит выдают под 4–5 %, то прямое заимствование корпорацией у частных вкладчиков по 2,5–3 % выгодно обеим сторонам.

Второе преимущество для инвесторов, которые купили облигации, по сравнению с банковским вкладом – возможность в любой момент продать эту облигацию на бирже, не дожидаясь даты гашения облигации. В то время как в банке возврат срочного вклада до даты его окончания обычно сопряжен с разными штрафами или другими потерями для вкладчика.

Итак, корпорация решила проделать работу банка самостоятельно – собрать деньги с мелких вкладчиков. Для этого она выпускает 1 миллион облигаций по 100 долларов каждая. На каждой такой облигации указано, что корпорация XYZ обязуется вернуть, скажем, 1 мая 2028 года каждому владельцу этой бумаги 100 долларов. Кроме того, указано, что 1 мая каждого года с 2019 по 2028 включительно корпорация будет выплачивать по 3 доллара владельцу каждой облигации.

Этот способ занять деньги, кроме прямой выгоды в процентах, часто еще и проще для корпорации, чем обращение в банк. Например, в отличие от банковского кредита, в этом случае чаще всего не надо передавать имущество в залог для обеспечения выполнения своих обязательств по займу.

Но затраты для корпорации возникают и в случае выпуска облигаций тоже. Дело в том, что продать 1 миллион облигаций – это довольно хлопотная и отдельная работа. Кроме того, законодательство требует, чтоб перед выпуском облигаций был изготовлен проспект эмиссии этих облигаций (информационный проспект) – документ, где подробно расписано об этом выпуске облигаций все. Этот проспект должен быть утвержден денежными властями страны, проверившими, что все написанное в нем полно, достоверно и соответствует действующему законодательству. Все это делается для защиты частного инвестора, который покупает облигации (беда только в том, что в большинстве случаев этот частный инвестор не читает информационный проспект).

Короче говоря, вся эта работа – подготовка эмиссии, ее регистрация и работа по продаже облигаций – обычно доверяется специальной организации, работающей на рынке ценных бумаг. Эта деятельность называется андеррайтингом (underwriting). Организации-андеррайтеру корпорация – эмитент облигаций платит за работу. Но иногда расходы эмитента оказываются, тем не менее, меньше, чем в случае с банковским займом. Надо сказать, что часто организации-андеррайтеры еще больше облегчают жизнь для эмитента облигаций, передавая ему всю сумму от размещения всего пакета облигаций в первый же день. Эта услуга называется «твердое обязательство» (firm commitment). За нее тоже придется заплатить. Но зато андеррайтер берет все риски размещения на себя. Он сам выкупает у фирмы-эмитента весь пакет облигаций в первый же день эмиссии и затем уже самостоятельно размещает их на бирже для продажи.

Для нас, как частных инвесторов, в России есть только один альтернативный облигации вариант размещения денег под твердый процент с возвратом суммы в заранее определенный срок – банковский вклад. А если сравнивать риски банковского вклада и риск приобретения облигаций, то в обоих случаях наш риск – это риск невыполнения обязательств тем лицом, кому мы ссудили деньги. Давайте обсудим риски покупки облигаций подробней.

Риски

Итак, облигация – это обязательство. Даже два обязательства. Обязательство платить купонный доход и обязательство в определенный срок вернуть сумму. Проблема с любым обязательством состоит в том, что оно может быть не исполнено. Эта ситуация называется дефолтом, отказом выполнять обещанное. Такое иногда бывает. Что происходит в случае дефолта эмитента? Надо понимать два обстоятельства.

1. Сам дефолт не означает, что обязательство прекратилось. Мы можем потребовать, в том числе – через суд, чтобы эмитент все же выполнил то, что обещал. Поэтому после объявления дефолта начинается довольно неприятная, но необходимая процедура урегулирования отношений. Иногда это происходит в суде. Суд, как правило, подтверждает справедливость требований держателей облигаций. И теперь уже в дело вступят судебные исполнители, которые принудят заемщика выполнить то, что он обещал при выпуске облигаций. Это хорошая новость. Но есть новость и похуже.

2. Каждый эмитент (как и вообще каждое лицо, действующее в экономике, физическое лицо или фирма) может ответить по своим обязательствам только тем, что у него есть. Если совокупность всех его обязательств и долгов превышает объем имеющихся у него активов, то должник признается банкротом, вступает в силу внешнее управление его активами, при котором все активы продаются и полученные денежные средства делятся пропорционально между всеми, кому эмитент задолжал. Например, если у эмитента долги составляют только и именно 100 миллионов долларов, которые он задолжал при выпуске облигаций, а при реализации его имущества удалось собрать только 80 миллионов долларов, то все обязательства будут удовлетворены только на 80 %. И если у вас было, скажем, 10 облигаций по 100 долларов, в которые вы вложили таким образом 1000 долларов, то вам при разделе имущества эмитента достанется не 1000, а только 800 долларов.

Понимание этих двух важных фактов вынуждает стороны (эмитента с одной стороны и держателей облигаций – с другой) в случае дефолта искать компромисс. Иногда им удается договориться на продление срока гашения облигаций на каких-то условиях. Например, выплата купона производится в прежнем объеме, но гашение облигаций переносится на более поздний год, чем был установлен вначале. Но бывает и так, что держатели облигаций соглашаются списать часть долга и получить меньшую сумму, чем это указано в номинале облигации. Условия соглашения могут быть абсолютно разными. Это дело переговоров.

Здесь надо сказать, что дефолт эмитента – это все же относительно редкое событие. Особенно для финансово стабильных эмитентов. В подавляющем большинстве случаев эмитент выполняет свои обязательства. Но мы с вами, как разумные инвесторы, заинтересованы в том, чтобы по возможности если не исключить полностью, то свести к ничтожной величине вероятность плохого исхода. Чтобы быть уверенным в отсутствии проблем с облигациями, можно изучить эмитента, разобраться с его финансовым положением, убедиться, что проблем с выполнением обязательств не будет.

В случае, если эмитентом облигаций является не корпорация, а государство, ситуация для инвесторов упрощается. Государство не может ликвидироваться. Оно будет существовать всегда. Поэтому, даже если оно объявляет дефолт, ему некуда «спрятаться» от обоснованных требований держателей облигаций.

Есть простой способ оценки эмитента. Чтобы неискушенный инвестор понимал риск той или иной облигации, существуют рейтинги дефолта эмитента (РДЭ), которые присваиваются эмитенту специальными рейтинговыми агентствами и показывают, насколько можно быть уверенным в надежности выполнения этим эмитентом своих кредитных обязательств (в частности, обязательств по облигациям). В рейтинговом агентстве специалисты уже проделали работу по оценке финансового состояния эмитента, и по значению его РДЭ мы можем судить о надежности данного эмитента. Наиболее известными и уважаемыми в мире являются три рейтинговых агентства: Fitch, Standartand Poors, Moody’s.

Агентство Fitch, например, начинает свой рейтинг с самого высокого «наивысший уровень кредитоспособности», который имеет обозначение «ААА», затем идут «Очень высокая кредитоспособность – АА» и «Высокая кредитоспособность – А», затем – «Хорошая кредитоспособность – ВВВ». До этого рейтинга включительно все эмитенты, ими обладающие, относятся к инвестиционному классу. Значит, по мнению составителей рейтинга, облигации всех этих эмитентов можно покупать, особо не опасаясь дефолта.

Все, что ниже, относятся к спекулятивной категории облигаций, их еще иногда называют «мусорными облигациями». Они, по мнению специалистов агентства, имеют определенный или значительный риск дефолта. ВВ – «спекулятивный рейтинг». В – «в высокой степени спекулятивный рейтинг». ССС – «существенный кредитный риск». СС – «очень высокие уровни кредитного риска». С – «исключительно высокие уровни кредитного риска».

Ниже рейтинга ВВВ облигации покупать, как правило, не рекомендуют. Но, как всегда, в жизни бывает много нюансов, о которых мы сейчас говорить не будем, это отдельная и большая тема. Обычно в списке облигаций наряду с другими показателями указывается и рейтинг, поэтому ориентироваться инвестору довольно просто. Однако, кроме рейтинга, неплохо еще и самостоятельно проверить финансовую устойчивость эмитента – фирмы, выпустившей облигацию. Принципы анализа финансовых показателей корпораций будут нами изучены при анализе акций корпораций в Главе 4. Они одинаковы и для акций, и для облигаций, поскольку вы изучаете саму фирму, которая выпустила ценную бумагу, ее надежность и финансовое благополучие, а не ценную бумагу как таковую.

Информация об облигациях

Если вы захотите купить облигации, вам надо более полно познакомиться с информацией, которую вы можете получить о той или иной облигации. Ваш брокер предоставит множество необходимых вам данных.

Например, рассмотрим облигацию эмитента Goldman Sachs Group Inc. со сроком гашения 29 октября 2020 года. Нам будет предоставлена очень подробная информация. Мы увидим следующее.

Цена, по которой эта облигация сейчас продается на бирже – 100,50 долларов. Здесь мне хотелось бы обратить внимание на два момента. Первое: после того как эмитент выпустил облигацию (и собрал деньги для финансирования своего проекта), облигации начинают жить своей отдельной жизнью. Облигации можно продать и купить на бирже. И второе: цена, по которой она сегодня продается, не обязательно равна ее номинальной стоимости (той стоимости, которая была объявлена при ее выпуске – 100 долларов). Цена эта все время меняется в зависимости от того, как рынок оценивает на сегодняшний день надежность эмитента, от того, какие сегодня есть другие варианты для доходного вложения денег, и от множества других причин. Коротко говоря, цена облигации определяется спросом и предложением. Как бы то ни было, мы видим, что сегодня данные облигации торгуются по 100 долларов 50 центов за одну штуку.

Купон (Coupon�

© Баршевский Г., 2019

© ООО «Буквально», 2019

⁂

Глава 1

Основные идеи и принципы

Твое завтра начинается сегодня.

Неизвестный автор

Шаг 1. Плохая новость и хорошая новость

Человек всегда был и будет озабочен своим будущим. Что меня ждет? Этот вопрос волнует каждого. От чего и от кого зависит мое будущее? С древних времен люди пытаются ответить. И отвечают по-разному.

В античности судьба, рок – это всегда за пределами человеческой власти. В основе трагедий Софокла обычно лежит борьба выдающейся личности со своей судьбой. Борьба эта, по мнению автора, безнадежна, и поэтому является трагической. Человек огромной воли и его бессилие перед предначертанной ему судьбой – в этом обычно и состоит суть древнегреческой трагедии.

В современном мире страсти не столь великие, как в древних трагедиях, и, кроме того, у современного человека есть мнение, что основные проблемы своего будущего ему поможет решить государство. А современное государство, со своей стороны, с охотой берется защищать человека от всевозможных будущих проблем: защищать здоровье и жизнь, обучать его детей, обеспечивать в старости. За все это берется государство. В обмен на налоги, разумеется.

Но вот беда, система социального обеспечения не только в нашей стране, но и во многих других находится в очень непростом состоянии, в некоторых – на грани банкротства. О других странах сейчас говорить не будем, но в России дела в этом отношении обстоят весьма сурово. То есть, пенсии, которые и сейчас не дают возможности достойно прожить, скоро станут еще меньшей поддержкой в старости. Это просто факт.

Бесплатная медицина на наших глазах перестает быть бесплатной. А лекарства – в основном импортные – ох как недешевы.

Дети помогут? Часто нет. Просто не смогут. Безработица… Низкие зарплаты… Низкий уровень образования, которое получают дети. Все это, вероятно, далеко не всем детям даст возможность помогать родителям в старости.

Кто же поможет нам с вами выпутаться из этой непростой ситуации? ТОЛЬКО МЫ САМИ! Как пелось в одной старой революционной песенке:

• «Никто не даст нам избавленья,
• Ни Бог, ни царь и ни герой.
• Добьемся мы освобожденья
• Своею собственной рукой».

Это чистая правда! Именно так. Только на себя и следует рассчитывать во всех жизненно важных вопросах. И это особенно верно, когда мы говорим о финансовой защите своего будущего и будущего своих детей и близких.

Самому построить для себя и своих близких собственную систему пенсионного обеспечения и собственную систему медицинского страхования, свой фонд образования для своих детей, а также собственную систему страхования от несчастных случаев, от пожара, а еще на случай смерти и потери трудоспособности, – все это каждый должен сделать для себя сам.

Как? А точно так же, как это делает государство: собирая ежемесячно взносы и инвестируя накопленное, чтобы прирастало. Только вы должны это сделать гораздо лучше, чем государство. Потому что ни один чиновник никогда не будет заинтересован в вашем достойном будущем в той степени, в какой вы сами заинтересованы в этом.

Цель этой книги – помочь желающим поднять свой уровень финансового образования и начать разумно инвестировать. Просто для того, чтобы выжить.

К сожалению, достичь успеха смогут не все. Очень многое зависит от вашего возраста.

Если вам уже 55 или больше и у вас нет накоплений, то, скорее всего, вам стоит читать эту книгу только в расчете на детей и внуков. Она может помочь вашим детям и внукам, но, к сожалению, не вам. Хорошая новость, что вы еще как-то проживете на государственном обеспечении. Плохо. Трудно. Но как-то все же проживете. Или, может быть, у вас есть накопления. Тогда это другая ситуация.

Если вам больше 45, то и вам, пожалуй, немного поздновато читать эту книгу. Что-то вы, возможно, успеете, но, скорее всего, не сможете реализовать все свои жизненные цели, если у вас нет накоплений. Правда, если у вас припасено на черный день и на старость что-нибудь около четырех-пяти миллионов рублей, то ваша ситуация становится гораздо более оптимистичной. Тогда вы можете разумно инвестировать и достичь успеха.

Если же вам меньше 45, то именно для вас я писал эту книгу. Тогда вы можете начать накапливать и инвестировать прямо сейчас. Эта книга о том, как ВЫ САМИ сможете обеспечить свое финансовое благополучие на долгие годы вашей жизни. Вам будет непросто это сделать. Надо будет кое-чему научиться. И нужна железная дисциплина. Но цель – стать финансово независимым от всех: и от государства, и от детей – эта цель, ей-богу, того стоит!

Если вам меньше 45, то вам до пенсии больше 20 лет. За это время можно успеть стать довольно обеспеченным человеком. Особенно если вам до пенсии 25 лет или еще больше. Например, если вам до пенсии 30 лет (то есть, вам сейчас 35) и вы будете откладывать на свое будущее 6 тысяч рублей в месяц, то к моменту выхода на пенсию у вас, скорее всего, будет накоплено около СТА МИЛЛИОНОВ РУБЛЕЙ. Это не ошибка, около ста миллионов рублей. Откладывая по 6 тысяч рублей в месяц. И вскоре вы увидите конкретный расчет и понятные правила, как это сделать.

Эта книга о грамотных инвестициях. Именно инвестиции позволят вам стать финансово независимым человеком. Не просить помощи у детей, а помогать им по мере возможности. Не уповать на государство, а просто забыть о его благах.

НО!!! Если вы рассчитываете разбогатеть по-быстрому, закройте эту книгу немедленно! Она вам не поможет (я думаю, что вам ничего не поможет, но это лишь мое частное мнение). Эта книга о постепенном и требующем воли пути к финансовой состоятельности, а не о пути к богатству, обретенному легко и за короткий срок.

К сожалению, в нашей стране финансовая грамотность людей находится на очень низком уровне. Именно этот низкий уровень позволяет многочисленным шарлатанам, которые не стесняются называть себя инвестиционными и финансовыми специалистами, брокерами и трейдерами, морочить людям голову, подбивая их участвовать в различных финансовых аферах, где люди только теряют свои деньги. Называются эти аферы совершенно по-разному: Forex, МММ, «Кэшбери», ломбард, «Деньги сразу» – и многое другое. Но суть у них одна – обман.

Основная задача, которую я ставил перед собой – не столько разоблачить финансовых аферистов (хотя и это буду иногда делать по ходу), сколько – главное – научить человека даже с нулевым уровнем финансовой грамотности, как без чудес, медленно и постепенно – почти независимо от уровня своих доходов – шаг за шагом построить свое финансовое благополучие.

Вы спросите: «А разве не важно, сколько я зарабатываю?»

Ответ: доходы, конечно, тоже играют некоторую роль, но размер ваших доходов – менее важный фактор, чем то, сколько вам лет, сколько вам осталось до пенсии. Например, если вам 25 (до пенсии 40) и вы зарабатываете 30 тысяч рублей в месяц, то это гораздо лучше для достижения ваших долговременных целей, чем если вам 40 (до пенсии 25) и вы зарабатываете 100 тысяч рублей в месяц. В каком возрасте вы начали – вот что самое важное.

Вы спросите: «А разве не надо обладать какими-то специальными знаниями, чтобы заниматься инвестициями?»

Ответ: надо. Вот что:

– Четыре арифметических действия (сложение, вычитание, умножение деление) и понятие процента;

– Хотя бы немного – английский. Впрочем, я постараюсь по ходу изложения пояснять и переводить основное. И переводчик Google работает;

– Также немного – Excel (или другие электронные таблицы) на простом уровне.

Это все.

Перед нами – грандиозная задача построить свое финансовое благополучие, не имея ни особых накоплений, ни специальных знаний и навыков. Задача сложная. Она потребует упорства.

Но выполнимая! У вас есть упорство? Вы готовы к дисциплине и к работе? Тогда – вперед!

P. S. Если вы уже разбираетесь в инвестициях, уже инвестируете, то вам тоже не возбраняется читать эту книгу. Вдруг увидите что-то новое и интересное?

Шаг 2. Позвольте представиться

Поскольку эта книга написана в форме беседы с читателем, будет разумным сразу представиться.

Меня зовут Григорий Баршевский.

Мой e-mail адрес: [email protected].

Есть блог в Живом Журнале, где я иногда пишу на темы инвестиций: https://gregbar.livejournal.com/

Задавайте вопросы, постараюсь ответить!

Я являюсь кандидатом экономических наук, в свое время создал финансовую группу, включавшую в себя коммерческий банк, инвестиционный и пенсионный фонды, агентство недвижимости и ряд других организаций, и руководил ей. То есть, я более или менее профессионально занимаюсь финансами уже довольно давно, свыше 25 лет. Имею опыт работы на финансовом рынке США в качестве квалифицированного инвестора. Сейчас я на пенсии. Но продолжаю инвестировать, главным образом на американском рынке, хотя не только на нем. Живу в Перми.

Я не занимаюсь частной практикой в области инвестирования, не получаю денег ни от частных инвесторов, ни от профессиональных организаций или лиц, работающих на финансовых рынках в России или за рубежом. Я не являюсь также ни инвестиционным, ни финансовым консультантом. Поэтому у меня нет материальной заинтересованности, чтобы продать что-то или привлечь кого-то в ту или иную инвестиционную или брокерскую фирму либо в ПИФ. И я не буду в этой книжке рекламировать ни одну из подобных структур.

Я не считаю себя знатоком во всех аспектах этой необъятной темы – инвестирование. И время от времени буду честно заявлять, что я не знаю того или этого. Но и все то, о чем я утверждаю определенно, прошу вас подвергать сомнению.

Мне семьдесят лет. Немало. Я жил и в пору хрущевской оттепели, и в эпоху развитого социализма, в эпоху застоя и в эпоху перестройки, в эпоху первоначального накопления и в эпоху Путина. Работал и на государственных предприятиях, и в кооперативе, служил в армии и работал в брокерской конторе, в столовой и в коммерческом банке, преподавал в школе и в университете. На основании своего опыта могу с уверенностью сказать: рассчитывать каждый должен только на себя.

Шаг 3. Два важных правила

Прежде чем вы начнете читать эту книгу, необходимо принять и активно использовать безоговорочное ПРАВИЛО № 1 частного инвестора: никогда никому, кто будет давать вам различные советы по вопросу, как вам лучше инвестировать, (ни консультантам, ни брокерам, ни банкирам, ни, конечно, мне) не доверять. Ничего не принимать на веру. Во всем сомневаться. Все пробовать «на зуб». По любому вопросу брать 2–3 консультации у разных людей, сталкивать различные мнения между собой и делать собственное окончательное заключение. Доверять только себе.

Люди лгут. Люди лгут по разным причинам. Иногда они заинтересованы материально. Иногда им самим приятно думать так, как они думают. Часто они просто верят в то, что говорят. Но это не значит, что их слова не ложь. Ведь они лгут иногда неосознанно. Например, хотя я старался эту книжку писать честно, но уверен, что в ней есть неосознанная ложь (правда, я не знаю, где она спрятана). Просто потому, что у меня есть свои представления о «правильных» инвестициях.

Не верьте. Вы – это только вы. Вам и только вам жить вашу собственную жизнь. И решение по поводу ваших денег и вашего будущего должны принимать только вы сами.

Читая эту и любую другую книгу о персональных финансах и об инвестировании, находясь на лекции или семинаре по этим вопросам, постоянно помните Правило № 1.

Из Правила № 1 вытекает ПРАВИЛО № 2: не доверяйте управление вашими деньгами профессионалам. Все делайте сами.

Не ждите, что умные специалисты сделают за вас эту работу лучше. Мы еще обсудим, почему так происходит, на Шаге 59 «Отдать деньги профессионалам?». Но факт состоит в том, что специалисты сделают работу по управлению вашими финансами хуже, чем вы сами. И они еще возьмут с вас серьезные комиссионные за свою работу.

Сошлюсь на свой небольшой опыт. Несколько раз в своей жизни я отдавал часть своих средств в управление профессионалам. Во всех случаях я не зарабатывал, а терял деньги.

Уоррен Баффет как-то сказал: «Профессионалы в других областях, например, дантисты, приносят много пользы неспециалистам. Но от профессиональных финансовых менеджеров люди, как правило, за свои деньги не получают ничего».

Правда, чтобы сделать эту работу самому, надо приложить усилия. Надо учиться. Весь вопрос, готовы ли вы.

Шаг 4. Я живу от зарплаты до зарплаты. Какие инвестиции?

Знаете, есть мнение, что бедность – это состояние головы, а не состояние кармана. Американские исследователи как-то задались вопросом: как сейчас живут те люди, которые несколько лет назад выиграли в лотерею один миллион долларов или больше. Оказалось, что все они сейчас небогаты. Многие находятся в большей бедности, чем были до выигрыша.

Два разговора об инвестициях.

Разговор 1

– Я получаю 26 тысяч рублей в месяц. Жена – 14 тысяч. Мы живем от зарплаты до зарплаты. О каких инвестициях речь? Мы едва сводим концы с концами.

– Со своих 40 тысяч я бы посоветовал вам 15 % откладывать на свое будущее. Это шесть тысяч рублей в месяц.

– Мы не сможем прожить на 34 тысячи. Просто не сможем.

– Это трудно, согласен. Но это легче, чем на старости лет стать бомжом, спать в подъездах и питаться из мусорных баков.

– И что же, вы думаете, меня спасут 6 тысяч в месяц? Что они мне дадут?

– Думаю, вы станете обеспеченным человеком.

– Сколько же я накоплю таким способом?

– Вам сейчас 25 лет. На пенсию вы выйдете в 65 лет или позже. То есть, у вас есть как минимум 40 лет впереди. Откладывая по 6 тысяч рублей в месяц и разумно инвестируя их, вы к моменту выхода на пенсию будете иметь сбережения где-нибудь в районе 100–150 миллионов рублей.

– Сколько? 100–150 миллионов рублей?! Вы смеетесь? Вы думаете, я не умею считать? 6 тысяч в месяц – это 72 тысячи в год. За 40 лет накопится 2 миллиона 880 тысяч. Ну, если складывать на депозит в Сбербанке, то с процентами будет, скажем, 4 миллиона, или пусть даже 5 миллионов. Откуда взялись 100–150 миллионов?

– 100–150 миллионов взялись из инвестирования. Вклад в Сбербанке сегодня даст вам 4–5 % годовых. Это неплохой процент. Он немного выше официальной инфляции. Но не всегда он такой хороший бывает. Кстати, в Сбербанке под 4,5 % годовых у вас накопится за эти 40 лет не 4 или 5, а около 8 миллионов рублей. Тоже, конечно, совсем не 100 и тем более не 150 миллионов. А вот разумные инвестиции позволяют вам рассчитывать примерно на 15 % роста в год в рублях. Вот и получится в итоге около 100–150 миллионов.

– То есть, вы хотите сказать, что у меня будет от полутора миллионов до двух с половиной миллионов долларов накоплений? Я стану долларовым миллионером?! И это откладывая по 6 тысяч рублей в месяц!

– Нет, не так. Здесь вы делаете две ошибки. Во-первых, вы переводите рубли в доллары по сегодняшнему курсу. К моменту вашего выхода на пенсию курс доллара, думаю, будет существенно выше сегодняшнего. Во-вторых, когда вы оцениваете размер вашего благосостояния через 40 лет, вы ориентируетесь на сегодняшние цены. Поверьте, через 40 лет цены будут совсем другими, и ваше благосостояние, скажем, в 100 миллионов рублей близко не будет напоминать благосостояние человека, который имеет сегодня 100 миллионов рублей. Но не будем забегать вперед. Давайте сначала рассчитаем, как получаются названные цифры. Вот табличка, которая показывает, что будет происходить, если каждый год вкладывать в собственный фонд накоплений 72 тысячи рублей и если прирост на них ежегодно будет составлять 15 % от накопленной суммы:

Таблица 1.1.

Рост сбережений по ставке 15 % годовых

То есть, рост в размере 15 % годовых позволит накопить чуть менее 150 миллионов рублей. А если взять рост 12 % годовых и построить такую же табличку, то итогом будет цифра 93 миллиона рублей.

– А это реально – приращивать свои сбережения на 12–15 % в год?

– Прирост на 12–15 % годовых в рублях – это вполне реально при разумных инвестициях на длинных интервалах времени.

Разговор 2 – Мне 30 лет. Я руковожу департаментом в крупной компании. Очень хорошо зарабатываю. 140 тысяч в месяц. И жена – 60 тысяч. Мы наполовину выплатили ипотеку за очень хорошую квартиру, в которой сейчас живем. У нас две машины. Не в кредит. Правда, одну надо скоро уже менять. Мы дважды в год ездим в отпуск заграницу. Собираемся родить ребенка. У меня совсем нет свободных денег. Все расходится. И даже немного не хватает. Но я не волнуюсь за свое будущее. В будущем, возможно, открою собственный бизнес. Надеюсь, все будет хорошо.

– А как вы собираетесь растить и обучать ребенка? Это ведь недешево. И как вы собираетесь жить в старости? Неужели на пенсию?

– Ну, я еще не думал об этом. Мне еще рано о старости думать. Говорю же, возможно, свое дело начну.

– Насчет того, рано ли вам думать, должен сказать, что это как посмотреть. Например, Уоррен Баффет начал инвестировать в 11 лет. И у него неплохо получилось, сегодня – более 75 миллиардов долларов личного состояния. Он начал с нуля. И он никого не грабил, все заработал честно. По сравнению с ним, вы немного подзадержались. Хотя, вообще-то, конечно, у вас еще замечательный возраст. До выхода на пенсию в 65 лет у вас еще 35 лет. Вы можете прекрасное состояние и для себя, и для своих детей создать за эти годы.

– А что надо делать в первую очередь для этого?

– В первую очередь надо накапливать. Я бы посоветовал 15 % от дохода вашей семьи откладывать на инвестиции, и инвестировать их разумно.

– Это 30 тысяч рублей ежемесячно. Это надо будет серьезно ограничить себя в расходах.

– Да, серьезно. Но и цель того стоит. К моменту выхода на пенсию вы будете иметь что-то от 174 до 365 миллионов рублей.

– Сколько? От 174 до 365 миллионов рублей!!! Да мне столько и не надо.

– Ну, это вам решать. Можно перестать работать раньше. Выйти на пенсию в 55 лет. С суммой от 54 до 88 миллионов рублей.

– Да, вы меня озадачили. Стоит подумать. А на какой, по вашему мнению, прирост инвестиций в год можно рассчитывать?

– В рублях можно рассчитывать на 12–15 % годовых.

– Вы уверены, что такой прирост реален?

– Да. Но это в рублях. В долларах прирост будет меньшим.

– И на сколько можно рассчитывать в долларах.

– Если брать такие длинные интервалы времени, как в вашем случае – 35 лет, – то можно ориентироваться на 8–9 % годовых.

– Ого, а долларовые вклады в Сбербанке дают только 1,5 % годовых. И что же надо делать, чтобы получить такую доходность? Вы можете управлять моими инвестициями, если я решусь?

– Нет. И я вам не советую отдавать ваши деньги в управление кому бы то ни было. Вы лучше управляйте своими инвестициями самостоятельно.

– Но я не умею. И это, наверное, очень сложно.

– Нет, не очень сложно. Прочтите эту книгу. А если будут вопросы по конкретным шагам – напишите мне на электронную почту. Я постараюсь ответить. Адрес почты указан на Шаге 2.

Примечание 1. Посмотрите Таблицу 1.1, там каждый очередной десятый год выделен цветом. Так вот, первая десятилетка заканчивается накоплениями объемом чуть больше 1,7 миллионов рублей, вторая – 8,5 миллионов, третья – 36 миллионов, а четвертая – 147 миллионов рублей. Вот как стремительно нарастает сумма средств в вашем личном инвестиционном фонде с увеличением времени инвестирования.

Обратите также внимание, что во втором разговоре собеседник, откладывая в 5 раз большую сумму, чем собеседник в первом разговоре, за 25 лет (до своих 55 лет) накопит только от 54 до 88 миллионов, а первый собеседник за 40 лет накопит от 100 до 150 миллионов. Хотя второй собеседник вкладывал ежемесячно в пять раз большую сумму. Получается, что увеличение времени инвестирования с 25 до 40 лет более важно, чем увеличение ежемесячной суммы инвестиций в 5 раз.

Вот почему я написал, что главное – это сколько вам лет, когда вы начали инвестировать. От длительности периода вашего инвестирования зависит еще несколько важных для вашего успеха вещей. Мы обсудим это позже. Но все эти факторы успеха работают по принципу: чем дольше, тем лучше.

Примечание 2. Огромные суммы результатов инвестирования, которые приведены в этом разделе, могут вызывать недоверие. Поскольку сами вычисления и цифры, приведенные в таблице, легко проверить – и понять, что ошибок нет, – то недоверие концентрируется на главном: «15 % в год среднего роста в рублях». Насколько реально зарабатывать в среднем 12–15 % в год на ваши инвестиции? Чтобы снять эти разумные сомнения, следующий параграф посвятим доказательству, что зарабатывать 12–15 % в год реально.

Шаг 5. Насколько реально зарабатывать на инвестициях 15 % годовых?

Речь, разумеется, идет лишь о средней годовой доходности. Если мы инвестируем, то доход одного года всегда будет отличаться от дохода другого года. А в какие-то годы будут убытки. Но можем ли мы зарабатывать в среднем 15 % в год в рублях?

Да. Причем разными способами.

Здесь я приведу только один простой способ, который показывает, что заработать около 15 % годовых в рублях довольно реально. Этот способ очень примитивный. Я не советую им пользоваться при ваших реальных инвестициях. Достоинство этого способа в том, что он очень простой. Я его привожу лишь для того, чтобы показать, что такие темпы прироста вашего благосостояния, какие названы на предыдущем шаге, не выдумка. Этот способ состоит всего из двух действий.

Действие 1. Переводим свои деньги в доллары сразу, как только они у нас откладываются для инвестирования.

Поскольку с этого момента все средства вашего инвестиционного фонда оказываются в долларах, то объем ваших средств, если их считать в рублях, будет меняться в соответствии с тем, как рубль изменяется по отношению к доллару. Если 1 доллар стал стоить меньше в рублях, то объем ваших средств в рублях уменьшится, если доллар стал стоить больше в рублях, то объем ваших средств в рублях увеличится.

Как же будет меняться курс доллара в рублях в будущем? Этого, разумеется, никто не знает.

А как он менялся раньше? По-разному. Вот график:

График 1.1. Курс доллара к рублю

Как видим, доллар стоил примерно 6 рублей до августа 1998 года. Затем он прыгнул сразу на уровень 24 рубля за доллар. И курс в диапазоне 22–28 рублей за доллар держался до ноября 2009 года, когда доллар вдруг совершил очередной прыжок (на самом деле, это рубль снизился) до 36 рублей за доллар. Затем доллар немного подешевел и находился примерно в диапазоне 30–33 рубля за доллар до августа 2014 года. В августе 2014 доллар опять скакнул вверх. Он, было время, стоил даже больше 80 рублей за доллар, но потом снизился, потом серьезно колебался вверх-вниз и остановился в 2017 примерно на уровне 56–59 рублей за доллар.

Каков вывод? Если смотреть короткие промежутки времени (год-два-три), то ничего сказать нельзя. В некоторые годы доллар двигался вниз, в некоторые – вверх, а часто был почти постоянным по отношению к рублю.

Но если мы смотрим на длинных периодах времени, например, за пятнадцать лет, то отчетливо видно – доллар по отношению к рублю всегда рос за любые 15 лет. Устойчиво и постоянно рос. Откуда мы ни начнем отсчет, за следующие 15 лет доллар всегда вырастал. Иногда в два раза, иногда – в три или даже в четыре раза, но всегда за 15 лет доллар существенно вырастал по отношению к рублю.

Будет ли такое же происходить и дальше, в будущем? Будет ли доллар на 15-летних, 20-летних или на 30-летних периодах расти примерно такими же темпами, как и раньше?

Я считаю, что с большой вероятностью – да. Ничего в экономике России не поменялось принципиально, чтобы рубль повел себя по-другому.

На сколько же рубль будет проседать по отношению к доллару в среднем в год в будущем? Я считаю, что в качестве грубого ориентира можно брать примерно те же значения, что и раньше. А раньше – за 20 лет рубль упал примерно в 10 раз по отношению к доллару: с 6 рублей за доллар в начале 1998 года до примерно 60 рублей за доллар в начале 2018 года. Это означает рост доллара к рублю на 12,2 % ежегодно, если считать в среднем.

А самое «спокойное» пятнадцатилетие – с 1 января 2000 года по 1 января 2015 года, когда доллар вырос к рублю меньше всего, дало средний рост с 27 до 56 рублей за доллар. Что соответствует 5 % роста в год в среднем. Если взять значение роста между этими цифрами (5 % и 12 %), то мы получим ориентир 8–8,5 % годового роста. Но можно ориентироваться на самый маленький средний рост, который был в любые 15 лет в прошлом. Тогда нашей осторожной средней оценкой будет 5 % годового роста доллара в год. А кто-то – сверхосторожный – скажет, что он вообще не рассчитывает на рост доллара (снижение рубля) в будущем. Тогда он возьмет среднегодовой рост равный нулю.

Какой же конкретно рост доллара к рублю правильнее брать для оценки его будущей динамики? В последнее время доллар к рублю растет высокими темпами. С середины 2014 года по середину 2018 года курс доллара вырос с 32,32 до 62,29 рублей за доллар. Средний рост составил очень высокие 17,8 % в год. Даже если в будущие 10 лет – до 2028 года – курс доллара к рублю останется неизменным, то и в этом случае средний рост курса с 2014 по 2028 годы все равно получится около 5 % в год только за счет уже упавшего за 4 года рубля. Поэтому, мне кажется, прогноз роста курса в 5 % годовых в среднем является скорее несколько заниженным, чем завышенным. То есть, лично я вполне спокойно принимаю в своих расчетах, что перевод рублей в доллар даст мне в рублях средний рост 5 % в год (причем, скорее всего – даже немного больше). Но другой человек, более осторожный, может взять для себя более низкую оценку этого роста. Вплоть до нуля.

Также надо иметь в виду, что в некоторые годы и даже несколько лет подряд доллар обязательно или вообще не будет изменяться по отношению к рублю, или – иногда – будет даже немного снижаться. Так было раньше (еще раз посмотрите на график). Так, по-видимому, будет и в дальнейшем. Но на больших интервалах в 15, 20 и более лет мы, скорее всего, будем, как и раньше, наблюдать рост курса доллара к рублю. И можно среднегодовой рост доллара считать примерно таким же, как это было раньше: осторожная оценка (возможно, даже немного заниженная) – 5 % годовых в среднем.

А ведь наш интерес состоит именно в длинных периодах. Мы же создаем свое благополучие на длинных интервалах: нам деньги нужны к пенсии, или, например, к моменту учебы детей в университете. Это все достаточно длинные периоды.

Тогда получается, что простым переводом своих сбережений в доллар мы уже задали их рост в рублях в среднем примерно на 5 % в год. Но не стоит радоваться этому, надо иметь в виду, что инфляция в последние 20 лет в России по официальным данным составляет около 11 % годовых в среднем. То есть, перевод сбережений в доллар отнюдь не уберегает их даже от инфляции, не говоря уже о реальном приросте сбережений. Надо сделать что-то еще, чтобы получить существенно больший рост. Выполним второе и последнее действие нашей процедуры.

Действие 2. Покупаем на все наши сбережения индекс S&P 500. И постоянно, как только у нас появляются дополнительные сбережения, переводим их в доллары и докупаем на них еще немного индекса S&P 500. Вот и вся наша работа.

Вы не знаете, что такое индекс S&P 500? Вы не знаете, как его купить? Мы это подробно обсудим в дальнейшем. Если хотите, посмотрите прямо сейчас Шаг 25. Я забежал вперед лишь для того, чтобы показать, что зарабатывать в среднем около 15 % годовых в рублях – это довольно реально.

Итак, индекс S&P 500. Вот график изменения его цены:

График 1.2. Изменение индекса S&P 500 за 25 лет: с конца 1993 по конец 2018 года

Здесь показано, как менялись значения индекса за 25 лет с конца 1993 года по конец 2018. Этот индекс тоже сильно колеблется. Но если смотреть на длинных интервалах, то видно, что он тоже довольно серьезно растет. За указанный период в 25 лет значение индекса выросло с 465 долларов до 2448 долларов, то есть в 5,26 раза. Это соответствует 6,87 % среднегодового роста. Кроме самого роста цены индекса инвестор в S&P 500 ежегодно получает еще и дивиденд. Он в разные годы был разным, но в среднем дивиденд составляет около 3 % годовых. То есть общую доходность от инвестиций в индекс (рост цены плюс выплаченный дивиденд) можно принять примерно за 10 % годовых. Действительно, более подробное изучение на периоде около ста лет показывает, что S&P 500 давал средний доход около 10 % годовых на длинных интервалах времени.

Таким образом, если мы все наши деньги, которые направляем на инвестиции:

– сначала переводим в доллары, – потом покупаем на них индекс S&P 500, то при условии, что и дальше дела пойдут примерно так же, как они шли раньше, мы получим примерно 5 %+10 %=15 % в год среднего рублевого роста наших инвестиций на длинных периодах в 15 лет и более.

Сразу надо заметить, что подходить к этим цифрам следует очень осторожно. Поэтому сделаю несколько важных замечаний.

Замечание 1. Предположение, что курс доллара к рублю будет в будущем расти темпом 5 % в год – это чисто мое предположение. Более того, большинство исследователей при оценке роста инвестиций вообще не учитывают рост одной валюты по отношению к другой. Если встать на эту точку зрения и считать, что рост курса доллара к рублю просто равен нулю, то мы получим рост инвестиций только 10 % годовых в среднем.

Замечание 2. Мы здесь говорили о так называемой номинальной доходности инвестиций. То есть, мы смотрели, как прирастают деньги, но не обращали внимания на то, как в это же время растут цены. А цены обычно растут. Причем в такие длинные периоды, которые мы рассматриваем, цены растут очень существенно. Для выяснения того, что будет происходить с нашими инвестициями с учетом будущего роста цен, нам надо будет изучить Шаг 10, а еще более подробно мы обсудим это в Главе 2. Пока же надо просто принять к сведению, что с учетом инфляции (роста цен) реальный прирост инвестиций с учетом покупательной способности вашего инвестиционного фонда при новых, выросших ценах, будет существенно меньше, чем номинальный рост, который мы здесь рассматривали. И 150 миллионов рублей через, скажем, 15 лет – это далеко не то же самое, что 150 миллионов рублей сегодня.

Замечание 3. Еще раз подчеркну, что мы рассмотрели только самую примитивную стратегию инвестирования: все в доллар, и на все купить индекс S&P 500. Я не советую пользоваться этой слишком простой стратегией в реальных инвестициях. Она приведена только для очень грубой оценки доходности инвестиций. Дальше вся эта книжка посвящена тому, как улучшить этот показатель и как сделать его более стабильным и надежным.

Замечание 4. Я приношу извинения, что забежал с этим пояснением вперед и стал рассказывать о вещах, для понимания которых надо пройти еще несколько шагов. А забежал я вперед только для того, чтобы намекнуть: цифра доходности в 15 % годовых в рублях – это не рекламный трюк, а реально достижимое значение. Следовательно, рассуждения о том, что, откладывая и инвестируя 6 тысяч рублей в месяц, вы будете через 40 лет обладателем состояния в 150 миллионов рублей – это реальная возможность, а не фокус или обман.

Замечание 5. Надо четко понимать, что хорошая доходность будет не каждый год. Более того, в некоторые годы и даже, возможно, по нескольку лет подряд у вас обязательно будут убытки, а не прибыль. Посмотрите еще раз на график курса доллара к рублю и график цены индекса S&P 500, чтобы осознать, как это было в прошлом. Так было раньше, так будет и в будущем. Причем, обратите внимание, не «могут быть убытки», а «обязательно будут убытки». Почувствуйте разницу! Сохранять спокойствие год или несколько лет подряд, видя постоянное снижение ваших накоплений, очень трудно психологически. Надо иметь железные нервы. Пожалуй, это качество и есть самое трудное в инвестировании. Для инвестиций не надо быть особо умным. Не надо быть слишком проницательным, достаточно простого житейского здравого смысла. Не надо даже обладать особыми знаниями. Но надо быть очень спокойным и терпеливым. Недаром говорят, что лучшая стратегия в инвестировании – купить ценные бумаги и забыть о них на долгие годы. Только как это сделать – забыть, когда ты вложил свои кровные?

Но наградой за ваше терпение будет то, что встретятся на вашем пути и совсем другие годы. Будут годы, а иногда и по нескольку лет подряд, когда вы будете получать доход много больше, чем 15 %. Иногда вдвое больше! И это тоже обязательно будет у вас, если вы инвестируете надолго. А вот для тех, кто струсил и прекратил инвестирование раньше, испугавшись убытков, этих счастливых лет уже не будет. Они вышли из дела, не дождавшись результата.

Возможно, у вас уже давно возник вопрос: почему я так уверен, что на длинных интервалах в 15–20–30 лет все будет развиваться в будущем примерно так же, как было раньше? А вот на этот вопрос я не смогу ответить кратко. На него отвечает вся эта книжка. Более того, мы поймем, что в будущем все пойдет даже немного иначе, чем шло в прошлом. Но изменения будут очень постепенными. Это все мы сможем понять, когда изучим еще многое, сделаем еще много шагов на пути от нуля до профи. Пока вам придется просто мне поверить.

Но загните палец. Вы не должны мне доверять (Правило № 1). Дочитаете до тех шагов, когда появятся эти объяснения, и тогда сами решите, устраивают ли они вас.

Шаг 6. Вы решили начать свой бизнес. И вдруг в дверь постучали…

Вы, надеюсь, помните, что на Шаге 4 во втором приведенном там разговоре молодой и успешный специалист на вопрос, как же он собирается прожить в старости, ответил, что, возможно, он начнет собственный бизнес. Это довольно частое направление мыслей у молодых людей, когда они планируют свое будущее. Обычно инициативный молодой человек, желая построить свое достойное будущее, связывает это именно с открытием собственного дела.

И это прекрасно! Отлично, что человек хочет создать что-то новое!

Как правило, этот важный шаг начинается с подробного обдумывания того, как построить бизнес наилучшим образом. Люди составляют бизнес-планы, делают расчеты необходимого для старта капитала и расчеты дохода от бизнеса, ищут единомышленников и инвесторов, идут в банки для получения кредита, поскольку собственных средств обычно не хватает.

Но и риск велик. Ведь дело может и не пойти. Старт особенно трудным бывает. А ведь кредит нужно будет вернуть в любом случае. А собственные деньги, скопленные большим трудом, могут пропасть безвозвратно. Это очень грустно, если такое случится.

Сколько вновь открываемых бизнесов в нашей стране выживает? Вы не знаете? А Дмитрий Кравченко, председатель Президиума Ассоциации молодых предпринимателей России, знает.

Он говорит, что в первый год своего существования в нашей стране закрывается 90 % всех новых компаний. Это только в первый год! 90 %! Ну, и еще в последующие годы кто-то закрывает свой бизнес, правда?

А вот график, который тоже показывает, что создать новый бизнес совсем не просто, а потерять его гораздо легче.

График 1.3. Динамика числа юридических лиц в России в 2010–2016 гг. Из работы Е. Красавиной «Окупаемый бизнес?»

Смотрите, число вновь открываемых в России компаний в 2016 году впервые уменьшилось по сравнению с предыдущим, 2015 годом. До этого только росло, хотя и понемногу.

Зато число закрываемых компаний постоянно и стабильно увеличивается. И в 2016 впервые получилось так, что закрылось компаний больше, чем открылось.

Поэтому, искренне уважая такой выбор пути молодого человека, я бы все же напомнил, что существует еще и другой вариант.

Лучше всего представить себе этот другой вариант – вот таким образом:

Вы собрались начать собственное дело. И вдруг в вашу дверь постучали…

Вы открываете и видите Марка Цукерберга, создателя «Фейсбука»!

Он смущенно топчется на пороге и говорит вам: «Дорогой Петя, я узнал, что вы скопили некоторую сумму денег и собираетесь создать свое дело. Я знаю, что вы все рассчитали и, вроде бы, у вас все должно получиться. Но у меня есть к вам другое предложение. Вы знаете фирму Facebook? Уверяю вас, это очень хорошая фирма! У нас собрана классная команда, ребята просто горят на работе, и мы – дружный, сплоченный коллектив. У нас столько задумок по выпуску новых прекрасных программ и приложений! Мы собираемся заставить мир удивиться совершенно новым и очень полезным вещам, которые мы в скором времени запустим. И у нас есть одно отличие от задуманного вами, уверен, тоже хорошего бизнеса: мы уже существуем! Мы уже реально получаем прибыль! И вы можете в любой момент познакомиться с нашими финансовыми достижениями, уже вполне реальными, а не только еще планируемыми, как в случае с вашим собственным бизнесом. Короче, у нас к вам предложение: станьте совладельцем нашей компании! Станьте нашим хозяином. Поверьте, нам очень нужны ваши деньги для реализации наших идей. И мы просто мечтаем видеть вас в числе наших хозяев!»

Вы в растерянности обещаете подумать над этим интересным предложением. Ведь, действительно, вы никогда для себя не рассматривали такую альтернативу. Цукерберг жмет вам руку, раскланивается и уходит.

Но этот веселый вечер еще не закончился. Вслед за Цукербергом к вам заявляется Илон Маск и столь же горячо просит вас стать совладельцем его замечательного предприятия. Procter & Gamble, фармацевтический гигант Pfizer, крупнейшая в мире сеть быстрого питания McDonald’s и многие другие лучшие мировые производители покорно стоят в длиннющей очереди в вашу квартиру.

Они все хотят, чтобы вы стали хозяином их фирм, им всем нужны ваши деньги для развития своего очень прибыльного бизнеса. Они призывают вас: «Раздели с нами наш успех, участвуй в наших результатах, получи нашу прибыль. Пожалуйста, стань членом нашей команды!»

Ну, вы уже поняли, да? Все это ведь реально так и есть. Когда вы покупаете акции какой-то фирмы, то вы становитесь ее собственником (наряду с другими акционерами). И неважно, много у вас акций или мало, вы так же, как и другие акционеры, горюете, когда дела у вашей компании пошли плохо, и так же радуетесь, когда дела идут хорошо. Хотя многие почему-то не осознают, что это реальный вариант, альтернатива собственному бизнесу.

Инвестиции! Существует путь Билла Гейтса, стартовавшего с нуля и создавшего фирму Microsoft. Но есть еще и путь Уоррена Баффета, с самого начала выбравшего инвестиции в качестве своего дела. Какой путь выбрать – это вам решать. Просто при принятии вашего решения надо держать в голове обе возможности. Подумайте об этом.

В обоих случаях надо уметь анализировать бизнес. Уже существующий или только еще вами планируемый. В любом случае надо пойти на риск и вложить деньги. Свои или заемные. Вот что говорит по поводу своих успехов Уоррен Баффет: «Я хороший инвестор, потому что я бизнесмен, и я хороший бизнесмен, потому что я инвестор».

У варианта «инвестиции, а не свой бизнес» есть еще несколько преимуществ кроме того, что уже состоявшийся бизнес вы можете подробно изучить, что в этом случае видны его реальные достижения и проблемы, а не только планируемые, как в случае, когда вы начинаете новое дело.

Есть еще несколько преимуществ у этого пути:

– Даже с небольшими средствами вы можете стать совладельцем не одной, а нескольких компаний. А это всегда более надежно. Если у одной фирмы дела не заладятся, то другие «вытянут» общий результат.

– В собственном бизнесе, если дела пошли неважно, вам очень трудно «выйти» из дела: обязательства перед поставщиками, банковские кредиты, оборудование, которое можно продать только за копейки, поскольку оно б/у, и множество подобных проблем. Вот и получается, что какой-нибудь «убитый бизнес» висит на ногах его хозяина, как гири. Он и прибыли толком не приносит, и не дает возможности его закрыть. В случае же владения акциями, если вы увидели, что бизнес не идет, то продать акции (выйти из дела) можно очень просто, в одну секунду. Конечно, это плохой вариант. Лучше не расставаться с «вашим» бизнесом. Но когда все плохо – это все же вариант.

– Создавая собственный бизнес, вы никогда не сможете замахнуться на такую, скажем, бизнес-идею, как создание ракет для коммерческих полетов вокруг Земли. У вас, скорее всего, просто денег не хватит. Также вы не сможете создать автомобильный завод или атомную электростанцию, завод по производству солнечных панелей и даже фабрику по производству современных лекарств. А купить акции этих компаний и таким образом стать их совладельцем вы можете.

Шаг 7. Магия сложного процента

На Шаге 4 тот поразительный рост сбережений, какой показан в Таблице 1.1, получился по двум причинам:

– инвестор каждый год регулярно вносит 72 тысячи рублей;

– каждый из ежегодных взносов прирастает за каждый следующий год на 15 %, причем проценты не снимаются.

Оба действия инвестора – регулярность взносов и оставление процентов на счете (точнее, реинвестирование процентов) – очень важны для получения таких прекрасных результатов, какие у нас были рассчитаны. Давайте обсудим сейчас более детально второе действие.

Поскольку проценты, которые набежали за очередной год, не сняты, то на следующий год проценты будут начисляться на всю сумму: и на исходную сумму, и на накопленные проценты предыдущего года. Еще через год опять проценты будут начислены, кроме основной суммы, еще и на всю сумму накопленных к этому моменту процентов. Таким образом, получается, что доля накопленных процентов нарастает лавинообразно.

Такое начисление процентов с ежегодным присоединением к основной сумме уже начисленных ранее процентов называется сложным процентом (Compound Interest). Как происходит рост по принципу сложного процента на больших интервалах, видно из таблицы 1.2.

Здесь годовой процент прироста взят равным 15 %, а исходная сумма – 1 (не важно, 1 рубль, или 1 тысяча рублей, или 1 тысяча долларов). Цифры в таблице показывают, во сколько раз вырастает исходная сумма. Например, если вначале была вложена 1 тысяча рублей, то к концу 20-го года она превратится в 57 тысяч рублей, к концу 40-вого года – в 233 тысячи рублей, а к концу 50-го года – в 1 миллион 83 тысячи рублей. Так растет 1 тысяча! При этом в данной таблице никаких дополнительных взносов нет: инвестор внес только один раз исходную сумму в размере 1 (один) и просто наблюдает, как растет эта сумма с годами.

Таблица 1.2.

Рост с темпом 15 % годовых

Выясняется, что через 50 лет инвестирования исходная сумма увеличится в 1086 раз. Только сам годовой прирост за последний год составляет сумму, в 141 раз превышающую исходные вложения. На начало пятидесятого года исходная сумма на счете инвестора составляла 942. Из них (не забываем) только 1 (единица) является собственно вложением, а 941 «наросло» процентов к этому времени. Годовой прирост этого года равен 141,35. Из этого прироста прирост на исходную сумму составляет только 0,15, а 141,2 – это процент, который «нарос» на уже накопленные ранее проценты.

Мы видим, что в результате сложного процента (который возникает потому, что проценты за прошлые годы никогда не снимаются инвестором, а прибавляются к исходному капиталу) на больших интервалах времени происходит лавинообразное нарастание общей суммы. На графике ниже показаны результаты, которые взяты из таблицы 1.2. Здесь наглядно видно, как происходит рост.

График 1.4. Рост инвестиций по годам, если не снимать накопленное

Вот мы и разгадали один из секретов инвестирования: если инвестировать надолго, то результаты будут нарастать с годами лавинообразно.

Сразу скажу: многие другие секреты инвестирования будут начинаться теми же словами «если инвестировать надолго».

Похоже, эти слова являются тем самым волшебным ключиком, который открывает тайные золотые пещеры.

Вот еще одна табличка:

Таблица 1.3.

Таблица сложных процентов. Рост инвестиций при разных процентах роста и разных сроках инвестирования

Эту табличку имеет смысл рассмотреть внимательно. Обращу ваше внимание на некоторые детали:

1. Розовым цветом выделен трехпроцентный годовой рост. Не слишком впечатляет, правда? Ждать 50 лет, чтобы инвестированные деньги увеличились в четыре с половиной раза – это не слишком вдохновляющий результат.

2. Рассмотрим две цифры, окрашенные голубым цветом. Чтобы исходная сумма увеличилась в 100 раз за 20 лет, вам нужно иметь практически недостижимый процент годового роста – 25 %. А если у вас в распоряжении 50 лет, то достаточно показывать совсем не трудные 10 % годовых. Мне скажут: «У кого это есть в запасе 50 лет?» Отвечу: родители могут пятнадцатилетнему ребенку накопить на пенсию, если конвертируют 10 тысяч рублей в доллар и купят индекс S&P 500 на эту сумму. К моменту выхода ребенка на пенсию в 65 лет у него на счете можно ожидать более 12,5 миллионов рублей. Причем в эти 50 лет никто вообще ничего не делал, родители просто забыли о счете ребенка. Они лишь один раз внесли 10 тысяч рублей.

3. Рассмотрим три цифры, окрашенные желтым. На интервале 30 лет: чтобы ваша исходная сумма увеличилась в 1000 раз, надо иметь 25 % годовых среднего роста (нереально). А если у вас 40 лет в запасе, то для достижения того же результата (даже чуть лучшего) вам нужны более скромные 19 % годовых (трудно, но теоретически возможно). Если же у вас в запасе 50 лет, то и 15 % годового роста вполне достаточно. Вот почему я говорил, что главное в инвестировании – это ваш возраст.

4. Зеленым окрашена цифра 10 920,53. Во столько раз увеличится ваша сумма при росте 20 % годовых, если у вас есть в запасе 50 лет. 10 тысяч рублей ваших инвестиций для вашего ребенка, которому сейчас 10 лет, к его шестидесятилетию превратятся в 109 миллионов рублей, если будут расти в среднем на 20 % в год. Еще раз обращу ваше внимание, что мы сейчас рассматриваем только один разовый взнос. Безо всяких дополнительных вложений! С регулярными вложениями будет значительно больше.

5. Фиолетовым окрашены цифры, которые показывают, как существенно изменяется итог на длинных интервалах при изменении среднего роста лишь на один процент. Обратите внимание, какое поразительное увеличение итога при изменении среднего процента годового роста всего на единицу! Стоит, значит, биться за каждый дополнительный процент роста. Плохая новость состоит в том, что и достигается этот каждый дополнительный процент все труднее и труднее. Это мы с вами еще увидим в дальнейшем.

На какие же проценты среднегодового роста можно реально рассчитывать? Это важный вопрос, правда?

Тут многое зависит от вашего возраста (опять!) и от того, насколько вы готовы пережить риск снижения вашего капитала в отдельные годы. Многое также зависит от того, насколько вы разобрались в премудростях инвестирования, и, в частности, от того, до какого шага вы сумели дочитать эту книгу. И прочли ли вы еще несколько книг из тех, что рекомендованы в конце.

Но ориентировочные цифры можно назвать уже сейчас.

Если вы смотрите в долларах, то реально (учитывая, что ни вы, ни я – не гении инвестирования, и степень принятия на себя риска у нас с вами, допустим, средняя), то можно рассчитывать на диапазон от 6 % до 11 % годовых среднего роста на длинных интервалах в несколько десятков лет. Это в долларах. Посмотрите вновь на табличку. Прикиньте длительность вашего периода инвестирования, и вы поймете, на какой итоговый рост вы можете рассчитывать в долларах.

Мало? Тогда стоит задуматься о регулярном пополнении исходной суммы. Это существенно изменит результат в лучшую сторону. Посмотрите еще раз табличку на Шаге 4.

Если же смотреть в рублях, то, по крайней мере, на ближайшие 10–15 лет можно рассчитывать на диапазон от 9 % до 18 % годовых. В отдельные годы будут и просадки, когда сумма вашего фонда будет уменьшаться, и взлеты, когда доходность в каком-то году превысит ваши ожидания.

Шаг 8. Налоги и сроки инвестирования

Раз уж мы заговорили о преимуществах долгосрочного инвестирования, стоит упомянуть и экономию на налогах. Когда вы покупаете акции на долгий срок, вы серьезно экономите на налогах. Рассмотрим это. Для этого мы опять обратимся к опыту Уоррена Баффета – самого успешного инвестора не только нашего времени, но и прошлых веков (мы и дальше часто будем заниматься изучением опыта и приемов инвестирования этого замечательного инвестора).

Вы, возможно, уже знаете, что Баффет стремится купить акции таких компаний, которые можно держать долго, десятилетиями. И чтобы при этом они постоянно приносили ему прибыль, причем все увеличивающуюся в размере прибыль. Когда он находит такие акции (как их найти – это тема нашей дальнейшей работы), то они дают ему кроме всех других преимуществ еще и возможность отсрочить на много лет уплату налога на прибыль. Это потрясающая возможность!

Все люди во всех странах платят налог с доходов (прибыли). Допустим, у вас было что-то, что вы купили в прошлом году за 1000 рублей. А в этом году вы продали это «что-то» за 2000 рублей. У вас образовался доход в 1000 рублей. С этого дохода вы должны уплатить подоходный налог, если вы физическое лицо. А если это сделала фирма, то она платит налог на прибыль с этой же одной тысячи рублей прибыли.

Все понятно, но: если это «что-то», что вы купили в прошлом году, еще не продано в этом году, то у вас нет дохода (или нет прибыли у предприятия, если этим «что-то» владеет предприятие), и налог вам платить пока не надо. Даже если рыночная цена этого «что-то» сегодня выше, чем год назад.

Такую ситуацию называют нереализованной прибылью. Прибыль вроде бы и есть потенциально, поскольку цена повысилась, но реальных денег владелец еще не получил, поскольку не продал «что-то». Поэтому и реальной прибыли у него нет. Кто знает, может быть, на следующий год цена на это «что-то» упадет до 500 рублей. Тогда получится, что вместо потенциальной прибыли у владельца будут потенциальные убытки. Вот почему государство (во всех странах) облагает налогом только реально полученную прибыль.

Вот когда вы продадите это «что-то», тогда и можно будет сказать, получились у вас прибыль или убыток. Тогда и возникнет необходимость уплатить налог, если прибыль будет (с убытками государство скромно оставит вас одного). Все логично, не так ли?

Этот принцип налогообложения относится ко всем объектам: недвижимости, промышленному оборудованию, драгоценностям и, разумеется, ценным бумагам: акциям и облигациям.

А теперь, внимание! Баффет держит купленные акции по возможности долго, десятилетиями. За это время у акций серьезно, иногда в десятки раз вырастает цена. Давайте посмотрим, как ситуация Баффета, который купил акции предприятия и держит их у себя, скажем, 20 лет, отличается от ситуации спекулянта, который, предположим, тоже получает ту же самую ежегодную прибыль, но при этом постоянно продает и покупает разные акции, в результате чего он платит налог с прибыли ежегодно.

Возьмем для примера, что у обоих соревнующихся доходность одинакова и составляет 23 % в год (реальная доходность инвестиций Баффета в первые десятилетия его инвестиционной деятельности), а налог тоже у обоих составляет 35 % от прибыли (реальные цифры для США). Предположим, что период равен 20 годам. Итак, и спекулянт, и Баффет – оба в течение 20 лет зарабатывают ежегодно 23 % годовых на свои инвестиции. Но спекулянт для этого постоянно продает и покупает акции, а Баффет купил акции компании, которые держит 20 лет и продает их только в конце этого периода. Что получится в результате?

Допустим, у обоих изначально имеется 1000 долларов. Спекулянт на свою 1000 инвестиций получит за первый год 230 долларов прибыли, из которой заплатит 80 долларов налогов (35 % от полученной прибыли). На начало второго года у него будет 230 – 80 = 150 долларов прибыли. А всего у него на начало второго года у него будет 1000 + 150 = 1150 долларов. Баффет тоже получил на свою 1000 долларов 230 долларов прибыли, но эта прибыль нереализованная. Баффет пока ничего не продал, поэтому пока не платит налог. У него на начало второго года денег будет 1000 + 230 = 1230 долларов. Как ситуация с этим соревнованием будет развиваться дальше, можно увидеть из таблиц:

Таблица 1.4.

Результат инвестирования спекулянта

Таблица 1.5.

Результат инвестирования Баффета

Через 20 лет Баффет продаст свои акции и уплатит требуемые налоги по той же ставке 35 %. Стоимость акций у Баффета увеличилась очень значительно – с 1 тысячи до 62,8 тысяч (51,1 + 11,7). Поэтому и налоги с 61,8 тысяч дохода будут огромные. Он уплатит 21,6 тысяч долларов налогов, это в 2,6 раза больше, чем за все время выплатил спекулянт! Сколько же останется ему? Внимание: более 41 тысячи долларов. Его чистая прибыль позволила ему увеличить свой капитал в 41 раз!!!

А что же спекулянт? Он ведь в результате, хоть платил налоги ежегодно, уплатил в сумме за 20 лет только 8 тысяч долларов налогов, в 2,6 раза меньше, чем Баффет. Сколько же у него осталось?

Внимание: чуть больше 16 тысяч долларов. В 2,5 раза меньше, чем у Баффета! Как же так? Мы же исходили из того, что оба они зарабатывали в год одинаковый процент на свои деньги?

Да, но деньги спекулянта подвергались налоговому вычету ежегодно. И каждый год у него оставалась все меньшая, по сравнению с Баффетом, сумма для последующего инвестирования. И хотя Баффет в конце игры выложил значительно большую сумму в качестве налога, ему и осталось существенно, в 2,5 раза больше.

Мы с вами раскрыли еще один секрет долгосрочного инвестирования: отсрочка с выплатой налога.

Получается, что для разумного инвестора жизненно важно связать свою судьбу с акциями фирмы (или с каким-то другим инвестиционным инструментом), которые не надо будет часто продавать, которые можно держать десятилетиями и получать нереализованный доход. И поэтому откладывать момент уплаты налога.

Можно даже зарабатывать чуть меньше ежегодно, но только чтобы не продавать однажды купленные акции.

Как же найти такую фирму, акции которой можно держать долго – и чтобы они постоянно приносили нам доход? Какие еще инвестиционные инструменты можно держать долго, не продавая, и получать таким образом нереализованную прибыль? Это одна из главных забот разумного инвестора. Это мы попробуем понять, двигаясь шаг за шагом по пути разумного инвестирования.

Шаг 9. Россия, США и весь мир

Возможно, многих удивит, что в этой книге часто, почти все время, будут обсуждаться инвестиции на рынках США, а не России. Разве не проще и не естественней инвестировать в своей стране, где тебе все более знакомо и понятно, где ты знаешь, что такое, скажем, Газпром или Лукойл, Билайн или Роснефть?

Да, безусловно, нам проще работать на рынках России. Но инвестор руководствуется не простотой, а выгодой. Инвестиции не имеют отечества. Капитал сегодня приходит в любую страну, где появляется возможность с низким риском получить достойную прибыль, и также легко уходит из тех стран, где он подвергается высокому риску.

Мы хотим инвестировать разумно. Для этого нам надо будет изучить много информации по разным фирмам. В России доступ к информации о компаниях часто ограничен. Ведущие менеджеры крупных компаний в России не всегда склонны делиться с любым и каждым сведениями и бухгалтерскими данными о работе компании. Были случаи, когда, даже нарушая решения судов, инвесторам не предоставляли информацию о фирме, которую положено предоставлять по закону. В США многое в этом отношении обстоит по-другому. Вскоре мы убедимся, что практически любая информация о деятельности любой фирмы – бухгалтерские отчеты за ряд лет, планы на перспективу, мнение специалистов об успехах и проблемах компании, фактические данные о прибыли фирмы за многие годы и прогнозы аналитиков о росте или снижении ее прибыльности в будущем – все это находится от вас на расстоянии одного клика. Большей прозрачности в информации о деятельности компаний мы не найдем даже для компаний стран Евросоюза, не говоря уже о латиноамериканских, азиатских или российских фирмах.

Другой момент, который затрудняет наш выбор именно российских компаний, связан с тем, что многие из ведущих российских компаний имеют контрольный пакет акций в руках государства. Соответственно, представители государства входят в советы директоров таких фирм и фактически определяют ключевые решения, которые принимает фирма по своей деятельности. А у государства есть много других целей, не связанных лишь с получением максимальной прибыли компанией. У государства есть, например, политические интересы за рубежом, в тех странах, где продается продукция российских компаний. И, скажем, ценовая политика Газпрома определяется иногда не соображениями бизнеса и максимальной прибыльности, а задачей отстаивания международных интересов России, как это понимает руководство страны.

Такое поведение вполне естественно, но нам, как потенциальным инвесторам, оно не очень подходит. Мы, решая вкладывать свои деньги в ту или иную фирму, думаем о прибыльности и успешности ее деятельности, и только о них. Поэтому можно сказать, что интересы частных инвесторов не полностью совпадают с интересами руководства государственных российских компаний. В США и многих других странах с развитой рыночной экономикой с этой проблемой мы не столкнемся. Все компании, с которыми нам предстоит иметь дело – частные, и ни о чем другом, кроме как об интересах своей фирмы, ее менеджеры не думают (ну разве что еще о своих собственных, личных интересах).

Третий момент: рынок США – самый большой фондовый рынок мира. На биржах США торгуются бумаги около 10 000 американских компаний (для сравнения: на российских торговых площадках торгуются акции около 250 фирм).

Далее, многие американские компании часто являются лидерами в своей области не только по объему выпускаемой продукции, но и по оснащенности передовыми технологиями: Apple, Google, Facebook, Amazon или Microsoft у всех на слуху.

Не стоит также забывать и тот факт, что экономика Соединенных Штатов – крупнейшая экономика мира, ее объем в 2017 году составляет (по номинальному ВВП) около 25 % всей мировой экономики (доля России – 1,7 %). А доллар является основной валютой мировой торговли.

Тем не менее, в портфеле каждого инвестора должны быть ценные бумаги разных стран. Это необходимо для того, чтобы снизить риск в случае, если в той или иной стране что-то пойдет не так. В том числе «не так» вполне может пойти и в США.

Инвестор в своем выборе должен руководствоваться только фактами и соображениями разумности. И ничем другим. Тут стоит произнести слово, которое нам еще часто придется повторять: «диверсификация». Распределение. Проще говоря: не складывай все яйца в одну корзину. Поскольку будущее никому не известно, то имеет смысл распределить то, что у вас есть, по разным направлениям. По разным отраслям экономики, по фирмам разного размера и по разным странам. Так будет более надежно.

А вот изучать принципы и методы инвестирования имеет смысл на примере именно Соединенных Штатов. Самые хорошие книги по инвестированию и статьи по вопросам фондового рынка в большинстве своем – из США. Многие прекрасные компании, на примере которых лучше всего пояснить те или иные вопросы инвестирования – это компании США. Лучшие сайты по инвестированию – США. Наиболее выдающиеся инвесторы, на опыт которых стоит ориентироваться – в подавляющем большинстве из США.

Вот почему в этой книжке будет очень много про Америку и на примере Америки.

Шаг 10. Главный враг инвестора

Разумеется, у частного инвестора (у нас с вами) есть враги. И их надо знать в лицо.

Как вы думаете, кто или что является главным врагом частного инвестора?

Конкуренты? Нет. У частного инвестора нет конкурентов. Если ваш сосед заработал на инвестициях больше вас, вы можете только порадоваться за него. Он не отобрал у вас долю вашего рынка. Вы с ним не конкуренты.

Брокеры и другие профессионалы рынка? Нет. Они не конкурируют с нами, если мы занимаемся разумным долгосрочным инвестированием. Мы просто играем в разные игры. Мы еще обсудим это подробнее в дальнейшем.

Налоги? Нет. Долгосрочные инвестиции позволяют хорошо зарабатывать благодаря задержке с выплатой налогов, мы это уже обсуждали на Шаге 8.

Неблагоприятная рыночная ситуация, кризисы и падения рынка?

Нет. Все эти неприятные, казалось бы, события открывают для инвестора потрясающие дополнительные возможности.

Именно на них часто дополнительно зарабатывает разумный инвестор. И мы научимся этому.

Самый главный враг инвестора – инфляция.

Инфляция, конечно, никому не приносит радости, но у инвестора ситуация особая. Дело в том, что инфляционным налогом (именно так часто называют инфляцию экономисты) обкладывается не только доход инвестора, как в случае, например, подоходного налога. Инфляционным налогом обкладывается также и сама сумма ваших исходных инвестиций. В результате легко может получиться, что инфляция «съест» даже больше, чем вам удалось прирастить.

Баффет приводил как-то такое сравнение. Представьте себе, что бизнесмену сказали, что полученную им прибыль будут обкладывать налогом по ставке 100 %. То есть, в налог будет уходить вся заработанная им прибыль. Или даже хуже того: налог будет составлять 120 % от прибыли. То есть, сколько бы он ни заработал, ему надо уплатить налог в еще большем размере, так что он всегда в результате будет в убытке. Казалось бы, нелепая ситуация. При таком налоге никто не будет заниматься бизнесом вообще.

Но именно это происходит с инвестором! Если вы заработали, скажем, 5 % на ваш капитал в прошлом году, а инфляция за этот год составила те же 5 %, то вы не заработали ничего. Все, что вам удалось прирастить, съела инфляция. Ваша формально на 5 % увеличившаяся сумма капитала в реальных выросших ценах означает ровно столько же, сколько у вас было в самом начале прошлого года. Реально вы не стали богаче ни на копейку! Инфляционный налог съел весь ваш доход!

А если в том же примере инфляция составит, скажем, 6 %, то инфляционный налог не только съел весь ваш доход, но и уменьшил реальную сумму вашего капитала. В результате вы в реальности, в условиях новых, более высоких цен, стали даже бедней, чем были в самом начале.

Что же делать? Бороться. Влиять на саму величину инфляции в стране мы не в состоянии. Это работа денежных и экономических властей страны. Надо сказать, что в последнюю сотню лет власти всех стран справляются с этой работой не очень хорошо. Вот, например, какой была инфляция в России по данным Роскомстата:

Таблица 1.6.

Инфляция в России за 20 лет

То есть в среднем инфляция составляла 11,44 % в год. Это означает, что то, что можно было купить в 1998 году на 1 рубль, в 2018 году стоит 8 рублей 73 копейки. Или, другими словами, 1 рубль 1998 года превратился в 11,5 копеек в 2018 году.

Мы с вами не можем влиять на инфляцию. Мы можем только поставить себе цель зарабатывать на своих инвестициях больше инфляции. Реально ли это? Это трудно. Иногда – в некоторые годы – может и не получиться. В другие годы при разумном подходе получится. Короче, это постоянная война с переменным успехом, к сожалению. Но другого варианта у нас просто нет.

Важно отметить, что простой перевод наших сбережений в доллары не решит задачу борьбы с инфляцией. Мы ранее оценивали рублевую доходность от перевода сбережений в доллары примерно в 5–6 % годовых. А инфляция «съедает» наши сбережения в среднем по 11 % в год.

Но в этой войне с инфляцией у инвестора есть свое секретное оружие – акции. Акции представляют собой долю участия в деятельности фирмы. Фирма выпускает продукцию. Цена продукции фирмы в связи с инфляцией растет, как и цены на все другие продукты. Поэтому и прибыль фирмы растет, даже если выпуск продукции в натуральном выражении остается неизменным. Соответственно, растет и доход инвестора. Вот почему владение акциями частично защищает инвестора от инфляции.

Конечно, в реальности не все так просто. Некоторые компании просто не могут поднять цену на свою продукцию даже в условиях высокой инфляции, им мешает сильная конкуренция. Но существуют фирмы с долгосрочным конкурентным преимуществом, для которых поднятие цен на их продукцию в условиях инфляции не представляет труда. Приведу два примера в качестве намека на то, как выбирать фирмы такого рода.

Gillette – фирма с настолько сильным брендом, настолько контролирующая мировой рынок бритвенных приборов и принадлежностей, обладающая такой высокой репутацией в мире, что она может в периоды высокой инфляции поднимать цены, не опасаясь конкурентов. Тем более что повышение цен часто подается как смена моделей и внедрение новых достижений.

MasterCard – фирма, получающая доход в виде процента от продаж, оплаченных картами. Ей вообще не надо ничего повышать. Повысились цены на товары – увеличилась и сумма доходов компании MasterCard. Просто потому, что теперь тот же процент карточная система берет с возросших цен товаров.

Шаг 11. Рискованно заниматься инвестированием?

Да, конечно, заниматься инвестированием рискованно.

Очень многие люди не хотят связываться с ценными бумагами и биржами, поскольку это кажется им очень рискованным. Верно, риск есть.

Но что такое риск и как к нему относиться?

Любой разумный инвестор ненавидит риск. И стремится свести его к минимуму. И им удается! Баффет говорит: «Первое правило инвестора – никогда не теряйте деньги. Второе правило инвестора – почаще повторяйте первое правило».

Как научиться жить с риском? Как приручить риск и свести его к минимуму?

Само понятие риска, и как нам с ним разумно жить – эта тема требует отдельного и серьезного разговора. Я здесь только пунктиром намечу суть.

Нравится нам это или нет, мы живем в рискованном мире. Не только при покупке ценных бумаг, но и вообще в жизни мы окружены риском со всех сторон. Часто этот риск гораздо выше, чем при покупке ценных бумаг или каких-то других инвестициях. Например, в России гибнет в ДТП на дорогах более 19 тысяч человек ежегодно (это только смертельные случаи и только гибель прямо на месте происшествия, не считая пострадавших и умерших позже в больнице). Это население небольшого городка. Каждый год!

Отсюда следует, что, возможно, значительно более рискованно, чем инвестировать в ценные бумаги, просто садиться за руль автомобиля, просто переходить дорогу, да и просто выходить из дома. Но разве кто-то из нас делает на этом основании вывод, что не надо выходить из дома или не надо пользоваться автотранспортом?

Нет, мы делаем нечто совершенно другое. Мы учимся сами и учим своих детей осторожности и осмотрительности. Мы учимся не только проверять, что нам при переходе улицы горит зеленый сигнал светофора, но еще и стараемся убедиться, что все машины у перекрестка действительно затормозили (мало ли как себя поведет какой-нибудь «странный» водитель), мы смотрим также, нет ли еще и поворачивающих из-за угла автомобилей (они обязаны пропустить пешеходов, но бывает всякое). То есть мы – осмотрительные, осторожные, разумные пешеходы – выбираем не путь полного отказа от жизни в условиях риска (что просто невозможно), а вариант осмотрительного поведения, двойную и тройную проверку того, все ли хорошо, в ситуации повышенного риска. И если мы убедились, что все хорошо, то мы действуем, мы идем через дорогу.

Означает ли это, что такой осторожный пешеход никогда не попадет под машину? Нет, к сожалению. Но он сводит свой риск к минимуму. В процессе жизни и приобретения опыта каждый человек что-то добавляет или как-то чуть изменяет свои правила осторожного перехода дороги. И у каждого – в зависимости от темперамента и общего подхода к жизни – вырабатывается свой набор правил поведения.

Все то же самое происходит и с инвестициями. Не нужно бояться биржи и ценных бумаг, не нужно шарахаться от них. Но надо понимать, что это зона повышенного риска. Как и дорога.

И если у вас стоит задача заработать, то ваша следующая задача – научиться вести себя осторожно и осмотрительно в условиях риска. Если вы разумный человек, то вам следует выработать такие правила поведения, которые позволят вам снизить риск до приемлемого уровня. И при этом хорошо бы заработать по максимуму.

Возможно ли это? Да.

Два правила снижения риска инвестирования мы уже вскользь упоминали.

Правило 1. Инвестируй надолго. На Шаге 5 мы видели графики поведения двух рыночных показателей: курса рубля к доллару и индекса S&P 500. Оба они колебались: в некоторые годы росли, в другие – снижались. И на обоих графиках мы заметили, что если брать большие интервалы времени – 15, 20, 25 лет, – то оказывается, что на таких интервалах эти показатели ведут себя гораздо более «сдержанно», спокойно и предсказуемо. Они постоянно растут. Следовательно, если вам удастся «заснуть» лет на 15–20 и не наблюдать за поведением того, что вы купили, то, когда вы проснетесь через эти 15–20 лет, у вас не будет особых поводов для волнений, ваше приобретение даст вам прибыль. Большую или меньшую, но прибыль. Мы дальше еще не раз и гораздо более подробно и более обоснованно будем возвращаться к этому феномену. А пока стоит запомнить: если вы инвестируете в акции надолго, вы снижаете свой риск инвестирования.

Правило 2. Диверсифицируй. На Шаге 9 мы уже упоминали это слово. «Не складывай все яйца в одну корзину», – эта житейская мудрость играет гораздо большую роль в снижении риска, чем кажется поначалу. Дело здесь не только в том, что ценные бумаги или другие инвестиции, которые вы приобрели, будут вести себя по-разному – расти одни, дешеветь другие, – так что общий результат будет более стабильным, чем каждая из составляющих. Дело еще и в том, что в некоторых случаях умелое сочетание разных активов (вот еще одно незнакомое слово, которое мы обсудим позже) в вашем портфеле (опять!) позволяет вам и риск снизить, и доходность повысить.

Извините за употребление двух новых терминов без пояснения, мы обсудим их позже.

Есть еще правило, которое используют инвесторы. Уоррен Баффет говорит по этому поводу так: «Риск возникает, когда вы не знаете, что делаете». Он имеет в виду, что надо хорошо изучить компанию, акции которой вы покупаете. Если ее дела идут хорошо и видно, что и в будущем дела пойдут хорошо, то, как бы ни колебалась цена акций этой компании на бирже, со временем она существенно вырастет. Мы в этой книге будем серьезно обсуждать этот принцип и то, как его практически применить.

Упомяну еще одно правило снижения риска. Постоянно добавляйте понемногу к своим инвестициям, инвестируйте по возможности постоянно (ежемесячно или ежегодно). Посмотрите еще раз на график цены индекса S&P 500, представленный на Шаге 5. Если вы купили этот индекс в 2000 году, то к 2013 году вы ничего не заработали: индекс колебался, и через 13 лет, в 2013 году, только вернулся к цене 2000 года (примерно на уровне 1500). Вам просто не повезло с датой покупки. Индекс тогда был на максимуме цены. Но если вы продолжали покупать индекс и в 2001, и в 2002, и в 2003, то средняя цена вашей комбинированной покупки будет составлять примерно 1150 (посмотрите на график еще раз). И это значит, что к 2013 году вы уже заработаете довольно серьезную прибыль 1500 – 1150 = 350.

Все указанные способы снижения риска хорошо применять совместно. Тогда мы снизим риск еще больше, чем с каждым из них по отдельности.

А еще нам предстоит изучить не только методы снижения риска, но – сначала – способы его измерения. Все это нам еще предстоит.

В заключение мне хотелось бы только упомянуть, что в мире инвестиций, как и вообще в жизни, от риска никуда не спрятаться. Ведь даже если какой-то очень осторожный человек, опасаясь риска инвестиций, не будет покупать ценные бумаги, не внесет деньги на депозит в банк (банк ведь может разориться), а просто положит их «под матрас», то он подвергнет свои сбережения другому риску, риску инфляции (вспомните Шаг 10). Его деньги будут ежегодно терять в своей реальной покупательной стоимости. Так что без риска прожить в нашем мире нельзя. И часто поведение, которое кажется максимально осторожным, на деле несет даже больший риск, чем тот риск, от которого человек стремился себя уберечь. Не избегать риска, а рассчитывать его и снижать до минимума – вот путь разумного инвестора. Мы будем этим заниматься.

Выводы из первой главы В конце каждой главы я буду прерывать нашу беседу, чтобы сформулировать главные, на мой взгляд, выводы, которые стоило бы сделать из очередной порции информации. И первую такую остановку следует сделать сейчас. Вот на что хочется обратить ваше внимание:

1. Инвестирование – это не прихоть, это не хобби, это насущная потребность каждого человека для своего выживания. Не инвестируя, человек обрекает себя на трудную старость, он часто не может дать хорошее образование детям, он может оказаться беззащитным при необходимости нести материальные расходы, вызванные болезнью. Даже те, кто сегодня, вроде бы, преуспевает, могут оказаться в трудной ситуации.

2. Жаль, если человек не овладел, скажем, игрой на музыкальных инструментах или не научился понимать и чувствовать живопись, но без финансовой грамотности человеку просто не выжить. Это немного другое, согласитесь. Представьте себе человека, который вышел на улицу большого города с оживленным движением, хотя до этого момента он жил только в лесу. Он не имеет никакого представления о правилах дорожного движения. Он испытает шок, правда? Он, возможно, выживет, но это будет скорее случайность. То же самое можно сказать о финансово безграмотном человеке, который ничего не понимает в инвестировании.

3. Наоборот, обладая даже простейшими знаниями в области финансов и инвестирования, человек в состоянии принципиально изменить свое будущее и будущее своих детей. Он сможет создать себе достойную, обеспеченную старость, он сможет дать детям приличное образование, он сможет более уверенно встретить еще не известные ему сегодня неприятности, которые, возможно (кто знает), поджидают его впереди.

4. Практически все люди в мире, которым удалось сохранить и приумножить свое значительное благосостояние, сделали это именно при помощи инвестирования. Кто-то инвестирует в недвижимость, и эта недвижимость кормит его в дальнейшем. Многие с нуля затеяли успешный бизнес, но со временем отошли от активных дел и превратились именно в инвесторов (Билл Гейтс является примером такого человека). Достигнув определенных финансовых успехов, человек в большинстве случаев превращается в инвестора. Похоже, человечество не нашло другого способа сохранить и приумножить капитал, кроме инвестиций. Почему бы нам с вами не пойти тем же путем?

5. Получить глубокие знания в инвестировании не просто. Но инвестирование обладает одним замечательным свойством: всегда можно остановиться, сделать перерыв. Не обязательно углублять свои знания до самого конца (которого, понятное дело, вообще не существует, всегда можно разобраться еще глубже). Стоит постоянно помнить, что инвестирование – это не забег. Здесь не стоит задачи стать обязательно победителем гонки. Пусть рекордсменами будут другие. Ничего страшного. Главное для вас – достичь своих личных инвестиционных целей.

6. Инвестирование имеет свои секреты, которые являются как бы ключиками к золотым тайникам. Вот названия некоторых таких ключиков: «Длинный срок инвестирования», «Магия сложного процента», «Диверсификация», «Постоянное пополнение инвестиционного портфеля», «Управление риском». От того, насколько вы усвоите эти основы инвестирования, (некоторые из этих основ пока только обозначены в первой главе), во многом зависят ваши будущие успехи.

Успехов вам в инвестировании!

Глава 2

Планируйте свою жизнь

Если хочешь видеть, как солнечный свет играет на листьях, у тебя должны быть чистые окна.

Лао Дзы

Шаг 12. Ставьте правильные вопросы

– Подскажите, пожалуйста, что мне купить, чтобы мои инвестиции прилично росли?

– И еще подскажите, как практически начать инвестировать: где открыть счет, какие действия надо предпринять, чтобы покупать и продавать?

Вот два типа вопросов, часто задаваемых людьми, которые еще вчера не знали об инвестировании ничего, а сегодня уже открыли для себя этот мир, но пока еще плохо в нем ориентируются и ожидают помощи опытного собеседника.

Оба вопроса неверны!

Однако именно этих вопросов так ждут от вас профессиональные брокеры и трейдеры, управляющие и консультанты. Именно на эти вопросы они вам подробно и с удовольствием ответят: иди к нам, мы все тебе объясним! Акции ХХХ или YYY вчера выросли на 5 % за один день!!! Мы откроем тебе счет прямо сегодня и установим на твой компьютер торговую платформу. Ты сможешь торговать онлайн уже завтра! Ты будешь видеть посекундное изменение цен на любую ценную бумагу. Мы подскажем тебе, какие акции выросли на текущий момент больше всех! Ты будешь постоянно в курсе всех рекомендаций наших аналитиков, которые трудятся для того, чтобы ты заработал!

Все это ложь и обман. Вас тянут в болото спекуляции. По-честному следовало бы сказать: «Вы неправильные вопросы задаете».

Что ответит вам грамотный кулинар, если вы спросите его: «Какие продукты купить, чтобы сделать вкусное блюдо?»

Он, скорее всего, спросит вас, что вы вообще готовите.

Десерт или суп, рыбу или мясо? И если, допустим, мясо, то свинину, или баранину, или телятину? Затем ему надо разобраться, в каком виде вы предпочитаете мясо: тушеное, запеченное, жареное? Ведь от этого зависит, какую часть выбрать. Он еще задаст вам много дополнительных вопросов. И только тогда он сможет посоветовать несколько вкусных блюд, опять же – на ваш выбор и ваш кошелек. И уже только после всего этого он может вам посоветовать, какой отруб брать, какие приправы купить, что и как приготовить в качестве гарнира и какие соусы хороши в данном случае.

В процессе беседы с этим специалистом вы узнаете много таких вещей, о которых раньше, возможно, не задумывались: как раскрывается вкус мяса, какой гарнир хорош в том или ином случае, как сделать так, чтобы приправы не забивали вкус основного продукта, а оттеняли его, какое вино подходит в каком случае – и многое другое.

А если вы строите дом, то первым вопросом, который вы должны себе задать, будет совсем не вопрос о том, какие инструменты и материалы купить